煤焦周报：供需宽松现货弱势，需求缓增期价筑底

修政济（F3019859） xzj@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 2019. 1. 22  观点逻辑 港口进口焦煤库存增，焦化厂焦煤库存降、钢厂焦煤库存降，焦化厂整体开工率微增，澳煤美元报价降、蒙煤稳，短期主焦煤现货略偏弱。焦炭港口库存增，焦化厂库存增、钢厂焦炭库存增，钢厂开工率略有回升，短期焦炭现货价格弱稳。期货盘面上，短期钢厂开工或缓慢回升，煤焦需求边际稍有改善，增税改革或带来一定价格压力，短期焦炭供需偏宽松下现货价格表现略偏弱，焦价连续下调后已微利，若下游需求较好钢价稳定，钢厂开工恢复下焦炭产业链或有去库可能，煤焦价格或有一定转好，关注钢厂复产进度。  主要矛盾点 利多：钢材基本面尚可，钢厂开工缓升。 利空：钢厂开工仍相对较低的同时焦化厂开工仍相对较高。  操作建议 5月合约短期1900-2050元/吨区间，谨慎关注多09焦化利润。  风险提示 1、钢厂开工恢复较慢。2、焦煤下跌成本下移。3、宏观需求变化超预期。 黑色建材组 煤焦周报 2019年3月31日 供需宽松现货弱势 需求缓增期价筑底 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 2 一、煤焦周度行情回顾 表1：焦煤焦炭周数据 资料来源：Wind，中财期货 焦煤现货方面，钢厂采购价、港口价格稳中略偏弱。首钢采购价1970元/吨，环比下跌30元/吨，莱钢采购价1440元/吨，邯钢采购价1460元/吨，环比下跌25元/吨。京唐港澳洲煤库提价1660元/吨，环比持平，京唐港山西煤库提价1850元/吨，环比下跌30元/吨。焦炭现货方面，部分钢厂第三轮提降50元/吨。邢台焦炭价格准一级焦执行1860元/吨，环比下跌100元/吨。港口方面，天津港一级焦2050元/吨，准一级1950元/吨，环比下跌50元/吨。 期货方面，黑色系期货成材端仍表现均偏震荡，短期钢材需求及供应均尚可，钢厂开工缓慢回升。焦炭焦煤比收报1.613上涨0.012，螺纹焦炭比收报1.894上涨0.009。焦煤近月偏弱、焦炭近月偏强。 图1：5月合约焦炭焦煤比上涨 图2：5月螺纹焦炭比值微涨 资料来源：Wind、中财期货研究院 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 3 二、煤焦供需 本周焦煤港口库存359吨，环比增41万吨，增幅12.89%。样本焦化厂平均焦煤库存8.01吨，降0.04万吨，降幅0.5%，可用天数15.52天，降0.14天；样本钢厂焦煤库存834.39万吨，降19.2万吨，降幅2.25%，可用天数16.62天，降0.38天。 本周焦炭港口库存375万吨，环比增3万吨，增幅0.81%；其中天津港50万吨增2万吨，连云港7万吨增1万吨，日照港135万吨降3万吨，青岛港183万吨增3万吨。 国内样本焦化厂库存78.7万吨，环比增5.86万吨，增幅8.05%。 图3：炼焦煤港口库存增 图4：焦化厂炼焦煤库存降 资料来源：Wind、中财期货研究院 图5：钢厂炼焦煤库存降 图6：港口焦炭库存增 资料来源：Wind、中财期货研究院 焦化企业开工率方面，小型焦化企业开工率74.45%，环比变动增0.73%；中型焦化企业开工率74.77%，环比降0.19%；大型焦化企业开工率82.68%，环比增0.44%，山西河北环保放松，焦企整体开工率微升。 样本钢厂焦炭库存476.42万吨，增8.31万吨，增幅1.78%，可用天数15.8天，增0.12天。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 4 样本钢厂高炉开工率63.64%，环比增0.24%；盈利率77.3%，环比增1.23%。 图7：样本焦化厂焦炭库存增 图8：焦化厂开工率微增 资料来源：Wind、中财期货研究院 图9：样本钢厂焦炭库存增 图10：钢厂开工率、盈利率升 资料来源：Wind、中财期货研究院 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 5 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼 电话：0571-56080568 济南营业部 济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室 电话：0531-83196220 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704 电话：025-58802700 无锡营业部 江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808 电话：0510-81665977 中原分公司 郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层1205室 电话：0371-55981205 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼1001 电话：0633-2297817 上海陆家嘴环路营业部 上海市浦东新区陆家嘴环路958号2301室 电话： 021-38600929 太原营业部 山西省太原市长治路306号火炬创业大厦B座8005室 电话：0351-7091380 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋 电话：021-61701609 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦5楼 电话：0731-85559932 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼华宝大厦1119室 电话：010-63942832 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室 电话：0791-88457727 深圳营业部 广东省深圳市福田区中深花园大厦A座1209 电话：0755-82881599 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306室 电话：0551-62651811 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角 电话：022-58228155 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804 电话：0315-2222072 重庆营业部 重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元 电话：023-62753894 郑州营业部 郑州市金水区未来路69号未来公寓816室、716室、707室 电话：0371-65613146 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座20层05单元 电话：024-31872006 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010室 电话：0476-5951139 武汉营业部 湖北武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层 电话：027-85661611 南通营业部 江苏南通市崇山区中南世纪城34栋2202、2203室 电话：0513-85666899 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦3楼304室 电话：029-87938496 常州营业部 常州市钟楼区怀德中路48号申龙商务广场东座602 电话：0519-86805789 杭州营业部 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼206,208室 电话：0571-56080560 厦门营业部 福建省厦门市湖里区象屿路97号厦门国际航运中心D栋10层015单元 电话：0592-5637891 中财期货有限公司 特别声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866688 传真：021-68866666 全国客服：400 888 0958 网站：http://www.zcqh.com