本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 房企第一季度销售额增速放缓 证券研究报告 所属部门 । 产业研究部 报告类别 । 产业动态 所属行业 । 周期 报告时间 । 2019/04/10 分析师 杨欧雯 证书编号：S1100517070002 010-66495923 yangouwen@cczq.com 联系人 陈琦 证书编号：:S1100118120003 010-66495927 chenqi@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦30层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——周期观察（20190410）  板块表现 代码 名称 收盘价 涨跌/% 代码 名称 收盘价 涨跌/% 000300.SH 沪深300 4086 0.26 399001.SZ 深证成指 10435 -0.01 000001.SH 上证综指 3242 0.07 399006.SZ 创业板指 1727 -0.83 川财 金属材料 3653 -0.88 川财 建材轻工 7924 0.50 川财 金融地产 4145 -0.51  指标跟踪 品种 单位 价格 日变动 本周变动 本月变动 本年变动 钢铁 螺纹现货 元/吨 4199 0.02% 2.12% 3.91% 5.58% 热卷现货 元/吨 4091 -0.12% 1.44% 2.56% 6.90% 螺纹期现货 价差 元/吨 (445) 1.14% -16.04% 41.72% -22.88% 铁矿石期货 元/吨 647 -0.77% -5.20% 4.19% 31.37% 有色金属 SHFE铜 元/吨 49550 0.06% 0.14% 1.87% 2.86% SHFE铝 元/吨 13845 0.44% 0.36% 1.10% 1.76% SHFE锌 元/吨 22600 -0.88% -2.19% 0.20% 9.10% SHFE黄金 元/吨 285 0.32% 0.99% 0.65% -0.59% 长江有色:钴 万元/吨 28.30 0.35% 0.18% 4.81% -19.14% 碳酸锂99.5% 万元/吨 7.65 0.00% -0.65% -1.29% -3.77% 镨钕氧化物 万元/吨 27.55 -0.36% -1.08% -5.33% -13.09% 建筑建材 全国玻璃均价 元/吨 1502 -0.19% -0.48% -0.93% -4.46% 玻璃期现货价差 元/吨 (212) -2.67% -1.51% -4.97% -25.92% 化工 PTA期货 元/吨 6268 0.10% -2.70% -2.70% 10.16% 聚丙烯期货 元/吨 8773 -0.16% -0.28% 2.20% 2.45% 天然橡胶期货 元/吨 11845 1.02% 0.42% 2.73% 4.92% PVC期货 元/吨 6845 -0.15% 2.16% 5.07% 6.12% 数据来源：Wind；川财证券研究所；期货价格以活跃合约结算价计，海外数据以前一交易日数据计  川财观点 【钢铁】增值税下调落地、前期抑制需求释放叠加北方地区下游复工，钢材成交量继续上涨，需求向好。近期螺纹钢产量上涨，主要得益于长流程炼钢产量的持续回升，考虑到当前部分复工高炉仍处于复产初期、尚未完全达产，后续铁水产量仍有一定的增长空间。供给端预计4月铁矿石到港量将继续下降；需求端，采暖季结束钢厂高炉开始复产带动铁矿石需求上行，考虑到当 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2 / 4 前钢厂铁矿石库存仍处于低位，短期内铁矿石价格有望继续上行。建议关注铁矿石企业及成本控制能力较强的钢企。成材需求向好、铁水成本升高，4月份钢材价格或维持高位震荡格局，但炉料涨价或将一定程度侵蚀钢材利润。 【基础化工】响水化工园永久关停，关注染料、农药板块。染料板块：染料中间体一体化企业将最先受益，中间体和染料价格同步上涨；染料产业链的涨价传导顺畅，开工正常的染料企业同样受益。农药板块：江苏省农药产能占全国总产能的40%以上，本次江苏省化工企业整治行动有望带动全国农药供给格局的重塑。长期看好持续通过环保审查的省内企业，以及实现农药产业链一体化的企业。近期直接关停事故园区，体现了壮士断腕的决心，预计后续将有其他地区的园区受影响，大概率为全国安全监管风暴的开始，行业地位领先、环保实力过硬、园区一体化的企业最为受益。 【房地产】3月一线城市新建商品住宅成交明显回暖，尤其是北京、深圳同、环比都实现倍增，但总体绝对量依然处于低位。长期来看，一线城市市场需求依旧坚挺，叠加本轮调整周期长达2-3年之久，现已基本调整到位，市场开始逐步触底回升。二三线城市市场整体持续分化，部分城市出现回暖，新开盘项目去化率明显增长。目前板块估值仍然处于低位，行业景气度逐步走弱，未来行业政策环境有望出现改善。 【银行】日前中美贸易谈判取得新进展，有利于银行板块估值修复。首先，中美贸易利好落地使得中国经济增长前景更为明确，银行资产质量可能好于预期。