橡胶策略日报：沪胶重心继续下移，目前暂难言底

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 投资咨询部 童长征 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F3005900 投资咨询号：Z0010782 中信期货研究|橡胶策略日报 沪胶重心继续下移，目前暂难言底 重点关注： 推荐策略： 单边：多头等待继续补仓机会。 套利：持有内外反套头寸。 2019 03-29 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2/5 一、行情观点： 品种 观点 展望 橡胶 观点：沪胶重心继续下移，目前暂难言底 (1)沪胶重心继续下移。1909合约夜盘跌至11505元/吨，成交77584手，持仓增加4854手，总持仓增至339752手，1905合约夜盘收于11185元/吨，成交94858手，持仓减少2994手，总持仓减少至222452手。 (2)现货市场跟随下跌。人民币全乳下跌100-250元/吨，目前报价已经低于11000元/吨，最低在10800元/吨附近。保税区下跌10-15美元/吨。标胶在1430-1440美元/吨。外盘下跌10-15美元/吨。目前标胶报价在1465-1475美元/吨。（中国橡胶贸易网报价） (3)泰国原料价格（中央市场报价）报价继续保持坚挺。白片微涨0.02泰铢/公斤，杯胶报价持平。胶乳报价持平。 (4)合成胶价格再度调整。丁苯1502市场报价回落50-100元/吨。目前市场主流报价在11300-11400元/吨。顺丁相对坚挺，部分下跌50元/吨，但也有部分地区微涨50元/吨，其余地区报价持平，总体报价在11400-11500元/吨之间较多。（中国橡胶贸易网报价） (5) 据行业咨询公司J.D。 Power和LMC Automotive的预测，美国3月汽车销量将较上年同期下滑2.1%左右，达到156万辆，部分原因在于恶劣天气、好坏参半的经济数据和较低的退税。 (6) 数据显示，1-2月份，汽车行业工业品出厂价格同比下降0.4%，石油加工行业同比下降1.3%，钢铁行业同比下降2.5%，化工行业同比下降2.3%。受工业品价格下降等影响，汽车行业利润同比减少370.7亿元， 逻辑：泰国近期已经开始出现降雨，云南亦有少部分地区开割。厄尔尼诺现象造成的干旱情况比预期要更低，市场对于即将到来的新的供应的增长表现出忧虑可能是本次下跌的一个主要原因。鉴于现货回到11000元/吨下方，目前暂难判定下方底部即将出现在何处，因此多头继续观望等待为宜。 操作策略：多头继续等待低位补仓机会。 风险因素：下行风险：库存压力巨大，下游需求不足，下游开割新供应即将上市。上行风险：中国中央政策出现放松，基建大量上马，货币政策宽松，释放流动性；中美终结贸易战，达成协议大纲。厄尔尼诺现象造成供给不足，原料偏紧。 调整 中信期货研究|策略日报（橡胶） 3/5 三、品种数据监测： 1. 橡胶日度指标监测 表1:橡胶日度指标监测 数据来源：Wind 中信期货研究部 现货月橡胶2001橡胶1905橡胶1909新值11400126501118011470前值11400128351133511640迷你走势涨跌0-185-155-170涨跌幅0.00%-1.44%-1.37%-1.46%国外期货市场TOCOM(日元/公斤）SGX(美分/公斤)新值179.2167.1前值183166.8迷你走势涨跌-3.80.3涨跌幅-2.08%0.18%成交持仓橡胶1905橡胶1909橡胶2001成交量2486781775429694前值2668761676589044迷你走势持仓量22544633489836828前值24444232179034916迷你走势价差2001-19091909-1905新值1180290前值1195305涨跌-15-15 迷你走势 中信期货研究|策略日报（橡胶） 4/5 2. 橡胶 图1: 橡胶主力基差 单位：元/吨 图2: 橡胶月间价差（1-5） 单位：元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图3: 橡胶月间价差（5-9） 单位：元/吨 图4: 橡胶月间价差（9-1） 单位：元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（橡胶） 5/5 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2019版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com