动力煤周报：上游复产情况不佳 澳洲煤事件持续发酵

请务必阅读最后重要事项 第1页 动力煤周报：上游复产情况不佳 澳洲煤事件持续发酵 （评级：震荡） 内容摘要： 本周动力煤盘面先抑后扬再回落，整体走势震荡偏弱。目前上游供给端在节后逐步加大供应力度，但是局部例如榆林地区，依然复工进展缓慢。下游方面，由于电厂自身库存较高，对于近期港口煤炭价格的持续上涨并不买账，因此港口煤价也开始增幅放缓甚至价格开始回落。此前对市场预期影响较大的北方港口限制澳洲煤事件依然在发酵，贸易商多以观望态度为主，不敢贸然再继续采购澳洲煤。在目前上游供应收紧，下游需求不佳的情况下盘面维持着微妙的弱平衡态势。预计这种区间震荡整理行情还将持续一段事件。 动力煤周报Steam Coal WeeklyReport 作者：能源化工组 胡彬 执业编号：F0289497（从业）投资咨询证号：Z0011019 联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com 成文时间：2020年10月17日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、本周行情及盘面回顾 图1-1：动力煤主力合约小时K线走势图 资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 本周动力煤主力合约ZC1905先抑后扬再回落，周五收盘在583元/吨，周跌幅0.88%。 二、本周动力煤基本面回顾 请务必阅读最后重要事项 第3页 图2-1： 2018 主要港口动力煤成交最新价格及其变动 资料来源：秦皇岛煤炭网、方正中期研究院整理 图2-2：近年环渤海动力煤价格指数走势图 图2-3：近年秦皇岛港5500卡动力煤平仓价 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 本周期（2月12日至2月18日）春节过后，沿海煤市进入缓慢恢复期，活跃度较节前有所提升，环渤海各港合计日均调出量小幅上涨，日均调进量低位震荡且不及调出量，总场存震荡下行。 秦港方面，春节假期刚过，上游仍处在缓慢复工阶段，货源供应有限下港口部分优质煤源紧俏，加之周内有两小时例行天窗检修，本周铁路卸车量整体维持低位震荡态势，日均调进量保持在50.7万吨附近。调出方面，随着假期效应的逐步减弱，下游工业、企业陆续开启复工潮，加之近期寒流带动全国气温阶段性下降，沿海电厂日耗窄幅上行，带动终端补库情况增加，市场活跃度有所提升，但十五前需求尚未完全恢复，成交量上行幅度有限，本周日均调出量环比小幅上涨2.7万吨至53万吨。库低位发热量秦皇岛(元/吨）涨跌幅（元/吨）黄骅(元/吨）涨跌幅（元/吨）天津(元/吨）涨跌幅（元/吨）4500K460-47010455-4650450-46005000K515-52510515-52510515-52555500K570-5805565-5750565-57505800K615-6250610-6200615-6250低位发热量曹妃甸(元/吨）涨跌幅（元/吨）京唐港(元/吨）涨跌幅（元/吨）国投京唐港(元/吨）涨跌幅（元/吨）4500K455-4650455-4650455-46505000K510-5205515-52510515-525105500K570-5805565-5750570-58055800K610-6200615-6250610-6200 请务必阅读最后重要事项 第4页 存方面，在调出量上涨且高于调进量的背景下，秦港库存周内呈震荡下行走势。截至2月18日，秦港库存505.5万吨，锚地船35艘。 周边港方面，本周国投曹妃甸港中小型市场户复工率不高，加之封航及临时交通管制，装船量仍未有起色，低位运行，部分码头时有空泊，日均调出30.4万吨，环比下行0.8，日均调进量34.6万吨，调进不及调出，库存呈震荡上行态势。截至2月18日，曹妃甸港区存煤805.8万吨；京唐港区存煤600.9万吨。 下游方面，随着节后工业、企业用电陆续恢复，本周沿海六大集团主要电厂日均耗煤量延续缓慢上行走势，目前已回升至48万吨附近，随着前期货物的陆续到岸，库存整体呈上行走势，震荡于1721万吨附近。