- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 张景鹏 联系人 (8621)60935876 zhangjingpeng＠gjzq.com.cn 贺国文 分析师 SAC执业编号：S1130512040001 (8621)60230235 hegw＠gjzq.com.cn 看好工业和服务机器人、智慧物流及3D打印 基本结论  中国工业机器人市场快速增长，中短期看好系统集成领域 中国现在是全球最大的工业机器人市场，据预测到2017年，中国工业机器人年销售量将达到10万台。目前中国的机器人密度仅为30，远低于世界平均水平。中国的相关产业规划2020年机器人密度达到100以上。工业机器人行业2015-2020年行业复合增速将超过30%。而产业链受制于品牌影响力、核心零部件供应及价格、产品质量等因素，国内零部件和通用关节型本体企业的真正崛起尚需时日。因此中短期看好系统集成领域。未来随着市场竞争的进一步加剧，行业的并购整合潮即将到来，我们看好技术和工艺能力突出，管理和执行到位的企业会率先成长起来。重点关注的公司为：艾录股份、江苏北人、上海君屹。  服务机器人大幕开启，潜力巨大 服务机器人市场潜力巨大。根据IFR发布的2014年服务机器人报告，2013年专业服务机器人销量约为21000台，到2017年销量将增长到134500台，复合增速超过50%，市场规模达到189亿美元。2013年个人/家庭服务机器人销量约400万台，到2017年销量将增长到3100万台，复合增速超过60%，市场规模达到135亿美元。个人/家庭服务机器人目前还只是特定场景下对人工的替代，爆发点决定于能达到的价格水平，价格水平取决于技术成熟度。专业服务机器人往往应用场景相对简单，对智能化程度要求度低，且由于其价格不敏感，更有利于技术的研发和突破。所以我们更看好专业服务机器人领域的爆发。重点关注医疗机器人领域的天智航和专业无人机领域的观点航空。  智能物流是智能制造关键环节，物流装备提升空间巨大 近两年，我国社会物流总费用占GDP的比重保持在18%左右，这一比例是发达国家的2倍，高于全球平均水平约6.5个百分点。物流和仓储的自动化和智能化可有效的节省劳动力、土地或租金成本，提升生产和管理效率，在中国目前制造业转型升级的大背景下，未来提升空间巨大。自动输送设备的规模到2018年预计将超过300亿元。随着制造业的升级发展，电商竞争激烈，医药流通改革等诸多变化，使得对于分拣设备的需求日益增大，分拣工作细致化高速化。我们判断在未来2-3年之内国内物流仓储自动化市场仍可维持超过30%的增长，到2018年有望成长为一个千亿元容量的大市场。随着电商物流和快递行业的发展，提供输送、分拣标准化和模块化产品且提供输送、分拣分系统总包业务的公司将受益。重点关注顺达智能和德马科技。  增材制造技术（3D打印）空间巨大，有望加速发展 增材制造技术（Additive Manufacturing,AM）俗称3D打印，是新兴制造技术,体现了信息网络技术与先进材料技术、数字制造技术的密切结合，是先进制造业的重要组成部分。3D打印有不同的技术路线，技术路线决定应用，打印材料也因技术路线而异。中国3D打印市场规模增长潜力巨大。根据Wohlers的报告，2014年中国3D打印市场容量为约28亿人民币，到2018年预计可以增长到约150亿人民币，CAGR为66.3%，增长潜力巨大。全球3D打印市场呈现多头垄断格局，国内看好平台生态型公司。 2016年01月20日 新三板高端装备行业2016年度投资策略 中小市值和新三板行业研究 证券研究报告 中小市值和新三板行业研究 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 2015年全球再制造产值已超过1000亿美元。国内再制造产业发展起步较晚，但发展迅速。国务院规划的2015年再制造产值为500-800亿元。激光熔覆再制造技术集先进的激光熔覆加工工艺技术、激光熔覆材料技术和其他多种技术于一体,是重大机械装备修复新的发展方向。这一技术符合国家循环经济和可持续发展战略的绿色制造技术，具有重大社会和经济效益。 重点关注3D打印平台型公司先临三维和激光3D打印再制造设备和服务提供商天弘激光。 内容目录  中国工业机器人市场快速增长，中短期看好系统集成领域 .......................... 1 中小市值和新三板行业研究 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明  服务机器人大幕开启，潜力巨大 .................................................................. 1  智能物流是智能制造关键环节，物流装备提升空间巨大 ............................. 1  增材制造技术（3D打印）空间巨大，有望加速发展 ................................... 1 1. 中国工业机器人市场快速增长，中短期看好系统集成领域 ......................... 5 1.1 中国是全球最大的工业机器人市场，国产机器人占比仍较低 .... 5 1.2 中国未来工业机器人仍存巨大的市场空间 .................................. 5 1.3 工业机器人产业链与新三板挂牌机器人行业公司 ....................... 6 1.4 重点关注公司——艾录股份（830970.OC） ............................. 7 1.5 重点关注公司——江苏北人（Q153942） ................................ 8 1.6 重点关注公司——上海君屹（832760.OC） ............................. 8 2. 