半导体行业科创板系列·十三：聚辰半导体

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 半导体 证券研究报告 2019年04月07日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 潘暕 分析师 SAC执业证书编号：S1110517070005 panjian@tfzq.com 陈俊杰 分析师 SAC执业证书编号：S1110517070009 chenjunjie@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《半导体-行 业 专 题 研究:FPGA——“5G+AI”，穿越周期的成长属性》 2019-04-04 2 《半导体-行业专题研究:科创板系列·六：澜起科技》 2019-04-03 3 《半导体-行业研究周报:5G推动下的SiP产业链价值重构/重点推荐环旭电子》 2019-03-31 行业走势图 科创板系列·十三：聚辰半导体 存储器与芯片的领先企业，集成电路龙头 聚辰半导体是一家专门从事研发、提供应用解决方案和技术支持服务的企业，主营业务为集成电路产品的研发设计和销售。公司在技术研发、客户资源、产业链协同、品牌及管理方面具有优势。公司自2010年1月1日成立，迄今拿到了多项行业奖项。截止至2018年6月29日，聚辰上海的五大股东分别为江西和光、聚辰香港、新越成长、亦鼎投资以及武汉珞珈。 三大主营业务产销量上升，市场前景可期 聚辰半导体目前主营产业为EEPROM、音圈马达驱动芯片和智能卡芯片。公司产品EEPROM、智能卡芯片以及音圈马达驱动芯片在2018年的营收占比分别为89.20%、8.93%、1.37%。三年间公司产量和销量迅速上升，2016-2018年间产销率分别为99.96%、97.29%、94.69%。2018年聚辰半导体前五大客户分别是智嘉电子、柏建电子、算科电子、Lipers Enterprise、Manica Galaxy。公司所在集成电路行业扩张迅速。根据中国半导体行业协会统计，2018年中国集成电路行业销售额达到6,532亿元，同比增长20.7%，2014年至2018年的复合年均增长率达21.3%。 聚辰半导体财务情况 2016年度、2017年度及2018年度，公司营业收入分别为30,675.37万元、34,385.79万元和43,219.22万元。净利润分别为3,467.25万元、5,743.07万元及10,337.24万元。2016年度、2017年度及2018年度，公司综合毛利率分别为45.47%、48.53%及45.87%。同行业可比公司毛利率均值分别为44.74%、44.98%及42.71%，公司毛利率水平与同行业公司相比较为接近。 募集资金用途及规划 本募集资金在扣除发行费用后拟投入以下项目：以EEPROM为主体的非易失性存储器技术开发及产业化项目；混合信号类芯片产品技术升级和产业化项目；研发中心建设项目。 可比行业公司对比 公司有望凭借存储器和芯片技术实力进行产品升级和全面布局，构建竞争壁垒，享受行业红利。对比同行业公司中颖电子、兆易创新、汇顶科技、圣邦股份与富瀚微。 风险提示：存储器与芯片销量不足预期；未能如期完成A股上市 -40%-33%-26%-19%-12%-5%2%9%2018-042018-082018-12半导体 沪深300 20198048/36139/20190407 11:42 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 存储器与芯片的领先企业，集成电路龙头 .............................................................................. 4 1.1. 聚辰半导体简介............................................................................................................................... 4 1.2. 公司竞争优势 ................................................................................................................................... 4 1.3. 公司历史沿革 ................................................................................................................................... 5 1.4. 公司股权结构 ................................................................................................................................... 6 2. 三大主营业务产销量上升，市场前景可期 .............................................................................. 7 2.1. 聚辰半导体业务拆分 ..................................................................................................................... 7 2.2. 公司主营业务产销量情况 ............................................................................................................ 8 2.3. 客户与供应商结构 .......................................................................................................................... 9 2.4. 聚辰半导体所在行业情况 ............................................................................................................ 9 3. 聚辰半导体财务情况 .................................................................................................................. 12 3.1. 公司财务情况 ................................................................................................................................. 12 3.2. 公司毛利情况 ................................................................................................................................. 13 3.3. 行业同水平公司毛利率对比 ..................................................................................................... 14 4. 募集资金用途及规划 .................................................................................................................. 15 5. 可比行业公司对比 ...................................................................................................................... 16 图表目录 图1：聚辰半导体 ............................................................................................................................................. 4 图2：公司与客户分布（三角形为公司分支分布，星型为客户分布） ....................................... 5 图3：聚辰半导体发展沿革 .......................................................................................................................... 6 图4：聚辰半导体公司股权结构 ................................................................................................................. 7 图5：公司芯片的产品工艺流程 ................................................................................................................. 7 图6：2009-2018年我国集成电路行业市场规模（亿元） ............................................................ 10 图7：2009-2018年我国集成电路子行业销售收入（亿元） ....................................................... 10 图8：2014-2023年国内存储芯片市场规模及预测（亿元） ....................................................... 10 图9：2014-2023年全球音圈马达驱动芯片市场规模及预测（亿美元） ................................ 11 图10：2014-2023年全球EEPROM市场规模及预测（亿美元） ............................................... 11 图11：2014-2023年国内智能卡芯片市场规模及预测（亿元） ................................................ 12 图12：公司2016-2018年营业收入变化（亿元） ........................................................................... 12 图13：公司2016-2018年净利润变化（亿元） ................................................................................ 12 图14：公司2016-2