2016年3月31日 上述資料由時富證券有限公司(「時富證券」)提供及分發。時富證券乃根據證券及期貨條例註冊之持牌法團。上述內容僅供參考。而此述之資料及意見（無論為明示或暗示）均不應視作任何建議、邀約、邀請、宣傳、勸誘、推介或任何種類或形式之陳述。此述資料均來自時富證券或其聯屬公司(「時富」)認為可靠之來源，但不代表其為準確或完整及應被依賴。時富對任何因信賴或參考有關內容所導致的直接或間接損失，概不負責。此述資料如有任何更改，恕不另行通知。報告中所述及的證券只限於合法的司法地域內交易。除非得到時富事先許可，客戶不得以任何方式將任何此述資料分發予他人。時富對該些未經許可之轉發不會負上任何責任。 - 1 - 投資亮點投資亮點投資亮點投資亮點：：：： • 中國信息安全投資佔中國總中國信息安全投資佔中國總中國信息安全投資佔中國總中國信息安全投資佔中國總ITITITIT 投資佔比僅為投資佔比僅為投資佔比僅為投資佔比僅為1.04%1.04%1.04%1.04%，，，，遠低於日本的遠低於日本的遠低於日本的遠低於日本的5.96%5.96%5.96%5.96%及美國的及美國的及美國的及美國的3.65%3.65%3.65%3.65%，，，，料未來中國信息安全投資發展空間料未來中國信息安全投資發展空間料未來中國信息安全投資發展空間料未來中國信息安全投資發展空間仍仍仍仍較大較大較大較大。。。。根據IDC，二零一三年中國信息安全投資總額為19 億美元，預計二零一四年增長到22 億美元，按年增長達到約 15%，但對比整體IT 投資，反映中國與成熟市場如日本及美國差距較為明顯，料未來中國信息安全投資發展空間仍較大。 • 中國信息安全中國信息安全中國信息安全中國信息安全行業行業行業行業以以以以 13.6%13.6%13.6%13.6%的增長率位居企業級的增長率位居企業級的增長率位居企業級的增長率位居企業級信息信息信息信息系統市場的前列系統市場的前列系統市場的前列系統市場的前列，，，，料中國信息安全料中國信息安全料中國信息安全料中國信息安全產業未來市場產業未來市場產業未來市場產業未來市場增長空間增長空間增長空間增長空間仍仍仍仍較大較大較大較大 。。。。根據IDC 預測，二零一四年至二零一九年中國信息安全市場規模年均複合增長率約為 12.88％，顯著高於美國信息安全市場同期年複合增長率的 8.5％及全球整體IT 市場10.3％的增長率。 • 於於於於二零一四年二零一四年二零一四年二零一四年，，，，中國中國中國中國信息信息信息信息安全硬件安全硬件安全硬件安全硬件佔比佔比佔比佔比約約約約為為為為 53535353％％％％，，，，中國信息安全市場主要靠安全硬件中國信息安全市場主要靠安全硬件中國信息安全市場主要靠安全硬件中國信息安全市場主要靠安全硬件推動推動推動推動 ，，，，尚處於尚處於尚處於尚處於起起起起步步步步階段階段階段階段 ，，，，料料料料未未未未來來來來行行行行業業業業增增增增長長長長空空空空間間間間仍仍仍仍大大大大。。。。於二零一三年，美國及日本的信息安全服務和安全軟件佔各自總信息安全市場的佔比分別為85%及 71%。據了解，安全硬件作為信息安全市場發展的初步階段，信息安全軟件及服務是信息安全發展市場的較成熟階段，相比於已發展經濟體如美國及日本，料中國信息安全軟件未來發展潛力較大。 • 重點關注重點關注重點關注重點關注：：：：我們建議重點關注信息安全行業相關上市公司：啟明星辰啟明星辰啟明星辰啟明星辰 SZ.002439SZ.002439SZ.002439SZ.002439 、、、、綠盟科技綠盟科技綠盟科技綠盟科技SZ.300369SZ.300369SZ.300369SZ.300369、、、、東軟集團東軟集團東軟集團東軟集團 SH.600718SH.600718SH.600718SH.600718。。。。 