新湖期货沥青周报

专业金融机构·最具价值的衍生品服务商 规范·规模·创新·品牌 http://www.xinhu.cn 沥青周报 20180907 严丽丽 总结 1、本周沥青现货价格全面上涨50-150元/吨，华北涨50元/吨，其它地区涨100-150元/吨；中石化、中石油华东及华南炼厂周初推涨120-150元/吨； 2、需求持续向好。西北地区部分道路赶工，需求较好，东北及内蒙地区需求持续回升，且焦化、船燃需求稳定；山东、华中、华东地区需求较好，华南地区雨水较多，部分影响出货，但库存较低且西南地区起到分流作用； 3、期货价格上半周震荡，下半周大幅上涨至3576元/吨，周度涨幅约100元/吨或2.8%，本周与原油相关性较弱； 4、目前地炼企业持续盈利； 5、需求仍将持续转好，短期依然看多1812； 6、关注沥青与WTI比值，适当时机可以选择空利润； 7、下周雨水仍集中在西南、华南及部分长三角地区； 8、目前12-6价差处于平水结构，可尝试反套； 风险：原油继续回调。 天气预报 雨水仍集中在西南华南长三角部分地区 期货价格走势 1、上半周沥青震荡，下半周大幅上涨，截止9月7日15：00，沥青1812收于3576元/吨，突破前高，周度上涨2.8%； 2、全国需求转好； 3、走势与原油相关性没以前略差； 2400260028003000320034003600556065707580852018-02-012018-05-012018-08-01沥青与原油相关性BrentWTI沥青美元/桶元/吨 现货价格 1、本周国内沥青全面上涨50-150元/吨，其中华北涨50元/吨，其它地区涨100-150元/吨，中石化及中石油华东及华南炼厂继续推涨120-150元/吨。 2、西北地区：主流成交价上涨100至3300-3400元/吨。9月西部地区部分道路施工项目赶工，需求较前期回升； 3、东北地区：主流成交价上涨100至3300-3400元/吨。东北及内蒙需求持续回升，且焦化、船燃需求稳定，带动炼厂出货顺畅，整体库存水平下降至低位； 4、华北山东地区：华北主流成交价上涨50至3350-3450元/吨，山东主流成交价上涨135至3400-3520元/吨，近期山东、华北及周边河南等地天气稳定，且道路施工陆续恢复，带动沥青刚性需求回升，主力炼厂出货改善； 5、长三角地区：主流成交价上涨120至3670-3740元/吨。周一中石化及中石油华东上调120元/吨，地炼及中海油不同幅度跟涨，带动长三角市场成交价继续攀高。近期华东、华中等地天气晴朗，道路施工增加； 6、华南西南：华南上涨150至3730-3780元/吨，西南（川渝）上涨100至4230-4330元/吨，西南（云贵）上涨150至433-4430元/吨。本周一中石油、中石化、中海油华南及西南炼厂普通150-200元/吨，带动华南及西南市场价格走高100-150元/吨，其中西南川渝需求平稳，华南地区降雨较多，对汽运出货有一定影响，但西南云贵及华中地区需求稳定； 2200240026002800300032003400360038002018/1/12018/4/12018/7/1沥青现货价国产重交-华南国产重交-长三角国产重交—山东国产重交—东北国产重交—华北元/吨-1000-800-600-400-2000200部分现货价差山东—长三角山东—西北华南-西南长三角-西南长三角-西北 基差 华东地区现货升水期货 山东地区现货贴水期货 -600.00-400.00-200.000.00200.00400.001,800.002,300.002,800.003,300.003,800.004,300.002017-06-152017-12-152018-06-15长三角基差基差期货主力合约收盘价国产重交-长三角-1,000.00-800.00-600.00-400.00-200.000.00200.00400.001,800.002,300.002,800.003,300.003,800.002017-06-152017-12-152018-06-15山东基差山东处理基差期货主力合约收盘价国产重交-山东-800.00-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00华东基差山东处理基差 价差 -2 50.0 0-1 50.0 0-5 0.0050 .0015 0.0025 0.000.0 010 0.0020 0.0030 0.0040 0.0050 0.0060 0.002 0 15 -0 1 -022 0 16 -0 1 -022 0 17 -0 1 -022 0 18 -0 1 -02燃 料 油 溢 价燃料油溢价新加坡燃料油FO B沥青FO B-450-250-501503505506月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12—6价差20142015201620172018-800.00-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00山东地炼利润50%税利润70%税利润5.006.007.008.009.0010.0011.0012.0013.002015-01-052016-01-052017-01-052018-01-05沥青与WTI比价 表观消费量与投资额线性关系（未改） 我们拟合了沥青表观消费量与交通固定资产投资额之间的线性关系，发现2013-2017年相关度高达96.96%，2017年1月—2018年3月相关度达83.66%； 2018年4月-7月进出口数据预估； 7月固定资产投资低去年同期水平，中西部地区需求短期难以改善 1、7月全国固定资产投资同比减少4%，环比减少15%； 2、东部地区同比增加6%，环比减少24%； 3、中部地区同比减少5%，环比减少17%； 4、西部地区同比减少9%，环比减少6%； 5、季节性因素，各个区域投资额均出现回落，但中西部地区远不及去年同期水平，因此，中西部地区需求短期也难以释放。