纸浆日评：需求复苏乏力 浆价震荡走低

2019年3月14日星期四 纸浆日评 （Pulp Daily Report） 评级：震荡 分 析 师：汤冰华 执业编号：F3038544（从业） 电 话：010-68518793 邮 箱：tangbinghua@foundersc.com 更多精彩内容请扫描上方二维码 关注方正中期官方微信 需求复苏乏力 浆价震荡走低 一、纸浆: 1.木浆现货价格持稳，但成交多偏刚需。 2.非木浆市场波动较小，现货成交情况一般。 3.国废价格波动不大，供需情况尚可。 二、纸及纸板： 1.文化用纸方面，纸厂再次提价，落实情况尚需观察。 2.生活用纸涨价落实情况不一，现货需求持稳。 3.白卡纸市场需求缓慢回升，经销商库存不高，多以观望为主。 三、展望： 纸浆期货夜盘跌破5400后再度回升，跌幅收窄。现货价格持稳，山东地区银星在5600元附近，市场成交仍偏刚需，纸厂成品纸报价继续上调，落实情况未知，但整体看需求仍未显著改善，因此对纸浆备货意愿不高。商家受成本等因素影响，低价出货积极性同样较差，目前仍处于买卖双方博弈阶段。港口库存仍处高位，高成本货及阔叶浆居多，部分加针3月报价继续上涨，国内木浆成本支撑增强。短期，市场预期谨慎，听闻常熟港阔叶出货好转，持续性需要验证，纸浆反弹依然乏力，近月合约仍看5300元支撑。但中期出于对成品纸需求回升预期，对纸浆持偏多看法。 四、图表 表1：漂针浆期货合约日行情 跨期价差收盘价(元/吨)成交量(手)持仓量(手)收盘价(元/吨)成交量(手)持仓量(手)06-092019-03-135,412283,448132,0865,3307,54224,788822019-03-125,428181,374140,4025,3606,22825,13468涨跌-16102,074-8,316-301,314-34614涨跌幅-0.29%56.28%-5.92%-0.56%21.10%-1.38%20.59%SP1906SP1909数据来源：Wind、方正中期 表2：国内漂针浆现货成交价（元/吨） 北木凯利普金狮月亮雄狮马牌银星乌针/布针太平洋2019/3/136,0005,7505,7505,7005,7005,6505,6005,6005,6002019/3/126,0005,7505,7505,7005,7005,6505,6005,6005,6002019/3/116,1005,8005,8005,7505,7005,7005,6005,6505,6002019/3/86,1005,8005,8005,7505,7505,7005,6505,6505,650数据来源：卓创资讯、方正中期；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价 表3：进口漂针浆CFR到港价（美元/吨） 北木凯利普月亮马牌银星乌针金狮雄狮本期(美元)730700700690710665730720上期(美元)740680680680680635700690折人民币5,7625,5285,5285,4505,6065,2555,7625,684内外价差238222172200-6345-1216数据来源：卓创资讯、方正中期；表中人民币汇率按即日计算，乌针为铁运价格；标红表示尚未确定 表4：国内漂阔浆现货成交价及针阔价差（元/吨） 鹦鹉金鱼明星布阔/乌阔小叶硬杂阿尔派银星-明星2019/3/135,6005,6005,6005,5005,5005,55002019/3/125,6005,6005,6005,5005,5005,55002019/3/115,6505,6505,6505,5505,5005,550-502019/3/85,6505,6505,6505,5505,5005,5500数据来源：卓创资讯、方正中期；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价 0%4%8%450047004900510053005500570059002019-01-042019-01-062019-01-082019-01-102019-01-122019-01-142019-01-162019-01-182019-01-202019-01-222019-01-242019-01-262019-01-282019-01-302019-02-012019-02-032019-02-052019-02-072019-02-092019-02-112019-02-132019-02-152019-02-172019-02-192019-02-212019-02-232019-02-252019-02-272019-03-012019-03-032019-03-052019-03-072019-03-092019-03-112019-03-13纸浆期现货价格走势山东-银星纸浆6月交割基差-右轴图：纸浆期现货价格走势 数据来源：Wind、卓创资讯、方正中期 3,0004,0005,0006,0007,0008,000元/吨图1：山东地区：漂针浆:银星图1：山东地区智利银星成交均价 数据来源：纸业联讯、方正中期 4005006007008009001,000美元/吨图2：CFR现货价:漂针木浆:智利银星图2：智利银星CFR中国主港价格 数据来源：纸业联讯、方正中期 400500600700800900美元/吨图3：CFR现货价:漂阔木浆:巴西金鱼图3：巴西金鱼CFR中国主港价格 2,0003,0004,0005,0006,0007,0002012-072013-032013-112014-072015-032015-112016-072017-032017-112018-072019-03元/吨图4：江浙沪地区:漂阔浆:巴西鹦鹉图4：江浙沪地区巴西鹦鹉成交均价 数据来源：纸业联讯、方正中期 数据来源：纸业联讯、方正中期 60801001201401602012-012012-092013-052014-012014-092015-052016-012016-092017-052018-012018-09图4：中国造纸协会纸浆价格指数漂针将漂阔浆本色浆图5：中国造纸协会纸浆价格指数 数据来源：Wind、方正中期 3,0004,0005,0006,0007,0008,0009,000图5：国内平均价:铜版纸:东帆(105g)：广州图6：铜版纸:东帆(105g):广州成交均价 数据来源：纸业联讯、方正中期 3,0004,0005,0006,0007,0008,0009,000图6：国内平均价:双胶纸:UPM(70g-100g)：广州图7：双胶纸:UPM(70-100g) :广州成交均价 数据来源：纸业联讯、方正中期 3,0004,0005,0006,0007,0008,000图7：国内平均价:白卡纸:博汇(250g)：广州图8：白卡纸:博汇(250g):广州成交均价 数据来源：纸业联讯、方正中期 4009001,4001,9002,400千吨图8：中国主要地区木浆库存总量201520162017 图9：中国（青岛港、常熟港、保定）纸浆库存总量 数据来源：Wind、方正中期 801001201401601802001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨x 10000图：全球生产商木浆库存总量20152016201720182019图10：全球木浆生产商库存总量 数据来源：Wind、方正中期 2025303540451/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1天图：全球生产商针叶浆库存可用天数20152016201720182019图11：全球木浆库存可用天数 数据来源：Wind、方正中期 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区展览馆路新联写字楼4层 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-68578010、68578867、85881117 传真：010-68578687 邮编：100037