時富研究部 Tel: 852-2287-8847 research@cash.com.hk 2016 年 3 月 31 日 中國網絡信息安全中國網絡信息安全中國網絡信息安全中國網絡信息安全產產產產業業業業分分分分析析析析報告報告報告報告 2016年3月31日 上述資料由時富證券有限公司(「時富證券」)提供及分發。時富證券乃根據證券及期貨條例註冊之持牌法團。上述內容僅供參考。而此述之資料及意見（無論為明示或暗示）均不應視作任何建議、邀約、邀請、宣傳、勸誘、推介或任何種類或形式之陳述。此述資料均來自時富證券或其聯屬公司(「時富」)認為可靠之來源，但不代表其為準確或完整及應被依賴。時富對任何因信賴或參考有關內容所導致的直接或間接損失，概不負責。此述資料如有任何更改，恕不另行通知。報告中所述及的證券只限於合法的司法地域內交易。除非得到時富事先許可，客戶不得以任何方式將任何此述資料分發予他人。時富對該些未經許可之轉發不會負上任何責任。 - 2 - 目錄目錄目錄目錄 中國與已發展經濟體的信息安全行業發展的比較 3 中國信息安全行業發展趨勢 6 中國與發達經濟體信息安全軟件硬件市場份額佔比 6 中國信息安全產業鏈 10 中國信息安全上游 11 中國信息安全產業使用者 14 中國信息安全市場中游 17 相關上市公司分析 21 總結 26 2016年3月31日 上述資料由時富證券有限公司(「時富證券」)提供及分發。時富證券乃根據證券及期貨條例註冊之持牌法團。上述內容僅供參考。而此述之資料及意見（無論為明示或暗示）均不應視作任何建議、邀約、邀請、宣傳、勸誘、推介或任何種類或形式之陳述。此述資料均來自時富證券或其聯屬公司(「時富」)認為可靠之來源，但不代表其為準確或完整及應被依賴。時富對任何因信賴或參考有關內容所導致的直接或間接損失，概不負責。此述資料如有任何更改，恕不另行通知。報告中所述及的證券只限於合法的司法地域內交易。除非得到時富事先許可，客戶不得以任何方式將任何此述資料分發予他人。時富對該些未經許可之轉發不會負上任何責任。 - 3 - 回顧過去二十世紀九十年代，信息安全的話題基本圍繞在部署防病毒軟件，部署硬件防火牆為主。隨著互聯網發展擴大及普及率不斷上升，網絡攻擊手段的多樣化，傳統防禦措施已經滿足不了現在用戶的需求，安全硬件及軟件等全局的防護儼然成為最迫切的需求。簡單地說，網絡信息安全技術發展的思路，趨勢已從被動式防禦轉向現時的主動式防禦，而未來則具有可預測性的能力，預先阻斷網絡上潛在的威脅。 中國與中國與中國與中國與已已已已發展發展發展發展經濟體的信息安全行業經濟體的信息安全行業經濟體的信息安全行業經濟體的信息安全行業發展的發展的發展的發展的比較比較比較比較 根據IDC 發布的研究報告《中國IT 安全硬件、軟件和服務全景圖，2014-2018》顯示，二零一三年中國IT 總投資達約人民幣1,827 億美元，與美國6,545 億美元IT 總投資差距仍較大，料未來中國IT 投資或將持續加大。根據IDC，二零一三年中國信息安全投資總額為19億美元，但是對比整體IT 投資，中國信息安全投資佔中國總IT 投資佔比僅為1.04%，遠低於日本的5.96%及美國的3.65%，顯示中國與已發展經濟體如日本和美國差距仍較為明顯。 圖一圖一圖一圖一 ：：：：二零一三年中國與二零一三年中國與二零一三年中國與二零一三年中國與已已已已發展發展發展發展國家信息安全投資對比國家信息安全投資對比國家信息安全投資對比國家信息安全投資對比（（（（單位單位單位單位：：：：十億美元十億美元十億美元十億美元）））） 資料來源： IDC 報告、時富研究整理 2016年3月31日 上述資料由時富證券有限公司(「時富證券」)提供及分發。時富證券乃根據證券及期貨條例註冊之持牌法團。上述內容僅供參考。而此述之資料及意見（無論為明示或暗示）均不應視作任何建議、邀約、邀請、宣傳、勸誘、推介或任何種類或形式之陳述。