新湖研究0909：海外宏观及贵金属周评

请务必阅读正文之后的免责条款部分XINHU REPORT 1 新湖研究0909-海外宏观及贵金属周评 【海外宏观点评0909】 本周全球贸易不确定性在市场掀起波澜，欧美股市普跌，道琼斯工业平均指数下跌0.19%，标普500指数下跌1.03%，纳斯达克综合指数下跌2.55%，创3月以来最大单周跌幅；欧洲三大股指本周全面下跌，英国富时100指数下跌2.08%，法国CAC40指数下跌2.86%，德国DAX指数下跌3.27%，泛欧斯托克600指数下跌2.2%，创下了自3月22日以来的最大单周跌幅；亚太股市本周普跌，日经225指数本周下跌2.44%，韩国综指下跌1.78%，澳大利亚ASX200指数下跌2.78%，新西兰NZX50指数下跌2.34%，中国上证综指下跌0.84%。 大宗商品方面，由于市场担心国际贸易关心紧张将使能源需求受到打击，本周国际原油价格下挫，布伦特原油期货价格本周下跌0.7%，NYMEX原油期货价格本周下跌跌2.78%，均为三周来首次周度下跌；受美元指数上涨的影响，黄金白银价格本周延续下跌，COMEX黄金期货价格本周下跌0.32%，而COMEX白银期货价格本周下跌2.35%。 债市方面，美国两年期美债收益率创逾十年新高，10年期国债收益率触及2.926%，创8月10日以来最高；印尼10年期政府债券收益率攀升至8.22%，为2016年11月以来的最高水平。 汇市方面，由于美国8月非农就业数据强劲以及全球贸易摩擦升级提振美元，本周美元指数上涨0.31%；非美货币则普遍下跌，新兴市场货币持续疲弱。受意大利财政问题影响，欧元兑美元汇率本周收低0.43%至1.1551；本周英国梅政府贸易关系立场被欧盟首席谈判代表“强烈批评”，同时英国8月制造业数据跌至2年内新低，英镑应声大跌，英镑兑美元一度跌破1.29；在岸人民币兑美元本周累计下跌80点，结束两周连涨。 本周新兴市场再度动荡不安。由于市场对全球贸易紧张关系的担忧加剧，本周新兴市场货币全线下跌，土耳其里拉、南非兰特、伊朗里亚尔、墨西哥比索、俄罗斯卢布均全线下跌，伊朗里亚尔兑美元跌至历史低点，印尼盾则跌至金融危机以来新低。今年以来，阿根廷比索累跌近50%，成为新兴市场表现最差的货币之一，也是全球经济体表现最差的货币之一；土耳其里拉已贬值超过40%；巴西雷亚尔累计下跌20.2%；印度卢比成为今年亚洲主要经济体货币中表现最差。从原因上看，新兴国家爆发货币危机深层次原因在于，新兴国家普遍脆弱的经济增长基础是引发各国货币危机的主要原因，其普遍面临高通胀、高外债、高政府赤字等问题。土耳其8月消费价格指数CPI同比升幅为17.9%，创2003年9月以来新高；南非8月份采购经理人指数PMI由7月份的51.5降至43.4，跌至2016年初以来的最低水平。而从外部因素来看，全球贸易摩擦加剧以及美联储加息预期等外部因素，对新兴市场产生巨大冲击。在全球贸易摩擦风险的背景下，对贸易依赖较大的新兴经济体容易受到波及，特别是对美国贸易敞口较大的新兴经济体。另一方面，随着9月份美 请务必阅读正文之后的免责条款部分XINHU REPORT 2 元再次加息的时间窗口的日益临近，美元走强的概率在提升，新兴国家货币将面临贬值压力，新兴市场国家将提高利率来对冲货币贬值的速度与幅度。8月中旬，印尼央行宣布将指标利率上调25个基点至5.50%，近期印尼采取了多联“护币”措施，印尼央行加大了干预力度，而本周阿根廷政府宣布新的财政紧缩措施，对大宗商品出口征税，同时政府体系面临大裁员。后期来看，若新兴国家采取收紧货币政策对抗高通胀，其代价将是国内资产价格泡沫破裂，经济增速下滑 周五美国非农就业报告强劲，8月非农就业人数增20.1万，好于预期的19.1万。