农产品日评

期货有风险 入市需谨慎 1 农产品日评 行 业 数 据 2019.4.10 期货数据 主力合约 玉米 淀粉 豆粕 菜粕 豆油 棕榈油 05期货 1838 2289 2525 2179 5450 4466 09期货 1876 2335 2621 2207 5610 4692 01期货 1922 2365 2699 2142 5728 4772 现货数据 玉米 淀粉 豆粕 菜粕 豆油 棕榈油 现货价格 1800 2250 2500 2180 5420 4440 库存 410/110 88.6万 65.36万 3.25万 133.68万 75.85万 成交量 26.77万 0.00万 3.3万 价 差 玉米 淀粉 豆粕 菜粕 豆油 棕榈油 现-期货9 -76 -85 -121 -27 190 -252 5-9价差 -38 -46 -96 -28 -160 -226 9-1价差 -46 -30 -76 65 -118 -80 淀粉-玉米 豆粕-菜粕 豆油-棕榈油 现货价差 450 320 980 5月价差 450 346 984 9月价差 459 414 918 1月价差 玉米和淀粉分析： 玉米05收盘1838，涨5元，09收盘1876，涨6元。北方港平仓价1800元，和昨日持平。华北玉米上涨20元，最低1790元左右，山东稳定，最低1870元。东北吉林玉米稳定，最低1620元，整体上东北玉米小幅反弹。 成交自拍卖到10月26日，共成交9982万吨。总库存7500万吨。 消息方面： 1， 传言抛储7月份进行，每周300万吨，底价提高150元。 2， 进口美玉米200万吨。 供给方面： 截止3月31日，主产区累计收购玉米9540万吨，同比增加625万吨。截止3月31日，东北三省销售进度87%，同比持平。其中，黑龙江销售进度89%，同比慢1%，吉林销售进度82%，同比慢1%，辽宁销售进度93%，同比慢1%，内蒙古销售进度88%，同比快6%。华北销售进度74%，同比快8%，山东进度74%，同比快7%。河北销售进度71%，同比快12%。 北方库存：截止3月29日，北方港口库存483.2万吨，较前一周477.6万吨增加5.6万吨，增幅1.17%，较5年均值328.18万吨增加155.02万吨，增幅47.24%。 南方库存：截止4月4日，广东港内贸+外贸玉米总量129.1万吨，较上周五118.6万吨增加10.5 万吨。 期货有风险 入市需谨慎 2 利多： 1， 东北减产大约1000万吨，和去年产量差不多，且东北种植成本增加大约100-200元/亩，已经低于种植成本。国家开始收储300万吨。 2， 传言抛储7月开始，每周300万吨，底价提高到100-150。 利空： 1， 东北玉米大量售粮，基层还有3成未出售。关税降低，可能进口美国玉米及替代品。 2， 瘟疫影响需求。 需求方面： 饲料需求： 本周猪价止跌反弹，截止4月4日，全国生猪平均价格指数15.49元/公斤，较上周五15.38元/公斤上涨了0.11元/公斤，涨幅0.7%；较去年同期的9.95元/公斤上涨5.54元/公斤，涨幅为55.7%。全国生猪头均利润从上周45.45元/头减少到28.14元/头，较去年同期盈利上涨111.8%。但是猪仔价格上涨，养殖大户看好补栏需求。 猪肉价格走势 生猪养殖利润图 据农业农村部最新数据显示，2019年2月生猪存栏环比减少5.4%，比去年同期减少16.6%。能繁母猪存栏环比减少5%，比去年同期减少19.1%。养殖户补栏率处于历史低位，饲料企业采购原料玉米保持随用随买。 期货有风险 入市需谨慎 3 家禽方面：只考虑肉鸡养殖，蛋鸡和肉鸡相关度极高，这里暂不考虑。 2018-2019白羽鸡鸡肉价格走势 2018-2019年国内肉雏鸡价格走势 国内肉鸡养殖利润 对于家禽养殖来说，利润亏损，但是居民对猪肉消费担忧，利好禽肉市场，养殖户看好家禽养殖，雏肉鸡价格大幅上涨，即使饲料价格下跌，养殖利润还是亏损。大型养殖场继续补栏。鸡肉价格还会继续上涨。 整体来讲，真个饲料行业，肉类价格的上涨，可能会带动养殖行业进行补栏，后期关注仔猪和肉雏鸡价格对利润的影响以及利润是否带动养殖的补栏。不过现在肉类还是高位运行，追多谨慎。 工业需求： 淀粉厂利润图 酒精行业利润图 期货有风险 入市需谨慎 4 淀粉行业，华北略亏30元，东北盈利50元左右，酒精行业，河北盈利140元，黑龙江盈利237元，吉林盈利161元。深加工还处于扩张阶段，对玉米利好，深加工利空。 利空： 1，东北地区大约3成基层未售粮，库存较大。 2，非洲瘟疫继续扩散，目前共发现110起，后期可能继续影响玉米需求。预计可能2000-3000万吨。 3，中美贸易缓和，进口玉米大麦高粱等农产品。 利多因素： 1，玉米供需平衡表偏紧，库存大约0.75亿吨。 2，玉米种植成本增加，但吉林和辽宁减产1000万吨，预计和去年产量差不多。抛储底价提高100-150元，7月开始，每周300万吨。 