服务机器人大幕开启，潜力巨大 ................................................................. 9 2.1 服务机器人市场潜力大，技术成熟程度决定爆发点 ................... 9 2.2 专业服务机器人优先关注医疗机器人、专业无人机领域 .......... 10 2.3 重点关注公司——天智航（834360.OC） .............................. 12 2.4 重点关注公司——观典航空（832317.OC） ........................... 13 3. 智能物流是智能制造关键环节，物流装备提升空间巨大 .......................... 13 3.1 物流自动化和智能化是智能制造关键环节，未来提升空间巨大 13 3.2 重点关注公司——顺达智能（430622.OC） ........................... 15 3.3 重点关注公司——德马科技（830805.OC） ........................... 15 4. 增材制造技术（3D打印）空间巨大，有望加速发展 ................................ 16 4.1 3D打印处于技术发展初期，未来空间巨大 ............................... 16 4.2 3D打印国内受政策的广泛支持 ................................................. 17 4.3 3D打印市场呈现多头垄断，国内看好平台生态型公司 ............ 18 4.4 激光熔覆(3D打印再制造)引领绿色制造技术，未来发展有望加速 19 4.5 重点关注公司——先临三维（830978.OC） ........................... 20 4.6 重点关注公司——天弘激光（430549.OC） ........................... 21 图表目录 图表1：中国制造业就业人员平均工资连年上涨 ............................................... 5 图表2：2015-2014中国工业机器人市场销量快速增长 .................................... 5 图表3：中国引领全球工业机器人增长 ............................................................. 5 图表4：中国机器人密度仍存很大提升空间 ...................................................... 5 图表5：工业机器人产业链................................................................................ 6 图表6：新三板挂牌的工业机器人行业相关公司 ............................................... 7 图表7：服务机器人常见分类 ............................................................................ 9 图表8：国内外主要手术机器人公司 ............................................................... 10 图表9：达芬奇手术机器人.............................................................................. 10 中小市值和新三板行业研究 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表10：天智航第三代骨科手术机器人（TiRobot） ..................................... 10 图表11：中国民用无人机政策逐步放开 .......................................................... 11 图表12：2015-2018年中国民用无人机行业产品销售市场规模预测 ............. 11 图表13：中国民用无人机市场主要参与者 ...................................................... 12 图表14：智慧物流包含的物流装备 ................................................................. 13 图表15：2013年我国智能物流装备各部分市场规模（亿元） ....................... 14 图表16：3D打印常见技术路线 ...................................................................... 16 图表17：3D打印技术成熟曲线 ...................................................................... 16 图表18：3D打印市场近年来高速增长 ........................................................... 17 图表19：3D打印市场预期增速加快 ............................................................... 17 图表20：近年国家和地方对支持3D打印产业的政策支持 ............................. 18 图表21：三维数