后期来看，十五过后将迎来大面积复工潮，煤炭供给倾向增多，而电煤消耗的进一步上涨也将带动电力行业消费需求提升，预计环渤海港口调进、调出将小幅震荡回升。 图2-4：近年秦皇岛港煤炭库存变动情况 图2-5：近年六大发电集团煤炭库存及可用天数 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 图1-1：近年六大发电集团日耗煤量合计 请务必阅读最后重要事项 第5页 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 本报告期（2019年2月13日至2019年2月19日），环渤海动力煤价格指数报收于574元/吨，环比上行2元/吨。 从环渤海六个港口交易价格的采集计算结果看，本报告期，24个规格品中, 价格上涨的规格品数量有10个，价格持平的规格品数量有14个。 本期，港口动力煤市场处于节后恢复期，采购需求集中释放，交易价格延续上涨行情，以下几因素促成环渤海动力煤价格指数上行： 一、产地、港口煤价呈分歧走势，成本倒挂得以修复。产地市场与港口市场价格涨跌不同步，发运到港价格倒挂严重，使得港口环节存在上涨空间，而两会前用煤终端为保障存煤，采购阶段性释放，支撑港口煤价连续两周上涨。 二、短时的供需缺口出现，市场看多情绪再起。秦皇岛煤炭网数据显示，截至20日，六大集团沿海主要电厂日耗回升至57.3万吨，较年度低点上涨20.8万吨，消费逐渐向上恢复。而矿方在安监严控下，开工率偏低，两会前煤炭外运量有限，2月份大秦线日均运量不足1207万吨，港口资源集港略显不足，短时供需缺口使得市场看多情绪再起，惜售待涨情况增多。 请务必阅读最后重要事项 第6页 三、大型煤企上调2月份销售价格，增强市场上涨示范性。据市场数据显示，部分大型煤企上调2月份月度长协价格，提升现货价格底部价格，而现货价格的进一步上涨也提振了市场信心，增强了市场上涨动力。 四、进口煤政策影响犹存，内贸采购增量可期。澳洲煤进口政策进一步明朗前，通关时间偏长的现状难以打破，终端用户对澳洲煤招标采购规模锐减，供给缺口转向内贸市场，同时国际煤炭价格也同步出现上涨，与国内市场互相渲染，助推内贸煤价上涨。 沿海航运市场方面，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的海运煤炭运价指数（OCFI）显示，本报告期（2019年2月13日至2019年2月19日），国内海上煤炭运价指数低位反弹。2019年2月19日运价指数收于623.94点，与2月13相比，上行39.19点，涨幅为6.7%。 具体到部分主要船型和航线，2019年2月19日与2019年2月13相比，秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价环比上行2元/吨至27.6元/吨；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价环比上行2.6元/吨至22.4元/吨；秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价环比上行2.1元/吨至23.6元/吨。 三、下周展望及操作策略 本周动力煤盘面先抑后扬再回落，整体走势震荡偏弱。目前上游供给端在节后逐步加大供应力度，但是局部例如榆林地区，依然复工进展缓慢。下游方面，由于电厂自身库存较高，对于近期港口煤炭价格的持续上涨并不买账，因此港口煤价也开始增幅放缓甚至价格开始回落。此前对市场预期影响较大的北方港口限制澳洲煤事件依然在发酵，贸易商多以观望态度为主，不敢贸然再继续采购澳洲煤。在目前上游供应收紧，下游需求不佳的情况下盘面维持着微妙的弱平衡态势。预计这种区间震荡整理行情还将持续一段事件。 请务必阅读最后重要事项 第7页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区展览路48号新联写字楼4楼北侧 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-68578010、68578867、85881117 传真：010-68578687 邮编：100037