8月份非农就业人数的增加，主要受建筑业、批发商以及商业服务行业的推动。失业率方面，美国8月失业率继续维持在3.9%低位，特别是失业指标U-6下降至7.4％，创2001年4月以来的最低水平；劳动力参与率62.7%，低于前值62.9%；此次非农报告的主要亮点在于薪资水平的变化，美国8月平均每小时工资同比升2.9%，创2009年5月份以来的最高水平；平均每小时工资环比0.4%，高于预期的0.2%和前值的0.3%，同时年度工资涨幅提高至2.9%，创9年来最强劲的增长；平均每周工时34.5小时，预期34.5小时，前值34.5小时。整体来看，此次非农就业报告显示出美国就业市场仍处于复苏阶段，而就业数据的强劲也进一步增强了本月美联储加息的概率。应该可以说，本月美联储加息加息几乎铁板钉钉。 图表1:美国失业率走势 图表2：美国新增非农就业人数（单位：千人） 来源：美国劳工部，新湖期货研究所 来源：美国劳工部，新湖期货研究所 【贵金属展望0909】 受美元回升的影响，本周黄金和白银价格延续下跌，COMEX黄金期货价格本周下跌0.32%，而COMEX白银期货价格本周下跌2.35%，而金银比价回升至84.5高位。内盘方面，上期所黄金期货主力合约AU1812本周下跌0.22%；上期所白银期货主力合约AG1812本周下跌3.02%。 持仓上，根据CFTC持仓报告，截至9月4日当周，投机者持有的黄金净空头增加10,434 请务必阅读正文之后的免责条款部分XINHU REPORT 3 手至13,497手，而持有的白银投机性净空头增加12376手至28,974手。另一方面，本周SPDR黄金ETF持仓量减少9.7吨至745吨，iShares白银ETF持仓量则增加89吨至10,349吨。本周机构对黄金的持仓以减少为主。 图表1:SPDR黄金ETF持仓（单位：吨） 图表2：iShares白银ETF持仓（单位：吨） 来源：WIND，新湖期货研究所 来源：WIND，新湖期货研究所 现货方面，根据汤森路透GFMS提供的数据显示，8月印度黄金进口量同比翻番，创下15个月以来的最高水平。8月印度总计进口了100吨黄金，同比大增116.5%。据悉，印度国内的珠宝展带动了金饰商们买入存货，因此推动了需求增长。不过尽管8月进口量增加，但今年前8个月印度总计黄金进口量为532.1吨，同比下降12.6%。 库存方面，本周黄金库存以减少为主，而国内和国外白银库存变化出现分化。本周COMEX黄金库存较上周减少51,803盎司至8,378,764盎司；COMEX白银库存较上周增加2,104,475盎司至296,311,927盎司。国内方面，上期所黄金库存本周维持在1,530千克不变；上期所白银库存减少25,844千克至1,335,356千克。 图表3:COMEX黄金库存（单位：盎司） 图表4：COMEX白银库存（单位：盎司） 来源：WIND，新湖期货研究所 来源：WIND，新湖期货研究所 综合来看，近期美元指数走势企稳，美国非农就业报告进一步增强了美联储9月份加息的预期，而投资需求和实物需求不足，短期贵金属市场压力不减，预计短线金银价格料 请务必阅读正文之后的免责条款部分XINHU REPORT 4 将延续弱势格局。 分析师： 王志萍（贵金属） 执业资格号：F0283571 投资咨询资格号：Z0010587 电话：021-22155615 E-mail：wangzhiping@xhqh.net.cn _____________________________________________________________________________ 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 XINHU REPORT 1