医药生物行业跨市场周报：科创板开门迎客，医药创新驱动力换挡在即

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年3月24日 医药生物 科创板开门迎客，医药创新驱动力换挡在即 ——医药生物行业跨市场周报（20190324） ） 行业周报 ◆行情回顾：医药行业随大盘普涨，表现较好 上周，A股医药生物指数+4.72%，跑赢沪深300指数2.35 pp，跑赢创业板综指1.83 pp，排10/28。上周医药板块内部普涨，科创板、工业大麻等主题概念股表现较好；H股恒生医疗健康指数+0.93%，跑赢恒生国企指数2.3 pp，Wind香港行业板块中排名第3/11。 ◆上市公司研发进度跟踪： 上周，天士力的TSL-0319胶囊临床申请正在审评审批；丽珠的OX40单抗临床申请新进承办。百济神州的BGB-3111胶囊、华东的利拉鲁肽注射液正进行3期临床；恒瑞的伊伐布雷定缓释片、上海医药的注射用抗HER2单抗-MCC-DM1偶联剂正进行1期临床。 ◆行业观点：科创板开门迎客，医药创新驱动力换挡在即 3月22日，上交所披露了首批科创板上市申请材料获受理的9家企业，其中有2家医药企业，为安翰科技（胶囊胃镜）、科前生物（兽用疫苗）。另有4家处于齐备性检查阶段，同样有2家医药企业，为特宝生物（生物药）、贝斯达（大型医疗设备）。在科创板上市进度最快的13家企业中，有4家医药企业，占比接近三分之一。参考纳斯达克，医药有望成为科创板最重要板块之一。在研发分散化趋势下，科创板将推动医药产业升级。 短期来看，科创板受益主线将是CRO/CMO、参控公司有望登陆科创板的上市公司、有望登陆科创板的公司，重点推荐泰格医药、药明康德、昭衍新药、药石科技、安科生物，重点关注北陆药业、海正药业、凯莱英、康龙化成、乐普医疗等。 从更长时间维度看，我们继续坚定看好“创新+升级”主线，包括四个方向：①创新产业链：创新药+CRO政策受益明显，推荐康弘药业、泰格医药、石药集团（H）；②健康需求升级：控费免疫且受益消费能力提升，推荐爱尔眼科、长春高新、云南白药、智飞生物、中国中药（H）；③医疗器械：医技科室地位提升，国产企业崭露头角，推荐迈瑞医疗、威高股份（H）；④药店：产业链地位、终端价值提升，市场进一步集中，推荐益丰药房。 ◆风险提示：医保控费加剧；药品带量采购蔓延至高值耗材。 证券 代码 公司 名称 股价 （元） EPS（元） PE（X） 投资 评级 17A 18E 19E 17A 18E 19E 002773 康弘药业 49.94 0.96 1.03 1.41 52 48 35 买入 300347 泰格医药 63.63 0.60 0.95 1.31 106 67 49 买入 300015 爱尔眼科 32.26 0.31 0.42 0.59 104 76 55 买入 000661 长春高新 295.30 3.89 5.92 7.95 76 50 37 买入 300760 迈瑞医疗 130.40 2.13 3.02 3.71 61 43 35 买入 603939 益丰药房 56.98 0.83 1.18 1.66 68 48 34 买入 1093.HK 石药集团 15.04 0.38 0.59 0.73 33 26 20 买入 0570.HK 中国中药 4.79 0.26 0.29 0.36 16 15 12 买入 1066.HK 威高股份 7.62 0.38 0.33 0.39 18 20 17 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2019年03月22日 增持（维持） 分析师 林小伟 (执业证书编号：S0930517110003) 021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 梁东旭 (执业证书编号：S0930517120003) 0755-23915357 liangdongxu@ebscn.com 经煜甚 (执业证书编号：S0930517050002) 021-52523870 jingys@ebscn.com 宋 硕 (执业证书编号：S0930518060001) 021-52523872 songshuo@ebscn.com 联系人 吴佳青（港股） 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 王明瑞 wangmingrui@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -40%-25%-10%5%20%01-1803-1805-1806-1808-1809-1811-1801-19医药生物沪深300 资料来源：Wind 相关研报 医保目录再调整启动，创新/抗癌/基药品种受益——医药生物行业跨市场周报（20190317） ······································ 2019-03-17 迎接医药“科创”时代，强化“创新+升级”主线——医药生物行业跨市场周报（20190310） ······································ 2019-03-10 科创板加速医药产业技术升级，利好创新产业链——医药生物行业跨市场周报（20190303） ······································ 2019-03-03 20000044/36139/20190325 08:32 2019-03-24 医药生物 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 行情回顾：医药行业随大盘普涨，表现较好 ............................................................................. 3 2、 本周观点：科创板开门迎客，医药创新驱动力换挡在即 ........................................................... 5 3、 行业政策与公司要闻 ............................................................................................................... 13 3.1、 国内市场医药与上市公司新闻 .............................................................................................................. 13 3.2、 海外市场医药新闻 ................................................................................................................................. 14 4、 上市公司研发进度更新 ........................................................................................................... 15 5、 一致性评价审评审批进度更新 ................................................................................................. 16 6、 沪深港通资金流向更新 ........................................................................................................... 16 7、 重要数据库更新 ...................................................................................................................... 17 7.1、 12月医药工业端毛利率提升但管理费用率下降 .................................................................................... 17 7.2、 基本医保：累计收支增长均有所提速 .................................................................................................... 19 7.3、 三季度三级医院诊疗人次增速继续领跑 ................................................................................................ 21 7.4、 2月整体CPI低位，中西药CPI继续领跑 ............................................................................................ 22 7.5、 维生素价格稳定，抗生素原料药价格下跌 ............................................................................................ 23 7.6、 一致性评价挂网采购：海南、江西、山东有更新 ................................................................................. 25 7.7、 两票制落地：全国仅剩6省市未发布耗材相关政策 ............................................................................. 26 7.8、 耗材零加成：本期无新增 ...................................................................................................................... 26 7.9、 新版医保目录：《2019年国家医保药品目录调整工作方案（征求意见稿）》发布 ................................ 27 8、 本周重要事项预告 ................................................................................................................... 28 9、 光大医药近期研究报告回顾 .................................................................................................... 29 20000044/36139/20190325 08:32 2019-03-24 医药生物 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、行情回顾：医药行业随大盘普涨，表现较好 上周，整体市场情况：  A股：医药生物（申万，下同）指数上涨4.72%，跑赢沪深300指数2.35 pp，跑赢创业板综指1.83 pp，在28个子行业中排名第10，表现较好，随大盘继续回暖。  H股：港股恒生医疗健康指数上周收涨0.93%，跑赢恒生国企指数2.3 pp，在11个Wind香港行业板块中，排名第3位。 分子板块来看：  A股：上周涨幅最大的是医药商业，上涨6.74%，主要是行业估值相对较低，此前滞涨，在大盘回暖背景下补涨；涨幅最小的