电子行业周报：COF供给紧缺，台积电5nm制程芯片正式试产

电子行业周报 COF供给紧缺，台积电5nm制程芯片正式试产 行业周报 行业报告 电子 2019年4月7日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业专题报告*电子*新兴产业的加速器，注册制的试验田》 2019-04-01 《行业周报*电子*瑞萨电子收购IDT获批，2019年 全 球 晶 圆 厂 支 出 或 下 滑 》 2019-03-31 《行业快评*电子*华为P30系列发布：光学持续升级，革新摄影体验》 2019-03-27 《行业周报*电子*苹果推出第二代AirPods，华为智能电视有望发布》 2019-03-24 《行业周报*电子*LED球泡灯价格下调，偏光片供给偏紧》 2019-03-17 证券分析师 刘舜逢 投资咨询资格编号 S1060514060002 0755-22625254 LIUSHUNFENG669@PINGAN.COM.CN 研究助理 徐勇 一般从业资格编号 S1060117080022 0755-33547378 XUYONG318@PINGAN.COM.CN 韩允健 一般从业资格编号 S1060119030022 HANYUNJIAN297@PINGAN.COM.CN  行业动态：1）COF供给紧缺：台湾COF基板龙头厂商JMC Electronics宣布，二季度上调COF基板报价最高15％，以反映其紧张的供应局势。集邦咨询光电研究中心表示，随着备货需求回温，COF供给的问题将会自第二季开始发酵。全面屏高端机型追求手机边框超窄效果，将会采用 COF 封装，与普通的 COG 封装相比，COF 需要超细 FPC，目前能量产 10 微米 COF 并且形成规模化生产的有 5 家厂商，分别为韩国的 Stemco 和 LGI、中国台湾的欣邦和易华以及日本的新藤电子。韩系及台系COF大厂虽有扩产计划，但受制于上游软性铜箔基板(主要供应商包括住友化学、日本东丽韩国子公司东丽先进材料，以及韩国KCFT)的供给，短期新增产能无法快速释放。2）台积电5nm制程芯片正式试产：4月4日台积电宣布，其5nm制程正式进入试产阶段，并推出了完整的5nm设计架构，可协助客户实现支持下一代高效能运算应用产品的5nm系统单芯片设计。相比7nm制程，5nm工艺在ARM Cortex-A72核心上能够提供1.8倍的逻辑密度，但性能仅仅提升了15%。5nm制程能够提供全新等级的效能及功耗解决方案，支援下一代的高端移动及高效能运算需求的产品。目前，其他晶圆厂的7nm工艺尚举步维艰，在5nm时代台积电再次领先。据IC Insights数据，2018年世界集成电路纯晶圆代工业务销售收入为577.32亿美元，同比增长5.32%。中国（大陆）纯晶圆代工市场所占总市场份额快速增长，由2015年占11%到2017年占13.8%，至2018年占比达18.5%（近19.00%），也反映了中国集成电路市场潜力巨大。  二级市场信息：本周申万电子行业上涨4.05%,跑输创业板指0.89%，板块方面，申万板块化工、交通运输、采掘、有色金属涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第23位。另外，纳斯达克指数上涨2.71%，费城半导体指数上涨5.89%，台湾电子指数上涨1.49%。个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为闻泰科技、好利来、茂硕电源、欣旺达、兆易创新、宇顺电子、精研科技、瀛通通讯、韦尔股份、亿纬锂能；跌幅排名前十的是盈方微、盈趣科技、华正新材、鹏辉能源、纳思达、圣邦股份、得邦照明、三利谱、璞泰来、奥士康。  投资建议：全面屏趋势下，COF使用增加。韩系及台系COF大厂虽有扩产计划，但受制于上游软性铜箔基板(主要供应商包括住友化学、日本东丽韩国子公司东丽先进材料以及韩国KCFT)的供给，短期新增产能无法快速释放。据产业链讯息，预估COF下半年供给缺口将达到6%-8%，供不应求状况预计2020年才能逐步缓解，建议关注相关产业链公司。短期而言，4月上市公司进入2018年年报及2019年一季报密集发布期，电子行业各领域之间业绩分化明显，建议关注景气度高企的LED小间距显示屏和PCB通信板企业。  风险提示：1）5G进度不及预期： 5G全面商用具体时间尚未确定，未来可能出现不及预期的风险；2）产品技术更新风险：如果产业链公司不能持续更新具有市场竞争力的产品，将会削弱公司的竞争优势；3）手机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期则将给相关公司业绩带来影响。 -10%0%10%20%30%40%50%60%Dec-18Jan-19Feb-19Mar-19电子(申万)沪深300证券研究报告 电子·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 5 行业动态：COF供给紧缺，台积电5nm制程芯片正式试产 1、 台湾COF（薄膜覆晶封装）基板龙头厂商JMC Electronics宣布，二季度上调COF基板报价最高15％，以反映其紧张的供应局势。今年以来，消费电子设备厂商备货凶猛，COF基板产能吃紧。集邦咨询光电研究中心表示，随着备货需求回温，COF供给的问题将会自第二季开始发酵。 点评：全面屏高端机型追求手机边框超窄效果，将会采用 COF 封装，与普通的 COG 封装相比，COF 需要超细 FPC，目前能量产 10 微米 COF 并且形成规模化生产的有 5 家厂商，分别为韩国的 Stemco 和 LGI、中国台湾的欣邦和易华以及日本的新藤电子。韩系及台系COF大厂虽有扩产计划，但受制于上游软性铜箔基板(主要供应商包括住友化学、日本东丽韩国子公司东丽先进材料以及韩国KCFT)的供给，短期新增产能无法快速释放。据产业链讯息，预估COF下半年供给缺口将达到6%-8%，供不应求状况预计2020年才能逐步缓解，建议关注相关产业链公司。 