东吴策略：三分钟看中观，猪价继续大幅上涨，工业品价格震荡

东吴策略：三分钟看中观 猪价继续大幅上涨，工业品价格震荡 东吴策略 证券分析师 ：王杨 执业证号：S0600517120001 公司邮箱：wangyang@dwzq.com.cn 2019年3月26日 证券研究报告 20031724/36139/20190326 14:58 目录 交运：BDI指数回落 下游：猪价继续大幅上涨 中游：钢铁价格震荡，水泥价格基本持平 上游：黄金期货价上涨 20031724/36139/20190326 14:58 上游资源变化跟踪 20031724/36139/20190326 14:58 油气：油价基本稳定 原油：WTI期货价格收于59.04美元/桶，上涨0.89%；布伦特期货价格收于67.03美元/桶，下跌0.19%。 天然气：NYMEX天然气期货价下跌1.36%，至2.75美元/百万英热单位。 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图：天然气价格 图：原油价格 单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅原油WTI原油期货价格美元/桶59.0458.520.89%4.37%布伦特原油期货价格美元/桶67.0367.16-0.19%2.16%天然气NYMEX天然气期货价格美元/百万英热单位2.752.79-1.36%-2.55%4050607080902019-01-082019-01-282019-02-172019-03-09期货结算价(连续):WTI原油 期货结算价(连续):布伦特原油 2.52.72.93.13.33.53.72019-01-092019-02-092019-03-09期货收盘价(连续):NYMEX天然气 20031724/36139/20190326 14:58 煤炭：期货价基本稳定 消耗：6大发电集团日均耗煤量上升1.50%，至66.47万吨。 价格：焦煤期货结算价微涨0.41%，焦炭期货结算价微跌0.08%，动力煤期货结算价微涨0.47%。 库存：秦皇岛港煤炭库存上升6.23%， 6大发电集团煤炭库存下降2.43%。 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅消耗日均耗煤量：6大发电集团：合计（周）万吨66.4765.491.50%0.92%价格（周）期货结算价(活跃合约):焦煤元/吨1,239.001,234.000.41%0.20%期货结算价(活跃合约):焦炭元/吨1,983.501,985.00-0.08%-0.35%期货结算价(活跃合约):动力煤元/吨595.4592.60.47%-0.80%库存（周）秦皇岛港万吨639.56026.23%5.99%6大发电集团：合计万吨1,553.161,591.82-2.43%-2.58%20031724/36139/20190326 14:58 图：发电耗煤量 图：焦煤、焦炭期货价格 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图：动力煤期货价格 图：煤炭库存 35404550556065707580852019-01-072019-02-072019-03-07日均耗煤量:6大发电集团:合计 5405806206602019-01-082019-02-17期货结算价(活跃合约):动力煤 1,8001,9002,0002,1002,2002,3002,4002,5002,6001,1501,2001,2501,3001,3501,4001,4502019-01-082019-01-282019-02-172019-03-09期货结算价(活跃合约):焦煤 （右） 130013501400145015001550160016501700175018004004505005506006507002019-01-072019-01-272019-02-162019-03-08煤炭库存:秦皇岛港 （右） 20031724/36139/20190326 14:58 有色：库存继续回落 价格：LME 3个月铜期货价下跌0.49%，铝期货价上涨0.08%，锌期货价上涨1.45%，铅期货价下跌1.73%，镍期货价上涨0.46%，锡期货价上涨1.60%。 库存：铜、铝、锌、镍、锡库存减少，铅库存增加。 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅有色金属期货价（周）期货收盘价LME3个月铜美元/吨6,369.006,400.50-0.49%0.51%期货收盘价LME3个月铝美元/吨1,893.501,892.000.08%1.07%期货收盘价LME3个月锌美元/吨2,833.502,793.001.45%3.43%期货收盘价LME3个月铅美元/吨2,040.002,076.00-1.73%-0.76%期货收盘价LME3个月镍美元/吨13,020.0012,960.000.46%-1.26%期货收盘价LME3个月锡美元/吨21,550.0021,210.001.60%-0.80%有色金属库存（周） 总库存:LME铜吨173,800.00183,825.00-5.45%61.92% 总库存:LME铝吨1,155,450.001,175,650.00-1.72%-3.09% 总库存:LME锌吨57,075.0058,425.00-2.31%-1.72% 总库存:LME铅吨79,375.0077,600.002.29%1.50% 总库存:LME镍吨184,260.00190,848.00-3.45%-1.65% 总库存:LME锡吨1,120.001,160.00-3.45%-3.33%20031724/36139/20190326 14:58 图：铜、锌、铝价格 图：铜、锌、铝库存 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图：镍、锡、铅价格 图：铅、镍、锡库存 1,800.002,000.002,200.002,400.002,600.002,800.003,000.005,8005,9006,0006,1006,2006,3006,4006,5006,6002019-01-022019-02-012019-03-03期货官方价:LME3个月铜 （右） （右） 1,8001,9002,0002,1002,20010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,0002019-01-082019-01-282019-02-172019-03-09期货官方价:LME3个月镍美元/吨期货官方价:LME3个月锡美元/吨（右）期货官方价:LME3个月铅美元/吨900,000950,0001,000,0001,050,0001,100,0001,150,0001,200,0001,250,0001,300,0001,350,00055,00075,00095,000115,000135,000155,000175,000195,0002019-01-082019-02-082019-03-08总库存:LME铜 总库存:LME锌 （右） 9001,1001,3001,5001,7001,9002,10060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,000220,0002019-01-082019-01-282019-02-172019-03-09总库存:LME铅 总库存:LME镍 （右） 20031724/36139/20190326 14:58 美元指数：美元指数上涨0.07%。 贵金属：黄金期货结算价上涨1.21%，至1318.70美元/盎司，银期货结算价上涨0.54%，至15.41美元/盎司。 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 其他：黄金期货价上涨 图：美元指数 图：贵金属价格 单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅美元美元指数1973年3月=10096.6196.540.07%-0.85%贵金属期货结算价(活跃合约):COMEX黄金美元/盎司1318.701302.901.21%0.28%期货结算价(活跃合约):COMEX银美元/盎司15.4115.320.54%-0.16%93.594.094.595.095.596.096.597.097.598.02019-01-072019-01-272019-02-162019-03-08美元指数 1414.51515.51616.51717.5181,1501,2001,2501,3001,3501,4002018-01-052018-05-052018-09-052019-01-05期货结算价(活跃合约):COMEX黄金 （右） 20031724/36139/20190326 14:58 中游制造变化跟踪 20031724/36139/20190326 14:58 钢铁：库存继续下降，期货价回落 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 产能利用率：唐山钢厂产能利用率、高炉开工率分别提升3.46pct、提升3.05pct。 库存：螺纹钢库存减少5.78%，线材库存减少7.40%，热卷（板）库存减少3.78%。 价格：螺纹钢期货价下跌1.19%，热轧卷板期货价下跌0.35%，Myspic综合钢价指数上涨0.25%，中国铁矿石价格指数下跌2.21%。 单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅产能利用率（周）唐山钢厂:产能利用率%64.3360.873.46pct-7.19pct唐山钢厂:高炉开工率%53.6650.613.05pct-7.32pct库存（周）库存:螺纹钢(含上海全部仓库)万吨916.94973.14-5.78%-3.76%库存:线材万吨276.14298.20-7.40%-5.78%库存:热卷(板)万吨255.31265.35-3.78%-2.24%价格期货结算价(活跃合约):螺纹钢元/吨3,731.003,776.00-1.19%1.31%期货结算价(活跃合约):热轧卷板元/吨3,686.003,699.00-0.35%0.35%Myspic综合钢价指数-145.85145.490.25%1.12%中国铁矿石价格指数(CIOPI)1994年4月=100300.96307.76-2.21%3.91%20031724/36139/20190326 14:58 图：钢厂产能利用率 图：钢铁价格指数 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图：钢铁库存 图：钢材期货价 304050607080902018-01-262018-04-262018-07-262018-10-262019-01-26唐山钢厂:产能利用率 唐山钢厂:高炉开工率 801301802302803303802003004005006007008009001,0001,1002018-01-192018-05-192018-09-192019-01-19库存:螺纹钢(含上海全部仓库) （右） 2002202402602803003203401351401451501551601651702018-07-092018-10-092019-01-09Myspic综合钢价指数 （右） 2,0002,5003,0003,5004,0004,5003,0003,2003,4003,6003,8004,0004,2004,4002018-07-052018-10-052019-01-05期货结算价(活跃合约):螺纹钢 期货结算价(活跃合约):热轧卷板 （右） 20031724/36139/20190326 14:58 建材：水泥价格基本持平，玻璃微跌 水泥：全国水泥价格指数上涨0.09%，中原水泥价格指数上涨1.11%，京津冀水泥价格指数与上期持平，珠江-西江水泥价格指数与上期持平。 玻璃：中国玻璃价格下跌0.56% ，主要城市浮法玻璃现货平均价下跌0.43%，玻璃期货结算价下跌0.16% 。 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅水泥水泥价格指数:全国-145.22145.090.09%-0.87%水泥价格指数:中原