今日早盘研发观点

今日早盘研发观点今日早盘研发观点2019-03-262019-03-26品种品种策略策略分析要点分析要点上海中期上海中期 研发团队研发团队宏观关注美国2月新屋开工数据及国内金融市场变动隔夜美元指数下跌，国际大宗商品中农产品上涨，工业品普跌，美股微幅收涨，欧股收跌。国际方面，美联储埃文斯表示需要非常谨慎地关注数据，对于收益率曲线轻度倒挂存在大量误读。前联储主席耶伦也指出美债收益率倒挂并不意味着经济将出现衰退，而是意味着美联储需要在未来的某个时间点进行降息。另外日本首相安倍晋三表示日本已经摆脱通货紧缩。同时日本央行行长黑田东彦表示在未来的退出宽松政策期间，央行收益将减少，随着国债收益率上升，日本央行会将重心转移到更长期限的国债。国内方面，李克强在中国发展高层论坛中指出面对新的下行压力，将继续大力推进减税降费、培育壮大新动能等应对举措，不靠扩大赤字、放松银根，以改革开放做动力，进一步激发市场活力，一定能够顶住下行压力，保持中国经济运行在合理区间，持续健康发展。今日重点关注美国2月新屋开工数据及国内金融市场变动。宏观金融研发团队股指建议暂时观望隔夜美股微幅收涨，欧股下跌，国内昨日早盘三组期指低开后在区间内震荡动运行，IF加权指数跌破20日均线，午后指数跌幅扩大，尾盘IF和IH加权指数跌幅逾2.5%，IH与IC当月合约比值继续收窄至0.9847，创2018年8月以来新低。现货指数全线下跌，行业板块多数下跌，其中金融、水泥和酿酒板块跌幅居前，军工板块则逆市走强。近期因经济数据不及预期，证监会加强对配资监控以及市场之前亢奋情绪回落的影响，指数出现了修正行情，同时受到市场对全球经济放缓的担忧，风险类资产受到抑制。从资金面来看，北向资金大幅净流出103.8亿元，创有数据以来新高。从技术面来看，上证指数跌至3000点关口附近，两市成交额为8194亿元，市场近期波动较大，操作上建议暂时观望。贵金属暂时观望隔夜COMEX期金收涨0.62%至1321.6，期银收涨0.71%至15.545，欧元区制造业PMI创69个月新低，对全球经济陷入衰退的担忧支撑贵金属价格。宏观方面，美联储3月利率会议比市场预期的更为“鸽派”，在加息方面，本次会议美联储未进行加息，并且预计2019不加息，2020年加息一次，缩表方面，美联储有意从今年5月起将每月美国国债最高减持规模从当前的300亿美元降至150亿美元，到9月末停止缩表。美国2月CPI同比增长1.5%，为近半年来最低增速，但就业市场仍呈现火爆态势，美国劳工部数据显示，上周申请失业救济人数下降9000人至22.1万，降幅高于市场预期。我们认为，近期美国经济数据疲软不排除政府关门的影响及季节性因素，但拉长时间来看，美元大概率逐步进入下行通道，加上全球进入风险多发期，对贵金属形成支撑。资金方面，截止3/22,SPDR黄金ETF持仓781.03吨，前值778.09吨，SLV白银ETF持仓9626.18吨，前值9668.46吨。操作上，本周关注美国四季度GDP修正值，以及美方贸易谈判牵头人来华新一轮磋商，建议暂时观望。铜(CU)暂时观望夜盘沪铜1905合约收涨0.48%至48350，美元指数小幅回落，伦铜收涨0.16%至6335。近期全球经济下行压力施压铜价，但国内逆周期调控政策持续加码，从4月1日起，铜产业链相关增值税率将下调3个百分点，降税政策将刺激远期消费需求。现货方面，市场针对降税3%的空间对1904合约报价全面大幅升水，上海电解铜现货对当月合约上调15元至升960-升1180元/吨，伦铜（cash-3M）升水2.5美元/吨。基本面多空交织，今年国内春节累库高于去年，但3-4月国内冶炼厂将迎来检修高峰，海外CODELCO旗下两家冶炼厂将延迟至4月重启，若下游开工率正常回升，供应仍可能较为紧张。库存方面，截止3/25，上期所注册仓单185995吨（+2343），周库存259172吨（-5429），LME库存173800吨（-1525）。