此述資料均來自時富證券或其聯屬公司(「時富」)認為可靠之來源，但不代表其為準確或完整及應被依賴。時富對任何因信賴或參考有關內容所導致的直接或間接損失，概不負責。此述資料如有任何更改，恕不另行通知。報告中所述及的證券只限於合法的司法地域內交易。除非得到時富事先許可，客戶不得以任何方式將任何此述資料分發予他人。時富對該些未經許可之轉發不會負上任何責任。 - 4 - 圖二圖二圖二圖二 ：：：：二零一三年中國與發達經濟體的信息安全投資佔二零一三年中國與發達經濟體的信息安全投資佔二零一三年中國與發達經濟體的信息安全投資佔二零一三年中國與發達經濟體的信息安全投資佔ITITITIT 總投資佔比總投資佔比總投資佔比總投資佔比（（（（單位單位單位單位：：：：%%%%）））） 資料來源： IDC 報告、時富研究整理 根據IDC 數據，從二零一三年IT 整體市場看，中國總體的IT 市場的按年增長率達到10%，主要由於智能手機及平板電腦市場的拉動。從細分市場來看，除了消費類市場以外，IT 服務，服務器以及信息安全市場的年增長率超過IT 市場年增長率，而信息安全以13.6%的增長率位居企業級系統市場的前列，料中國信息安全產業未來市場仍保持快速增長趨勢。 圖三圖三圖三圖三 ：：：： 二零一三年中國二零一三年中國二零一三年中國二零一三年中國ITITITIT 市場各領域增長率對比市場各領域增長率對比市場各領域增長率對比市場各領域增長率對比（（（（單位單位單位單位：：：：%%%%）））） 資料來源：IDC、時富研究整理 2016年3月31日 上述資料由時富證券有限公司(「時富證券」)提供及分發。時富證券乃根據證券及期貨條例註冊之持牌法團。上述內容僅供參考。而此述之資料及意見（無論為明示或暗示）均不應視作任何建議、邀約、邀請、宣傳、勸誘、推介或任何種類或形式之陳述。此述資料均來自時富證券或其聯屬公司(「時富」)認為可靠之來源，但不代表其為準確或完整及應被依賴。時富對任何因信賴或參考有關內容所導致的直接或間接損失，概不負責。此述資料如有任何更改，恕不另行通知。報告中所述及的證券只限於合法的司法地域內交易。除非得到時富事先許可，客戶不得以任何方式將任何此述資料分發予他人。時富對該些未經許可之轉發不會負上任何責任。 - 5 - 二十世紀以來，網絡信息安全行業一直是中國政策重點扶持的行業，政策也一直是推動信息安全產業發展的主要動力。隨著國家安全委員會和中央網路安全及信息化領導小組的成立，標誌著中國當今信息安全產業已上升至國家戰略層面。信息安全形勢的日益重要，國家對信息安全產業的重視程度不斷提高，隨著政府及行業的政策法規推動，料此或進一步促使中國信息安全市場發展空間於未來持續擴大。 2016年3月31日 上述資料由時富證券有限公司(「時富證券」)提供及分發。時富證券乃根據證券及期貨條例註冊之持牌法團。上述內容僅供參考。而此述之資料及意見（無論為明示或暗示）均不應視作任何建議、邀約、邀請、宣傳、勸誘、推介或任何種類或形式之陳述。此述資料均來自時富證券或其聯屬公司(「時富」)認為可靠之來源，但不代表其為準確或完整及應被依賴。時富對任何因信賴或參考有關內容所導致的直接或間接損失，概不負責。此述資料如有任何更改，恕不另行通知。報告中所述及的證券只限於合法的司法地域內交易。除非得到時富事先許可，客戶不得以任何方式將任何此述資料分發予他人。時富對該些未經許可之轉發不會負上任何責任。 - 6 - 中國信息安全行業發展趨勢中國信息安全行業發展趨勢中國信息安全行業發展趨勢中國信息安全行業發展趨勢 根據相關資料，信息安全產品市場主要是指相關硬件產品，而信息安全服務市場主要是指相關軟件產品。近年，中國信息安全產業呈穩定的增長趨勢，二零一一年至二零一四年中國信息安全產品市場的年複合增長率約為 14.31％，信息安全服務市場的年複合增長率約為10.23％。此外，根據ID