后期需求还是得重点关注东部地区。 供应方面—7月产量（同比减少环比增加） 1、7月产量为223.41万吨，同比减少24.58万吨，环比增加 10.87万吨； 2、分所属来看，中石化61.66万吨，中石油53.45万吨，中 海油15.7万吨，地方炼厂92.6万吨； 3、分地区来看，华东地区121.76万吨； 4、环比增量主要集中在华东地区和地方炼厂； 5、分企业来看，环比变量比较大的主要有：京博（+14）、 盘锦北方（+6）、滨阳燃化（-4）、岚桥石化（-4）、盘锦 浩业（-5）、山东金石（-5）、茂名石化（-5）； 供应方面—开工率 1、9月5日当周，总开工率49%，上周45%，变化+4%； 2、长三角37%，上周38%，变化-1%；（镇海石化8月26日-9月1日沥青停产，9月4日再次停产，上海石化9月3-4日沥青停产，但个体地炼产量增加） 3、山东50%，上周42%，变化+8%；（东明石化9月2日沥青停产，9月中旬或可恢复生产沥青，产量有可能减少，滨阳燃化9月1日沥青恢复生产） 4、华北华中56%，上周47%，变化+9%；（鑫海化工生产稳定，其他部分地炼产量略增） 5、华南西南69%，上周67%，变化2%；（广州石化及中海广东产量略增） 6、西北25%，上周20%，克石化8月2日停产检修，塔河略增； 7、东北60%，上周58%，变化+2%；个别地炼产量略增； 30%40%50%60%70%80%90%147101316192225283134374043464952总的开工率2014201520162017201820%40%60%80%100%147101316192225283134374043464952长三角开工率201420152016201720180%20%40%60%80%100%147101316192225283134374043464952山东开工率20142015201620172018 供应方面—装置检修 东明转产，滨阳燃化生产沥青，中油温州开工或推迟至10月份，中油秦皇岛计划9月 开工，科力达降负荷 供应方面—进出口量 10.0020.0030.0040.0050.0060.00123456789101112沥青的进口量20142015201620172018万吨4-7月进口量数据百川预估； 0.002.004.006.008.0010.00123456789101112沥青的出口量20142015201620172018万吨 供应方面—进口（刚性支撑8月进口量未减少） 1、进口沥青：韩国华东到岸上涨10至425-435美元/吨； 新加坡9月串货到岸价持稳在455-460美元/吨； 泰国9月船货已售完，10月船货尚未有成交； 2、韩国进口沥青华东利润仍然处于亏损，但亏损收窄； 200.00300.00400.00500.002017-08-012017-12-012018-04-012018-08-01进口沥青FOB价格新加坡FOB泰国FOB台湾FOB韩国FOB美元/桶-450.00-350.00-250.00-150.00-50.0050.00150.00250.002200.002400.002600.002800.003000.003200.003400.003600.003800.002017-01-312017-07-312018-01-312018-07-31韩国进口沥青利润利润韩国进口华东完税价华东市场价元/吨元/吨 库存—进一步下降 9月5日当周， 1、总库存30%，上周34%，-4%； 2、长三角24%，上周27%，-3%； 3、华北山东30%，上周33%，变化-3%； 4、华南西南23%，上周23%，变化0%； 5、西北44%，上周53%，变化-9%； 6、东北35%，上周40%，变化-5%； 0%20%40%60%80%147101316192225283134374043464952总的库存201420152016201720180%20%40%60%80%100%147101316192225283134374043464952长三角库存201420152016201720180%20%40%60%80%147101316192225283134374043464952华北山东库存20142015201620172018华南雨水较多，西南对其分流，库存未降 其他地区刚性需求向好 期货库存 仓库：10.27万吨，厂库：1.862万吨，总共12.132万吨，持稳于上一周； 0500001000001500002000002500003000003500001月1日4月1日7月1日10月1日期货总库存（吨）20152016201720180.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.002014/03/172016/03/172018/03/17仓库厂库总计万吨