因此，玉米1909目前多空都难操作，现货低点基本出现，现货1760大概率是未来几个月的低点。期货1909合约，盘面大约1830-1900之间震荡。维持窄幅震荡，价格低位短多为主。1830可能是短期支撑位。注意09玉米回调，只多不空。 淀粉 淀粉05收盘2289，涨6元，09收盘2335，涨4元。山东淀粉现货稳定，其中山东最低2390；河北稳定，最低2360；东北黑龙江稳定，吉林稳定，基本在2280-2350之间，南运价格最低2280元，黄埔贸易商现货稳定，维持在2560左右，对应盘面应该在2250附近。整体来看，淀粉现货维持高位，05期货可能在2220-2330震荡。2220基本是底。9月合约暂时观望，只能和玉米套利操作。 库存方面：截止4月2日（第13周）82家共有库存88.45万吨，较上周96.277万吨减少7.82万吨，降幅8.12%。库存仍在90万吨附近。 期货有风险 入市需谨慎 5 淀粉开工率方面：第14周（4.5），对82家淀粉厂调查，本周开工率为75.03%，较上周74.68%回升0.35%。68家企业，开机率77.81%，较上周77.42%回升0.39%，较去年同期79.01%降1.2%。最近山东停机的企业开始生产，开机率上升，预计未来2周，82家开机率会继续维持75%以上。 利润方面：山东利润-43（玉米1850，淀粉现货2400），吉林基本在20左右（玉米1650，淀粉现货2350）。对于1909淀粉，目前价差基本在420-480，本周波动较大，基本在450-480之间波动。 主要利多因素： 1，下游糖厂开始备货。 主要利空因素： 1，库存上升。 2，东北玉米开始大量售粮。 操作上： 1， 对1909淀粉，2280-2350之间波动。偏空操作，或者短多09利润，入场点450附近，出场点470附近。 2，多2001淀粉空2001玉米，入场点440附近，出场点460。 豆粕和菜粕分析： USDA报告：【供需报告】美豆收割面积8810万英亩（3月8810，上年8950），单产51.6（3月51.6，上年49.3），产量45.44亿蒲（3月45.44，上年44.12），出口18.75（3月18.75，上年21.29），压榨21.00（3月21.00，上年20.55），期末8.95（预期8.98，3月9.00，上年 期货有风险 入市需谨慎 6 4.38）。 简评：4月报告没有新意，符合预期，市场平淡。 豆粕：豆粕和菜粕窄幅震荡，市场等待新的矛盾点。目前2个主要矛盾点，1是猪瘟疫影响下的需求情况,2是资金等待天气炒作。目前都很模糊，没法操作 ，今日豆粕减仓上行，主要逻辑是下游饲料厂补库，最近豆粕成交不错，昨日成交21万吨，前几天基本也在20万吨以上，目前还是维持震荡操作，跌下来短多操作。 操作上： 1， 菜粕9-1正套。入场点50以下，出场点70以上，目前这个策略只能慢慢加仓，现货还没企稳。这个策略开始进入加仓范围。 菜粕目前是事件驱动型，尽量少做。 现在资金逐渐移仓，尽量少动，现货压力还是比较大，等现货快要交割时，可能会出现天气炒作等因素，会短多思路。 2， 豆粕09如果回落到2580附近，可以短多操作。 整体农产品处于底部震荡过程，期货升水现货不少，后期可能有天气炒作，做多时间不够，稍微有点消息，可能会底部反弹不少。操作上还是跌下来，买入，逢高平仓；或者慢慢建仓多单。 油脂分析： 今日消息：【MPOB供需报告】马来西亚3月棕榈油产量167万吨（预期路透165彭博165，2月154，去年3月157.4）；出口162万吨（预期路透163彭博163，2月132，去年3月156.53）；3月末棕榈油库存292万吨（预期路透285彭博287，2月末305，去年3月末232.35）。 简评：报告略利空。 菜油还是中加关系，维持高位，现货很少成交，菜油的高价位可能会让豆油部分替代。油脂里面豆油后面最强。 今天报告出来后，短线可以做策略：多豆油09空棕榈09，只能短线。 华闻期货研发部：刘大勇 联系电话：021-50368918-8006 公司网址：www.hwqh.com.cn 期货有风险 入市需谨慎 7 免责声明 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，而华闻期货有限公司（简称“华闻期货”）不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被华闻期货认为可靠，但华闻期货不能担保其准确性或完整性。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，华闻期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表华闻期货的立场。华闻期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映华闻期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入