研发产品系列：全球商品研究·有色金属

全球商品研究·有色金属 兴证期货.研发产品系列 2019年4月12日星期五 内容提要  后市展望及策略建议 兴证点铜：夜盘沪铜震荡走弱。上海电解铜现货对当月合约报升水30元/吨~升水150元/吨，LME库存下滑3100吨，COMEX库存下滑714吨。铜矿供应相对偏紧，TC下滑至70美元以下，后期有望逐步传导至精铜供应。需求端，铜下游消费各子行业表现疲软，但在基建、减税等刺激下，国内铜消费有望企稳。综上，我们认为铜价回调空间有限。仅供参考。 兴证点铝：隔夜铝价震荡运行，本周铝消费情况一般，铝锭库存降幅缩窄，环比上周下降0.5万吨至163.6万吨。据SMM调研显示，3月份铝板带开工率同比环比均回升，铝型材比去年同期较差，工业型材好于建筑型材，铝线缆订单回暖。成本方面，阿联酋铝业Taweelah氧化铝项目正式投产，完全达产年产能约200万吨，预计今年产量在80万吨左右，海外氧化铝价格出现下跌。在消费回暖的背景下，预计铝价呈现震荡上行，但成本下行或限制反弹高度，仅供参考。 兴证期货.研发中心 有色研究团队 孙二春 期货从业资格编号： F3004203 投资咨询资格编号： Z0012934 胡佳纯 期货从业资格编号： F3048898 联系人 孙二春 021-20370947 sunec@xzfutures.com 日度报告  行业要闻 铜要闻： 1.【3月铜板带箔企业开工率同比大幅下滑6.7%】据SMM调研数据显示，3月铜板带箔企业开工率为74.51%，环比增长27.61个百分点，同比减少6.70个百分点。 铝要闻： 1.【铝锭库存降幅收窄 周比减少0.5万吨】4月11日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区29.0万吨，无锡地区58.6万吨，杭州地区12.3万吨，巩义地区14.5万吨，南海地区37.4万吨，天津5.8万吨，临沂2.7万吨，重庆3.3万吨，消费地铝锭库存合计163.6万吨，较上周四减少0.5万吨。 2.【中铝公司货运火车脱轨 6人失联4人遇难】4月10日晚10点左右，中铝公司一列运输铝矿石的自备火车，在专用铁路口头段冲入避难线后，脱轨倾覆压毁1户村民住房。截至今天14点30分，6名失联人员中已发现4人，均无生命体征。 3.【中铝4月氟化铝采购价仅8800元/吨】据SMM了解，4月中铝氟化铝采购价仅8800元/吨，低于市场普遍报价的9500元/吨。但部分氟化学企业因订单缺少也有接受送货。 日度报告 1. 铜市数据更新 1.1国内外市场变化情况 表1：国内铜市变化情况（单位：元/吨） 指标名称 2019-04-11 2019-04-10 变动 幅度 沪铜主力收盘价 49,170 49,490 -320 -0.65% SMM现铜升贴水 90 80 10 - 长江电解铜现货价 49,340 49,490 -150 -0.30% 江浙沪光亮铜价格 44,800 44,900 -100 - 精废铜价差 4,540 4,590 -50 -1.09% 数据来源：Wind，兴证期货研发部 表2：LME铜市变化情况（单位：美元/吨） 指标名称 2019-04-11 2019-04-10 变动 幅度 伦铜电3收盘价 6,412.0 6,462.0 -50.0 -0.77% LME现货结算价 6,432.5 6,447.0 -14.5 -0.22% LME现货升贴水（0-3） -17.50 -15.50 -2.0 12.90% 上海洋山铜溢价均值 52.5 52.5 0.0 - 上海电解铜CIF均值(提单) 50.0 50.0 0.0 - 数据来源：Wind，兴证期货研发部 表3：LME铜库存情况（单位：吨） LME铜库存 2019-04-11 日变动 注销仓单 注销占比 LME总库存 194,425 -3,100 16,150 8.3% 欧洲库存 62,150 -50 4,125 6.6% 亚洲库存 86,100 -1,400 3,875 4.5% 美洲库存 46,175 -1,650 8,150 17.65% 数据来源：Wind，兴证期货研发部 表4：COMEX铜库存（单位：吨） 2019-04-11 2019-04-10 日变动 幅度 COMEX铜库存 35,745 36,459 -714 -2.00% 数据来源：Wind，兴证期货研发部 日度报告 表5：SHFE铜仓单日报（单位：吨） 2019-04-11 2019-04-10 变动 幅度 SHFE铜注册仓单 151,964 158,924 -6,960 -4.38% 2019-04-04 2019-03-29 变动 幅度 SHFE铜库存总计 257,320 261,412 -4,092 -1.57% 数据来源：Wind，兴证期货研发部 1.2市场走势 图1：国内电解铜现货升贴水 图2：LME铜升贴水 数据来源：Wind，兴证期货研发部 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图3：国内进口铜溢价 图4：沪铜期限结构 数据来源：Wind，兴证期货研发部 数据来源：Wind，兴证期货研发部 -1000-500050010001500-1000-50005001000150001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20152016201720182019-150-100-50050100150-100-500501001502016-012017-012018-012019-01LME铜升贴水(0-3)LME铜升贴水(3-15)0204060801001201402016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-01平均溢价:洋山铜460004700048000490005000051000C00C01C02C03C04C05C06C07C08C09C102019-04-112019-04-102019-04-092019-04-082019-04-04 