2、 4月4日台积电宣布，其5nm制程正式进入试产阶段，并推出了完整的5nm设计架构，可协助客户实现支持下一代高效能运算应用产品的5nm系统单芯片设计。相比7nm制程，5nm工艺在ARM Cortex-A72核心上能够提供1.8倍的逻辑密度，但性能仅仅提升了15%。 点评：5nm制程能够提供全新等级的效能及功耗解决方案，支援下一代的高端移动及高效能运算需求的产品。目前，其他晶圆厂的7nm工艺尚举步维艰，在5nm时代台积电再次领先。据IC Insights数据，2018年世界集成电路纯晶圆代工业务销售收入为577.32亿美元，同比增长5.32%。中国（大陆）纯晶圆代工市场所占总市场份额快速增长，由2015年占11%到2017年占13.8%，至2018年占比达18.5%（近19.00%），也反映了中国集成电路市场潜力巨大。 二级市场信息：本周申万电子行业上涨4.05%,跑输创业板指0.89% 本周申万电子行业上涨4.05%,跑输创业板指0.89%，板块方面，申万板块化工、交通运输、采掘、有色金属涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第23位。另外，纳斯达克指数上涨2.71%，费城半导体指数上涨5.89%，台湾电子指数上涨1.49%。 个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为闻泰科技、好利来、茂硕电源、欣旺达、兆易创新、宇顺电子、精研科技、瀛通通讯、韦尔股份、亿纬锂能；跌幅排名前十的是盈方微、盈趣科技、华正新材、鹏辉能源、纳思达、圣邦股份、得邦照明、三利谱、璞泰来、奥士康。 图表1 申万电子本周上涨4.05% 资料来源：Wind、平安证券研究所 图表2 申万电子行业涨跌幅排名第23 资料来源：Wind、平安证券研究所 -10%0%10%20%30%40%50%60%2018/12/282019/01/022019/01/072019/01/122019/01/172019/01/222019/01/272019/02/012019/02/062019/02/112019/02/162019/02/212019/02/262019/03/032019/03/082019/03/132019/03/182019/03/232019/03/282019/04/02上证综指创业板指中小板指电子(申万)0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%化工交通运输采掘有色金属汽车建筑材料国防军工计算机农林牧渔商业贸易综合轻工制造房地产钢铁非银金融传媒机械设备建筑装饰家用电器银行电气设备纺织服装电子休闲服务公用事业通信医药生物食品饮料申万二级板块本周排名 电子·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 5 图表3 海外重要公司一周涨跌幅 港股 台股 美股 证券代码 证券简称 周涨 跌幅% 证券代码 证券简称 周涨 跌幅% 证券代码 证券简称 周涨 跌幅% 2018.HK 瑞声科技 8.50% 3481.TW 群创 0.50% AAPL.O 苹果 3.71% 2382.HK 舜宇光学 6.29% 2409.TW 友达 -0.44% QCOM.O 高通 1.68% 1478.HK 丘钛科技 24.02% 2454.TW 联发科 2.83% AVGO.O 博通 1.19% 0732.HK 信利国际 17.05% 2330.TW 台积电 0.41% TXN.O 德州仪器 7.13% 1888.HK 建涛积层 1.82% 2311.TW 日月光 0.00% INTC.O 英特尔 3.54% 0981.HK 中芯国际 1.76% 2448.TW 晶电 3.23% STM.N 意法半导体 17.17% 1347.HK 华宏 5.76% 2393.TW 亿光 -0.80% NVDA.O 英伟达 6.34% 0522.HK ASM 7.25% 3008.TW 大立光 -1.09% MU.O 美光 4.81% 0285.HK 比亚迪电子 1.19% 2327.TW 国巨 2.17% WDC.O 西部数据 8.28% 1249.HK 通力电子 3.66% 2456.TW 奇力新 2.56% GLW.N 康宁 4.80% 资料来源：Wind、平安证券研究所 图表4 重点公司年度盈利预测 证券代码 公司简称 收盘价 EPS PE 评级 4/4 2017 2018A 2019E 2017 2018A 2019E 002475.SZ 立讯精密 25.60 0.41 0.66 0.90 62.44 38.79 28.44 推荐 300136.SZ 信维通信 29.56 0.91 1.04 1.42 32.48 28.42 20.82 推荐 300322.SZ 硕贝德 14.79 0.14 0.15 0.30 105.64 98.60 49.30 推荐 002138.SZ 顺络电子 18.68 0.42 0.59 0.75 44.48 31.66 24.91 推荐 601138.SH 工业富联 15.84 0.81 0.90 0.94 19.56 17.60 16.85 推荐 300219.SZ 鸿利智汇 8.79 0.50 0.33 0.67 17.58 26.64 13.12 推荐 002587.SZ 奥拓电子 7.41 0.22 0.32 0.41 33.68 23.16 18.07 推荐 603515.SH 欧普照明 38.42 0.90 1.20 1.35 42.69 32.02 28.46 推荐 300625.SZ 三雄极光 17.01 0.91 0.64 0.88 18.69 26.58 19.33 推荐 300327.SZ 中颖电子 25.95 0.58 0.73 0.88 44.74 35.55 29.49 推荐 002415.SZ 海康威视 35.77 1.02 1.24 1.52 35.07 28.85 23.53 推荐 资料来源：Wind、平安证券研究所 重点公司公告 1、 德赛电池关于惠州电池采购/改造自动化生产设备的关联交易公告：为了提升公司的自动化水平，改造自动