有色金属：3月PMI数据超预期，关注铜和钴板块

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·行业周报 证券研究报告·行业报告 市场表现  一周行情回顾：上周，沪深300指数上涨1.01%，有色金属板块下跌3.39%，跑输沪深300指数5个百分点。有色金属子板块中，非金属新材料较为抗跌，跌幅为-0.92%；受资金获利回吐影响，锂和稀土板块跌幅居前，分别为-5.75%和-4.84%。有色金属子板块中，海外电解钴价格企稳，锂盐价格维持坚挺，后市在需求回暖下，锂盐和钴盐价格或将企稳回升。受缅甸重稀土矿进口禁止影响，国内供给收缩，氧化镝价格持续走强。  有色金属价格变化：上周，受低库存支撑以及下游需求回暖带动，锌价维持偏强走势；铜价低位企稳回升，小幅上涨。基本金属方面，LME锌价格上涨3.26%，LME铜价格上涨2.35%。钴锂市场方面，金属钴价格下跌1.01%，硫酸钴价格下跌4.17%，四氧化三钴价格下跌2.78%，碳酸锂和氢氧化锂价格持平，钴酸锂价格下跌6.07%，三元材料价格下跌1.39%。中重稀土方面，受缅甸矿禁止进口影响，原料供应收紧，企业供给下降，中重稀土价格维持强势，上周氧化镝价格上涨5.84%。  行业资讯及公司公告：必和必拓称“一带一路”将催生160万吨铜需求增量；东方钽业2018年公司归母净利润同比增长107.86%；西部材料2018年公司归母净利润同比增长11.54%；格林美2018年公司归母净利润同比增长19.66%；江西铜业2018年公司归母净利润同比增长52.43%；宝钛股份2018年公司归母净利润同比增长556.74%；众源新材2018年公司归母净利润同比增长9.32%；洛阳钼业2018年公司归母净利润同比增长69.94%。  投资建议：本周个股建议积极关注：矿产铜领先的铜业巨头江西铜业（600362.SH），资源和冶炼规模持续扩张的云南铜业（000878.SZ）；产能持续扩张的钴粉龙头寒锐钴业(300618.SZ)；重稀土涨价受益标的五矿稀土（000831.SZ）和广晟有色（600259.SH）。此外中长期建议关注具有竞争优势的核心企业：锂盐成本领先的锂资源龙头天齐锂业（002466.SZ）、硅基新材料龙头企业合盛硅业（603260.SH）。  风险提示：下游需求回暖不及预期；矿山大幅投产，有色金属供给增加；全球资本市场系统性风险；中美贸易摩擦再度升温。 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证综指 -0.43 3.23 23.93 深证成指 0.28 8.06 36.84 创业板指 -0.81 8.69 33.43 沪深300 1.01 3.27 28.62 有色(申万) -3.39 2.58 23.81 工业金属 -3.43 2.65 25.06 金属新材料 -2.85 6.77 35.4 黄金 -2.53 -2.51 4.24 稀有金属 -4.07 2.62 27.14 指数表现（最近一年） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：徐鹏 执业证书编号：S1050516020001 联系人：谢玉磊 电话：021-54967579 邮箱：xieyl@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn -45.00%-40.00%-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%有色金属(申万)沪深3002019年4月1日 有色金属 3月PMI数据超预期，关注铜和钴板块 行业评级：增持 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·行业报告 目 录 1． 本周观点及投资建议 ................................................................................................................................................. 3 2． 一周行情回顾 ............................................................................................................................................................. 3 2.1 3月官方PMI超预期，有色需求有望回暖 ····················································································································· 3 2.2 市场预期逐步转好，有色板块估值向上修复 ················································································································ 4 3． 行业资讯及重点公司公告 .......................................................................................................................................... 5 3.1 行业资讯 ··········································································································································································· 5 3.2 重要公司公告 ···································································································································································· 6 4． 有色金属价格及库存 ................................................................................................................................................. 8 4.1. 有色金属价格 ··································································································································································· 8 4.2. 基本金属库存 ································································································································································· 10 5． 风险提示 .................................................................................................................................................................. 11 图表目录 图表1：上周各行业板块涨跌幅 .............................................................................. 3 图表2：上周有色金属子板块涨跌幅 .......................................................................... 4 图表3：有色行业股票一周涨跌幅前十位 ...................................................................... 4 图表4：有色行业股票一周涨跌幅后十位 ...................................................................... 4 图表5：申万一级行业滚动市盈率（单位：倍） ................................................................ 5 图表6：有色金属行业滚动市盈率（单位：倍） ................................................................ 5 图表7：基本金属和贵金属价格涨跌幅 ........................................................................ 8 图表8：小金属价格涨跌幅 .................................................................................. 9 图表9：稀土涨跌幅 ........................................................................................ 9 图表10：铜价及库存 ...................................................................................... 10 图表11：铝价及库存 ...................................................................................... 10 图表12：锌价及库存 ...................................................................................... 10 图表13：铅价及库存 ...................................................................................... 10 图表14：镍价及库存 ...................................................................................... 11 图表15：锡价及库存 ...................................................................................... 11 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券