铜期货晨报：旺季需求未启动，沪铜维持震荡走势

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 3 铜期货晨报/期货研究报告 行情回顾 3月18日沪铜大震荡走强，收盘时主力1905合约涨390元/吨，报收49350，涨跌幅为0.80%，成交量减少135902手至19.1万，持仓量减少7552手至22.8万。伦铜报收6433美元/吨，较前一交易日涨2美元/吨，涨跌幅为0.03%，成交量减少4522手至1.51万。沪铜全部合约国内前二十持仓多头减持13923手至167507，国内前二十持仓空头减持14021手至194964。 现货市场 现货方面：SMM讯，3月18日上海电解铜现货对当月合约报升水820元/吨~升水1050元/吨，较前一交易日上升1035元/吨。平水铜成交价格49980元/吨~50120元/吨，升水铜成交价格50080元/吨~50220元/吨。废铜方面，3月18日广东地区1#光亮铜报价44700元/吨~45000元/吨，精废价差大幅扩大至1614元/吨。 操作建议 昨晚夜盘沪铜下挫，主力合约收跌0.39%。上周五降税日期公布之后，期市重回contango结构，1100元左右的税差令昨日现货报价升水千元以上。上周公布的2月经济数据显示工业增加值回落，基建持续反弹，地产投资显著回升，但地产销售、新开工、土地购置均下行，显示后续地产投资下行压力大。伦铜库存在持续一个月下跌之后，上周暴增近7万吨节。节后受各种利好消息推动，沪铜不断走高，不断走低的加工费TC显示矿端供应紧缺，也为铜价提供支撑。但目前铜旺季需求仍未启动，上期所库存依旧处于累库阶段。若之后铜下游需求恢复不及预期，则铜价将继续下行。预计短期内沪铜延续震荡走势，静待需求启动。 隔夜要闻 大幅反弹！伦铜沪铜库存涨势不一般 伦敦金属交易所（LME）上周五公布数据显示，该交易所铜库存连续两日大涨，周四周五两天库存累计上涨逾七万吨，至186,425吨，创下2018年10月5日以来的库存最高位。 截至3月15日，上期所铜库存连续八周上涨，上周库存大涨12%，至264,601吨，刷新了2018年6月1日以来的库存新高。 报告日期 2019-03-19 -400 现货报价 均价涨跌升贴水涨跌SMM 1#电解铜50100550升9351035平水铜50050540升8701010升水铜50150570升9901050 LME铜和SHFE铜走势 4,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,00030,00035,00040,00045,00050,00055,00060,00065,000沪铜主力（元/吨）LME3月（美元/吨） 研究所 李瑶瑶 电话：010-84183058 邮件：liyaoyao@guodu.cc 从业资格号：F3029554 旺季需求未启动，沪铜维持震荡走势 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 3 铜期货晨报/期货研究报告 相关图表 图1 LME铜和SHFE铜走势 图2 沪铜期货和现货走势 4,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,00030,00035,00040,00045,00050,00055,00060,00065,000沪铜主力（元/吨）LME3月（美元/吨） 30,00035,00040,00045,00050,00055,00060,00065,000长江有色市场:平均价:铜:1#期货收盘价(活跃合约) 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 LME铜升贴水 图4 1#电解铜升贴水 -70-50-30-101030502016-01-042016-03-042016-05-042016-07-042016-09-042016-11-042017-01-042017-03-042017-05-042017-07-042017-09-042017-11-042018-01-042018-03-042018-05-042018-07-042018-09-042018-11-042019-01-042019-03-04LME铜升贴水(0-3) -400-20002004006008001,0002016-01-042016-03-042016-05-042016-07-042016-09-042016-11-042017-01-042017-03-042017-05-042017-07-042017-09-042017-11-042018-01-042018-03-042018-05-042018-07-042018-09-042018-11-042019-01-042019-03-041#电解铜升贴水(右轴) 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5铜库存 图6 精废价差 020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,0000100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,0002012-11-302013-11-302014-11-302015-11-302016-11-302017-11-302018-11-30总库存:LME铜日COMEX:铜:库存日库存期货:阴极铜日 1003005007009001,1001,3001,5001,7001,9002,100精废价差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 3 铜期货晨报/期货研究报告 分析师简介 李瑶瑶，国都期货研究所有色金属分析师，东北财经大学金融工程硕士学历。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。国都期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 版权声明：（c）本报告版权为国都期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经国都期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询：010-64000083。