铜期货晨报：伦铜库存暴增，铜价走弱

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 3 铜期货晨报/期货研究报告 行情回顾 3月14日沪铜震荡走弱，收盘时主力1905合约跌310元/吨，报收49110，涨跌幅为-0.63%，成交量减少15076手至15.0万，持仓量增加3912手至23.8万。伦铜报收6385美元/吨，较前一交易日跌87.5美元/吨，涨跌幅为-1.35%，成交量增加4046手至1.72万。沪铜全部合约国内前二十持仓多头增持1527手至184513，国内前二十持仓空头增持132手至208940。 现货市场 现货方面：SMM讯，3月14日上海电解铜现货对当月合约报贴水200元/吨~贴水80元/吨，较前一交易日下降150元/吨。平平水铜成交价格49660元/吨~49860元/吨，升水铜成交价格49760元/吨~49960元/吨。废铜方面，3月14日广东地区1#光亮铜报价44600元/吨~44900元/吨。精废价差回落至1432元/吨一线。 操作建议 昨晚夜盘沪铜延续弱势，主力合约收跌0.75%。昨日公布的2月经济数据显示工业增加值回落，基建持续反弹，地产投资显著回升，但地产销售、新开工、土地购置均下行，显示后续地产投资下行压力大。伦铜库存在持续一个月下跌之后，昨日暴增3.28万吨节。受宏观数据不佳以及伦铜库存暴增打压，铜价走弱。节后受各种利好消息推动，沪铜不断走高，不断走低的加工费TC显示矿端供应紧缺，也为铜价提供支撑。但目前铜旺季需求仍未启动，上期所库存依旧处于累库阶段。若之后铜下游需求恢复不及预期，则铜价将继续下行。预计短期内沪铜延续弱势，静待需求启动。 隔夜要闻 LME铜库存暴增32850吨 “交仓” 再现！ 在持续一个月的库存下跌后，3月14日LME铜库存突然暴增32850吨，创去年11月来最大增幅，增量基本来自位于荷兰的鹿特丹仓库。注销仓单减少2.55%，注销仓单占比降至54.14%。数据公布后LME三个月期铜跌幅一度近1%，截止17：42分报6416.5美元/吨，跌幅为0.77%。 报告日期 2019-03-15 -400 现货报价 均价涨跌升贴水涨跌SMM 1#电解铜49810-130贴140-155平水铜49760-140贴185-165升水铜49860-120贴95-150 LME铜和SHFE铜走势 4,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,00030,00035,00040,00045,00050,00055,00060,00065,000沪铜主力（元/吨）LME3月（美元/吨） 研究所 李瑶瑶 电话：010-84183058 邮件：liyaoyao@guodu.cc 从业资格号：F3029554 伦铜库存暴增，铜价走弱 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 3 铜期货晨报/期货研究报告 相关图表 图1 LME铜和SHFE铜走势 图2 沪铜期货和现货走势 4,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,00030,00035,00040,00045,00050,00055,00060,00065,000沪铜主力（元/吨）LME3月（美元/吨） 30,00035,00040,00045,00050,00055,00060,00065,000长江有色市场:平均价:铜:1#期货收盘价(活跃合约) 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 LME铜升贴水 图4 1#电解铜升贴水 -70-50-30-101030502016-01-042016-03-042016-05-042016-07-042016-09-042016-11-042017-01-042017-03-042017-05-042017-07-042017-09-042017-11-042018-01-042018-03-042018-05-042018-07-042018-09-042018-11-042019-01-042019-03-04LME铜升贴水(0-3) -400-300-200-10001002003004002016-01-042016-03-042016-05-042016-07-042016-09-042016-11-042017-01-042017-03-042017-05-042017-07-042017-09-042017-11-042018-01-042018-03-042018-05-042018-07-042018-09-042018-11-042019-01-042019-03-041#电解铜升贴水(右轴) 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5铜库存 图6 精废价差 020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,0000100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,0002012-11-302013-11-302014-11-302015-11-302016-11-302017-11-302018-11-30总库存:LME铜日COMEX:铜:库存日库存期货:阴极铜日 1003005007009001,1001,3001,5001,7001,9002,100精废价差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 3 铜期货晨报/期货研究报告 分析师简介 李瑶瑶，国都期货研究所有色金属分析师，东北财经大学金融工程硕士学历。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。国都期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 版权声明：（c）本报告版权为国都期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经国都期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询：010-64000083。