操作上，全球宏观经济下行施压铜价，此外，近期伦铜出现集中交仓，国内显性库存也大幅积累，关注本周美国贸易牵头人来华措施进展，建议暂时观望，期权策略建议观望。 螺纹(RB)观望为宜昨日现货市场建筑钢材价格主流持稳。期货盘面表现仍处震荡格局，现货成交表现分化，受到增值税税率调整的影响，贸易商当月票成交尚可，隔月票商家出货不畅，现货成交节奏放缓，其中华东大厂厂提资源多报至3890-3920元/吨之间，小厂抗震资源多报至3850-3870元/吨之间。库存方面来看，我的钢铁网统计的上海全体仓库库存，其中螺纹38.86万吨，减2.34万吨；线材8.42万吨，减0.19万吨，市场库存继续下降，到货偏少，不过受成交并未明显放量的影响，市场各方心态表现均较为谨慎。综合来看，预计近期现货市场或盘整运行。螺纹钢主力1905合约震荡回落，期价波动幅度有所收窄，回落3700一线附近波动，预计短期或难以打破整理区间，观望为宜。金属研发团队热卷(HC)观望为宜昨日上海热轧板卷市场价格震荡上行，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价3870-3880元/吨，1800mm宽卷报价在3990-4000元/吨。上周期货市场宽幅震荡，市场观望情绪较浓，商家报价震荡上涨，市场成交整体一般。据统计，上周上海板材仓库同口径热轧库存为29.35万吨，减少0.5万吨；上海全体仓库热轧库存为49.86万吨，减0.5万吨。目前市场供需基本平衡，短期内市场价格上下波动幅度均不大。综合来看，预计近期上海热轧市场价格震荡运行。昨日热卷主力1905合约震荡回落，午后跌幅扩大收于3659，期价围绕均线系统附近波动，预计短期或维持整理态势，暂时观望为宜。铝(AL)多单逢低布局隔夜沪铝1905合约低位震荡，持仓量持平，成交量一般，外盘方面LME三月铝下跌0.91%。中美贸易磋商呈现较好的预期，2019年政府工作报告突出了增值税下调，对于有色来说，远期合同成本下滑，远月合约理应下滑，铝合约月间差扩大。目前国内铝库存开始传统累库季节，铝社会库存假期累库27万吨左右至178万吨一带。1月下游开工率表现整体较差，除铝箔板带企业开工率环比持平，铝型材、铝线缆等表现较差。氧化铝方面，东方希望遵义氧化铝项目正式签约，未来在西南地区将会有大约320吨的氧化铝年产能，氧化铝下行压力仍然较大。电解铝行业亏损随着铝价下行有所减少，但新增产能仍在投产。目前看成本端支撑对铝价效果甚微，行业规模减产以及宏观方面企稳可能才是铝价的大级别拐点。现货方面上海成交价在13790~13800元/吨之间，对当月升水220~230元/吨附近，成交价基本持平上周五，无锡成交价在13790~13800元/吨之间，杭州成交价在13800~13820元/吨之间。铝目前呈现供需两弱情况，短期铝期价下方空间或有限，已经接近成本线不远，后续关注自备电厂整治文件的落地情况、出口数据及库存累计情况。操作上，建议逢低多单布局。锌(ZN)轻仓做空SHFE锌/LME锌隔夜沪锌1905震荡上行，持仓量上涨，成交量较大，外盘方面LME三月锌上涨0.66%。2019年政府工作报告突出了增值税下调从16%至13%，15日李克强总理发布4月1日起减增值税，较预期有所提前，对于有色金属来说，远期合同成本下滑，远月合约理应下滑，外盘LME锌库存下降到8.5万吨为近10年低位以及消息面澳大利亚昆士兰州洪水中断了向北方港口Townsville锌出口的铁路运输影响几大矿山的到港运输量，激发LME锌大涨，沪锌跟涨。发改委称中国宏观经济将强化逆周期调节，市场预期未来会有进一步的经济刺激计划。2018年12月SMM中国精炼锌产量44.84万吨，环比减少1.74%，同比减少7.29%。1-12月份累计产量533.1万吨，累计同比减少2.43%。现货方面，上海0#锌主流成交22260-22300元/吨，双燕、驰宏成交于22330-22380元/吨，0#普通对4月报升水430-480元/吨；双燕、驰宏报升水480-520元/吨。