其次，中美贸易谈判结束之后，外资引入的力度可能加大，货币政策被迫持续宽松，银行资产规模增长可能快于预期。最后，外资银行扩大营业范围对国内银行业影响有限，中资银行仍有较显著优势。展望后市，我们认为整体银行板块规模增长有望持续加速，但资产质量可能略有下滑，利差走窄可能影响净利润增速，板块竞争可能出现分化，小型金融机构数量和外资银行数量可能加大，部分股份行的利润存在被压缩的可能。  行业动态 【钢铁】据中钢协最新数据显示，3月下旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量183.46万吨，较上一旬下降3.56%。3月下旬末，重点钢铁企业钢材库存量1,162.80万吨，较上一旬末下降16.06%。（我的钢铁网） 【房地产】截至4月9日，30家上市房企公布了2019年一季度销售业绩，合计销售金额为10,469亿元，同比增长3.7%，增速明显放缓。一线梯队房企销售额均有所下滑，春节返乡置业遇冷，三四线项目销售不及预期是主要原因。部分中型房企销售业绩亮眼，主要与布局一线城市项目有关。不少龙头房企3月份业绩出现回暖。从新增项目看，主要在一线城市。（证券之星） 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3 / 4 【建筑建材】近日，河南省生态环境厅印发《河南省2019年非电行业提标治理方案》,方案指出， 2019年年底前，全省符合条件的通用水泥熟料企业完成提标治理。生产能力 2,000吨/日及以下、列入淘汰范围的生产线，可不再实施提标改造。水泥窑废气在基准氧含量 10%的条件下，颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放浓度分别不高于10、35、100 毫克/立方米。所有排气筒颗粒物排放浓度小于10 毫克/立方米。水泥粉磨工序的烘干窑、立磨烘干的颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放浓度分别不高于 10、50、150 毫克/立方米。所有氨法脱硝、氨法脱硫氨逃逸小于 8 毫克/立方米。（中国水泥网） 【非银金融】中国保险行业协会对外发布2018年度互联网人身保险市场运行情况分析报告。继2017年互联网人身保险规模保费首次出现负增长，2018年互联网人身保险市场规模发展势头持续放缓，全年累计实现规模保费1,193.2亿元，同比下降13.7%。其中，互联网健康险规模保费同比增长108.3%，占比首次突破至10.3%。（中国保险报网）  公司要闻 攀钢钒钛（000629）：经财务部门初步测算，预计2019年1-3月份实现归属于上市公司股东的净利润73,000-83,000万元，与上年同期相比，同比增长 56%-77%左右。主要原因是钒产品市场价格同比上涨；公司坚持市场导向，全力做好产销衔接，报告期内公司钒钛产品销量同比均有一定幅度增长。 金力泰（300225）：经财务部门初步测算，预计2019年1-3月份实现归属于上市公司股东的净利润 382.01-611.22万元，与上年同期相比，同比下降20%-50%左右。报告期内，公司销售及毛利率同比略有增长，由于公司进一步加大研发投入以及产品营销业务的开发力度，相关费用较去年同期有所上升，致使归属于上市公司股东的净利润较上年同期有所减少。预计报告期非经常性损益对净利润的影响金额约为54.43万元。 深深房A（000029）：经财务部门初步测算，预计2019年1-3月份实现归属于上市公司股东的净利润万元 8,000–10,000万元，与上年同期相比，同比增长 1,437.19% - 1,771.49%左右。业绩变动原因是报告期内公司房地产项目销售结转同比增长。  风险提示：政策变化，经济增速变化，原材料价格变化。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 C0004 4/4 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 行业公司评级 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。 行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。 重要声明 本报告由川财证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供川财证券有限责任公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非本公司客户接收到本报告，请及时退回并删除，并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。根据本公司《产品或服务风险等级评估管理办法》，上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险，宏观政策分析报告、行业研究分析报告、其他报告风险等级为低风险。本公司特此提示，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财