日度报告 1.3全球铜库存情况 图5：LME铜总库存及注销仓单情况（吨） 图6：COMEX铜库存（吨） 数据来源：Wind，兴证期货研发部 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图7：上期所库存（吨） 图8：保税区库存（吨） 数据来源：Wind，兴证期货研发部 数据来源：Wind，兴证期货研发部 0.000.200.400.600.8001000002000003000004000005000002016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-01LME铜:库存:合计:全球注销仓单比重0500001000001500002000002500002016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-01COMEX铜库存01000002000003000004000005000002016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-01库存小计:阴极铜:总计3040506070802017-012017-072018-012018-072019-01库存:铜:上海保税区 日度报告 2.铝市数据更新 2.1国内外市场变化情况 表1：国内铝市变化情况（单位：元/吨） 指标名称 2019-04-11 2019-04-10 变动 幅度 沪铝主力收盘价 13,830 13,850 -20 -0.14% 上海物贸铝锭升贴水 0 0 0 - 长江电解铝现货价 13,820 13,820 0 0.00% 数据来源：Wind，SMM，兴证期货研发部 表2：LME铝市变化情况（单位：美元/吨） 指标名称 2019-04-11 2019-04-10 变动 幅度 伦铝电3收盘价 1,860.5 1,866.5 -6.0 -0.32% LME现货结算价 1,847.5 1,852.0 -4.5 -0.24% LME现货升贴水（0-3） -19.8 -25.3 5.5 -21.78% 上海电解铝CIF均值(提单) 115.0 115.0 0.0 - 数据来源：Wind，兴证期货研发部 表3：国内外氧化铝价格 指标名称 2019-04-11 2019-04-10 变动 幅度 河南平均价（元/吨） 2655.0 2655.0 0.0 - 山西平均价（元/吨） 2655.0 2655.0 0.0 - 贵阳平均价（元/吨） 2675.0 2690.0 -15.0 - 澳大利亚FOB（美元/吨） 404.0 407.0 -3.0 - 数据来源：Wind，SMM，兴证期货研发部 表4：LME铝库存情况（单位：吨） LME铝库存 2019-04-11 日变动 注销仓单 注销占比 LME总库存 1,086,075 -4,550 393,375 36.2% 欧洲库存 329,850 -875 91,000 27.6% 亚洲库存 717,825 -3,550 270,825 37.7% 美洲库存 38,400 -125 31,550 82.2% 数据来源：Wind，兴证期货研发部 日度报告 表5：SHFE铝仓单日报（单位：吨） 2019-04-11 2019-04-10 变动 幅度 SHFE铝注册仓单 452,349 457,155 -4,806 -1.05% 2019-04-04 2019-03-29 变动 幅度 SHFE铝库存总计 722,092 734,990 -12,898 -1.75% 数据来源：Wind，兴证期货研发部 2.2市场走势 图1：国内铝期现价格 图2：沪铝期限价格 数据来源：Wind，兴证期货研发部 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图3：上海物贸铝锭升贴水 图4：LME铝升贴水 数据来源：Wind，兴证期货研发部 数据来源：Wind，兴证期货研发部 -1000-500050010001500050001000015000200002016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-01基差：右轴沪铝主力合约收盘价长江有色市场:平均价:铝:A001350013600137001380013900140001410014200C00C01C02C03C04C05C06C07C08C09C102019-04-112019-04-102019-04-092019-04-082019-04-04-800-4000400800-800-400040080001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20152016201720182019-150-100-500501001502016-012017-012018-012019-01LME铝升贴水(0-3)LME铝升贴水(3-15) 日度报告 图5：国内氧化铝价格（元/吨） 图6：澳大利亚氧化铝FOB价格（美元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货研发部 数据来源：SMM，兴证期货研发部 2.3全球铝库存情况 图7：LME铝总库存及注销仓单情况（吨） 图8：上海有色网社会