1#主流成交于22160-22230元/吨。目前19-20年矿山复产预期仍然强烈，海外精矿加工费已快速上涨达到200美元/吨，较上个月小幅上涨，国内矿加工费也显现抬头上涨趋势，目前许多地区加工费价格已经逼近5700元/吨，当前炼厂亏损减少，后期开工率可能稳步上扬。今年国内供应有所偏紧仍需后期通过进口来补充需求。后期持续关注库存累计，国内外矿山复产情况以及锌下游消费表现，结合内外盘锌锭库存反差以及美元指数高位强势避险属性，23日内蒙古银漫矿业发生交通事故，其铅锌采矿量为2500吨/日，投资者警惕事件风险控制仓位。操作上，建议轻仓做空SHFE锌/LME锌。 镍(NI)暂时观望夜盘沪镍1905合约收涨0.62%至99820，持仓量减少1万手，美元指数小幅回落，伦镍收跌0.15%至12955。现货方面，市场针对3%的增值税降税空间对无锡1904合约报价全面大幅升水，早上俄镍较无锡1904普遍升水2600元/吨，金川镍较无锡1904合约报升水3000元/吨。近期镍铁资源紧张程度有所缓和，新增产能已开始加速投放，中性预估2018-2019年中国和印尼新增产能分别在6万和10万金属吨左右，中期供应压力偏大。下游方面，市场对新能源汽车行业发展较为乐观，2月份产销分别同比增长50.9%和53.6%；不锈钢社会库存环比变化不大，截止3/22,无锡不锈钢库存较上期增加0.62%；佛山不锈钢库存较上期减少0.48%。近期不锈钢销售压力偏大，不锈钢价格承压下行。库存方面，截止3/25，上期所注册仓单9816吨（-391），周库存11897吨（-320），LME库存184260吨（-1098）。操作上，后续供应压力偏大，全球宏观经济下行施压镍价，建议暂时观望。锰硅(SM)短线偏空思路昨日SM905合约期价跳空低开，小幅冲高后跳水下行，之后在低位横幅震荡运行至收盘，收于7684元/吨，减仓14232手，盘面表现较为活跃。锰硅的市价高位盘整，主流现金出厂价在7600～7800元/吨。原料端锰矿由于外盘报价上调、商家的降价空间较为有限，锰硅的成本处于高位，价格底部受到支撑。供给方面，目前锰硅的库存处于低位，市场上的零售资源偏紧，厂家基本以交付钢厂订单为主；同时由于内蒙地区即将进入限电期，加之宁夏地区面临环保限产，预计锰硅的产量或将有所缩减。需求方面，4月的钢招暂未大范围展开，市场上的观望情绪浓厚，目前已经出台的锰硅招标价在8000～8200元/吨，较上轮定价有所上涨，预计本轮的采购价将小幅上调，而采购量方面或将以稳定向好为主。综合来看，短期锰硅的市价较大概率将以盘整向好运行为主，后市需关注锰硅新增产能的投放节奏。期货市场，近期SM905合约的期价较大可能继续目前震荡走弱的态势，短线建议以轻仓偏空思路操作为宜。硅铁(SF)区间操作为宜昨日SF905合约期价小幅低开后跳水下行，见低点后反弹拉涨，收盘于5938元/吨，增仓2904手，盘面活跃度尚可。目前硅铁的市价盘整运行，72硅铁的主流报价在5700～5900元/吨，75硅铁在6000～6200元/吨。近期原料端兰炭和硅石的价格上调，硅铁的生产成本抬升，对现货价格有一定的支撑。目前硅铁厂家暂无库存压力，前期现货偏紧的情况也有所缓解，大多数厂家仍以交付钢厂订单为主；然而近期交割库的库存增加，后期交割库的库存流出，硅铁的价格或将存在一定的下行压力。需求方面，4月的钢招暂未大范围展开，市场上的观望情绪较浓，目前已经出台的75硅铁招标价在6200～6500元/吨，较上轮定价有所上调，预计4月的采价将出现一定的涨幅，而采购量方面或将以稳定向好为主。综合来看，短期硅铁的市价或将继续盘整运行。期货市场，近期SF905合约的期价较大可能以震荡盘整运行为主，短线建议以区间操作为宜。铁矿石(I)观望为宜受到近期淡水河谷矿难事件后续的影响，铁矿石盘面波动幅度有所加剧，对现货市场情绪影响较大。昨日主力合约盘面横盘整理，唐山地区市场多数贸易商报价坚挺，少数钢厂有补库计划，部分贸易商考虑抄底囤货，华北地区进口铁矿石港口现