传媒行业周报：2019年第14期：头腾小游戏大战——无端化与流量的碰撞

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 传媒行业周报（20190325-20190331） 推荐（维持） 2019年第14期：头腾小游戏大战——无端化与流量的碰撞 投资要点  一周行业表现：下跌5.65%，行业排名27/28 传媒板块指数下跌5.65%，在申万28个行业中涨幅排名第27名。上证指数下跌0.43%，深圳成分指数上涨0.28%，创业板指数下跌0.02%。本周传媒板块涨幅前五：美盛文化（32.05%），盛讯达（14.90%），华录百纳（14.15%），星辉娱乐（10.38%），共达电声（9.81%）;板块涨幅后五:ST天润（-18.08%），广电网络（-17.56%），中视传媒（-16.39%），电广传媒（-15.51%），新华传媒（-13.37%）。  行业动态 互联网：Synergy Research Group发布数据，腾讯云的市场份额首超Google。 游戏娱乐：抖音用户进入青少年模式后，每日使用时长将限定为累计40分钟，且包括打赏、充值、提现、直播等功能将不可用。 教育：四川省制定了校外培训机构发展总量布局规划，新批校外培训机构必须坚持“退二进一”的原则。  行业主要观点 广电：3月21日国网与中信集团、阿里巴巴签署战略合作协议，拟在国网融合等层面深度合作，未来在5G建设上有望进一步合作。广电板块在国网融合维度获得实质性进展，未来在5G内容牌照落地与推进、超高清视频建设与推广等唯独有望继续获推进，积极关注年内超强主题投资机会。 游戏：游戏进口版号重开可期，bilibili众多进口产品等待放号、游族进口号申报产品《权力的游戏》首测数据优异；金山软件《剑网三》六月上线可期；完美世界同名手游畅销榜超过20天第一，仅3月流水大幅拉升一季报；腾讯2月王者荣耀再创新高，3月完美世界流水助力，光子工作室再发射击新品；三七互娱传奇手游《一刀传奇》畅销榜第8，IP产品《斗罗大陆》畅销榜30左右，安卓或优于ios表现；吉比特新游《跨越星弧》上线，《贪婪洞窟2》付费榜第4，期待《失落城堡》、《螺旋英雄谭》等产品表现；宝通科技期待Q2、Q3《龙族幻想》、《剑网三》亚太表现。 影视：之前网传的“限古令”撤回，改为“视频平台报备每月上线剧目并控制古装剧播出比例，未拿到上线许可的不得提前排播和宣发”，但网络剧监管趋严的趋势未变。《复仇者联盟4》已定档于2019年4月上映，票房有望超过20亿元。2019年Q2，腾讯的《创造营2019》和芒果tv的《密室大逃脱》将上线，推荐关注视频平台的会员增长情况。 教育：港股学校标的财报陆续出炉，高校股通过并购维持业绩稳定增长。从2018年政策推行的事件来看高校标的并购风险较低，预计民办K9学校关联交易监管加剧、今年上半年课外培训机构将延续整治行动、职业教育政策以鼓励为主基调。因此，推荐关注民办高校和职业培训的龙头公司，长期推荐课外培训龙头机构。 营销：紧预算情况下，品牌广告竞争力弱于效果广告，期待Q3经济复苏带来的梯媒品牌广告弹性，短期建议谨慎关注分众传媒和新潮传媒之间的竞争演绎。  投资建议 广电板块建议关注广电网络、贵广网络、华数传媒、湖北广电，游戏板块建议关注腾讯、吉比特、完美世界、游族网络、宝通科技、三七互娱；教育板块建议关注中公教育、科斯伍德、中教控股，影视院线板块建议关注中国电影、欢瑞世纪，营销板块建议关注分众传媒、视觉中国。  风险提示 行业竞争加剧；政策监管风险；宏观经济风险。 证券分析师：潘文韬 电话：021-20572578 邮箱：panwentao@hcyjs.com 执业编号：S0360518070003 证券分析师：肖丽荣 电话：010-63214676 邮箱：xiaolirong@hcyjs.com 执业编号：S0360517080006 证券分析师：李雨琪 电话：021-20572555 邮箱：liyuqi@hcyjs.com 执业编号：S0360519010001 联系人：徐呈隽 电话：021-20572562 邮箱：xuchengjun@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 151 4.2 总市值(亿元) 15,698.33 2.51 流通市值(亿元) 11,302.15 2.5 % 1M 6M 12M 绝对表现 5.86 21.19 -16.31 相对表现 0.59 8.59 -15.75 《华创传媒行业周报2019年第11期：新批版号放出，网易腾讯在列》 2019-03-10 《传媒行业周报2019年第12期：渠道重于研发禀赋，有望撬动考研培训“红海”市场》 2019-03-17 《传媒行业周报2019年第14期：持续关注广电板块政策催化，短期留意影视板块限古令政策冲击》 2019-03-24 -41%-27%-12%2%18/0418/0618/0818/1018/1219/022018-04-02～2019-03-29 沪深300 传媒 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 传媒 2019年03月31日 传媒行业周报（20190325-20190331） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、头腾小游戏大战——无端化与流量的碰撞 ..................................................................................................................... 4 (一)内置录屏功能推动导流，字节跳动再次布局小游戏领域 ...................................................................................... 4 (二)微信VS QQ：去中心化&强中心化试水两种思路.................................................................................................. 5 (三)平台分成：微信vs抖音 ............................................................................................................................................ 5 二、无端化提高用户转化，买量成本同类型具有一定优势 ................................................................................................. 6 三、5G标准引入，重度产品无端化成为大趋势 ................................................................................................................... 7 四、一周行业表现：下跌5.65%，行业排名27/28 ............................................................................................................... 8 五、上市公司公告 ..................................................................................................................................................................... 9 六、行业动态 ........................................................................................................................................................................... 11 七、数据追踪 ........................................................................................................................................................................... 11 （一）游戏 ....................................................................................................................................................................... 11 （二）电影&电视剧 ....................................................................................................................................................... 14 传媒行业周报（20190325-20190331） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 APP数量（MAU＞500万） .................................................................................................................................... 4 图表 2 微信小程序数量（MAU＞500万） ......................................................................................................................... 4 图表 3 同程旅游用户来源 ..................................................................................................................................................... 4 图表 4 肯德基用户来源 ......................................................................................................................................................... 4 图表 5 头条小游戏自动录屏功能 ......................................................................................................................................... 5 图表 6 头条小游戏广告流水分成 .