动力煤周报：先进产能释放，警惕前高阻力

---国信期货动力煤周报 2019年4月14日 先进产能释放 警惕前高阻力 概述 2 宏观及政策面分析 动力煤行情回顾 后市动力煤市场展望 基本面分析 1.1动力煤期现货价格及价差走势 3 数据来源：文华财经 国信期货研发部 截止4月12日，动力煤期货1905比现货贴水10元，期货价格补涨，期现价差缩小。 -60-40-2002040608010012014016001002003004005006007008009002013-09-262013-11-262014-01-262014-03-262014-05-262014-07-262014-09-262014-11-262015-01-262015-03-262015-05-262015-07-262015-09-262015-11-262016-01-262016-03-262016-05-262016-07-262016-09-262016-11-262017-01-262017-03-262017-05-262017-07-262017-09-262017-11-262018-01-262018-03-262018-05-262018-07-262018-09-262018-11-262019-01-262019-03-26价差现货价格期货价格 1.2动力煤现货价格月度涨跌 4 数据来源：wind 国信期货研发部 1.3动力煤现货季节性走势 5 数据来源：wind 国信期货研发部 01002003004005006007008009001月1日1月22日2月12日3月5日3月26日4月16日5月7日5月28日6月18日7月9日7月30日8月20日9月10日10月1日10月22日11月12日12月3日12月24日2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年 1.4跨期价差 6 数据来源：文华财经 国信期货研发部 (150)(100)(50)0501002015-08-102015-10-102015-12-102016-02-102016-04-102016-06-102016-08-102016-10-102016-12-102017-02-102017-04-102017-06-102017-08-102017-10-102017-12-102018-02-102018-04-102018-06-102018-08-102018-10-102018-12-102019-02-102019-04-109月-5月 2.1 供应情况 7 数据来源：wind 国信期货研发部 1-2月全国原煤产量51367万吨，同比减少1.5%。1-2月山西省规模以上工业企业原煤产量13465.9万吨，同比增长6%。1-2月陕西省累计生产原煤5378.86万吨，同比减少2570.44万吨，下降32.34%。 (30)(20)(10)010203040506005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0001995-011996-011997-011998-011999-012000-012001-012002-012003-012004-012005-012006-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-01原煤产量同比 动力煤月度产量 8 数据来源：wind 国信期货研发部 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002009-032009-082010-012010-062010-112011-042011-092012-022012-072012-122013-052013-102014-032014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-10动力煤月度产量 主要省份产量 9 数据来源：wind 国信期货研发部 -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.0002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0001997-011997-121998-111999-102000-092001-082002-072003-062004-052005-042006-032007-022008-012008-122009-112010-102011-092012-082013-072014-062015-052016-042017-032018-02内蒙古原煤产量同比(60)(40)(20)02040608010001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0001992-011993-031994-051995-071996-091997-111999-012000-032001-052002-072003-092004-112006-012007-032008-052009-072010-092011-112013-012014-032015-052016-072017-092018-11山西原煤产量同比 主要省份产量 10 数据来源：wind 国信期货研发部 (100)(50)05010015020025030001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0001992-011993-031994-051995-071996-091997-111999-012000-032001-052002-072003-092004-112006-012007-032008-052009-072010-092011-112013-012014-032015-052016-072017-092018-11陕西原煤产量同比 主要省份产量占比 11 数据来源：wind 国信期货研发部 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%2002-082003-082004-082005-082006-082007-082008-082009-082010-082011-082012-082013-082014-082015-082016-082017-082018-08山西、陕西、内蒙古占比 神华产量 百万吨 12 数据来源：wind 国信期货研发部 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.002013-102014-042014-102015-042015-102016-042016-102017-042017-102018-042018-10神华产量 进口情况 13 数据来源：wind 国信期货研发部 2月进口煤炭1764.1万吨，同比减少326.5万吨，下降15.6%；环比减少1586.2万吨，下降47.3%。1-2月全国共进口煤炭5114.5万吨，同比增长3.8%。 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-01进口煤进口褐煤总计 进口情况 14 数据来源：wind 国信期货研发部 02,000,0004,000,0006,000,0008,000,00010,000,00012,000,0002009-012009-062009-112010-042010-092011-022011-072011-122012-052012-102013-032013-082014-012014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-08澳大利亚印尼俄罗斯蒙古 2.2 库存情况 15 数据来源：wind 国信期货研发部 截止4月12日，曹妃甸港库存为402.9万吨，秦皇岛港库存为644万吨，库存分化，大秦线检修减少煤炭输入量。 01002003004005006007008009001,0002013-01-112013-05-112013-09-112014-01-112014-05-112014-09-112015-01-112015-05-112015-09-112016-01-112016-05-112016-09-112017-01-112017-05-112017-09-112018-01-112018-05-112018-09-112019-01-11煤炭库存:曹妃甸港煤炭库存:秦皇岛港 电厂库存 16 数据来源：wind 国信期货研发部 截止4月12日，6大发电集团煤炭库存为1536.85万吨，库存可用天数为22.17天，受到需求上升影响，库存逐步回落。 02004006008001000120014001600180020001月1日1月13日1月25日2月6日2月18日3月1日3月13日3月25日4月6日4月18日4月30日5月12日5月24日6月5日6月17日6月29日7月11日7月23日8月4日8月16日8月28日9月9日9月21日10月3日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日2015年2016年2017年2018年2019年 库存可用天数 17 数据来源：wind 国信期货研发部 051015202530354045501月1日1月13日1月25日2月6日2月18日3月1日3月13日3月25日4月6日4月18日4月30日5月12日5月24日6月5日6月17日6月29日7月11日7月23日8月4日8月16日8月28日9月9日9月21日10月3日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日2015年2016年2017年2018年2019年 国有重点煤矿库存 18 数据来源：wind 国信期货研发部 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0002,0004,0006,0008,00010,00012,0002012-082012-122013-042013-082013-122014-042014-082014-122015-042015-082015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-12库存可用天数重点电厂煤炭库存量 主要省份煤炭库存 19 数据来源：wind 国信期货研发部 02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002004-122005-062005-122006-062006-122007-062007-122008-062008-122009-062009-122010-062010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-12山西内蒙陕西 动力煤生产企业库存 20 数据来源：煤炭资源网 国信期货研发部 0500100015002000