焦煤焦炭晨报：双焦回调释放风险，等待反弹逢高抛空

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 7 焦煤焦炭晨报 行情回顾 焦炭：3月5日，主力合约低位震荡，最终主力合约报收2087.0元/吨，日涨跌-53.5元/吨，涨跌幅-2.50%。持仓28.8万手，较昨日-1.8万手。夜盘再度下跌，最终报收2062.5元/吨，日涨跌-25.0元/吨，涨跌幅-1.20%。 焦煤：3月5日，焦煤主力低位震荡，最终主力合约报收1278.5元/吨，日涨跌-17.5元/吨，涨跌幅-1.35%。持仓24.1万手，较昨日-1.3万手。夜盘开盘后震荡运行，最终报收1276.0元/吨，日涨跌-0.5元/吨，涨跌幅-0.04%。 现货市场 准一级冶金焦 唐山 邢台 临汾 天津港 价格 2150 2040 1990 2200 涨跌 0 0 0 +25 主焦煤 吕梁 邯郸 枣庄 京唐港 价格 1650 1560 1320 1680 涨跌 0 0 0 0 操作建议 焦炭：目前在现货进行了2轮提涨后，未来的焦炭上方空间有限。基本面上，目前焦企产能利用率维持偏高水平，虽有偶尔的环保限产，但是影响只是个别地区，在限产放松的情况之下大部分焦企均正常生产，供应量保持宽松状态。现货上涨2轮后，焦企吨焦利润维持在200-300元之间，焦企生产动力加强。需求方面，钢厂目前焦炭的库存处于中高位，仅有部分北方钢厂有小幅补库需求，在钢厂利润有限的情况下，对焦炭的提涨也是抵制不断，且成材库存也在不断累积，虽然前期部分钢厂有一定的补库需求，但是后续随着焦炭库存上升，价格向上驱动将会逐步减弱。另外通过港口库存可以看到，日照港与董家口港几乎处于满库状态，且贸易商在第二轮涨价落地之前尚未有利润，贸易商拿货开始谨慎。未来只有通过下游房地产与基建大幅开工后才会消化大量的现有库存。综合来看，未来焦炭在提涨第二轮落地之后，基本面将逐步走弱。当前盘面快速下挫，风险释放，短期或有反弹需求。操作上建议等待反弹，逢高做空为主，在2100附近逐步开始做空，同时关注环保限产与下游需求超预期带来的风险。 报告日期 2019-03-06 现货报价 价格 涨跌 天津港准一级焦 2200 +25 京唐港主焦煤 1640 0 焦炭焦煤：主力合约 5001,0001,5002,0002,5002016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/01期货收盘价(活跃合约):焦炭 400.0600.0800.01,000.01,200.01,400.01,600.01,800.02016-032016-092017-032017- 092018- 032018-092019-03期货收盘价(活跃合约):焦煤 研究所 毕树杰 电话：010-84183067 邮件：bishujie@guodu.cc 从业资格号：F3048380 双焦回调释放风险，等待反弹逢高抛空 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 7 焦煤焦炭晨报 焦煤：基本面上，目前煤矿复产情况不及往年，供应端频受安全检查与煤矿事故的影响，国内焦煤处于偏紧状态，但是随着两会结束后，各地方煤矿开始逐步复产，供应端压力将会有一定的缓解。进口煤方面，目前澳煤通关为40天左右，国内焦煤价格居高不下，进口煤价格占优势，下游用户对进口煤更加青睐，蒙煤方面，目前通关量变化不大，维持在600车左右，预计未来蒙煤进口量将会逐步增加。需求方面，下游焦企与钢厂开工维持高位稳定，虽然偶尔受到限产影响，但整体上对焦煤的需求保持稳定，特别是低硫煤与肥煤需求相对良好，下游有采购补库意向。但是未来下游不会再维持高库存状态，对高硫煤与其他配煤去库态度明显。盘面上，目前JM1905合约与山西简混煤价格几乎平水，而随着未来煤矿复产，供应压力缓解，焦煤价格大概率将会下跌。操作上，建议3月在两会结束后逢高做空为主，同时关注未来进口煤通关情况与下游需求变化风险。 隔夜要闻 1. 生态环境部大气环境管理司司长刘炳江：打赢蓝天保卫战没退路 完不成任务必问责；唐山发布关于印发《3月份大气污染防治强化管控措施实施方案》的通知。 2. 2019年河北计划关闭退出煤矿28处 产能1003万吨；中钢协：2019年2月钢材社会库存呈上升走势，环比升幅超过50%； 3. 政府工作报告：实施更大规模减税 确保所有行业税负只减不增 深化增值税改革 制造业现行16%税率降至13% 交通运输业、建筑业10%税率降至9% 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 7 焦煤焦炭晨报 一、相关图表 图1焦炭主力合约走势 图2焦炭主力合约成交量与持仓量 5001,0001,5002,0002,5002016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/01期货收盘价(活跃合约):焦炭 0.010.02016/072017/012017/072018/012018/072019/01期货成交量(活跃合约):焦炭期货持仓量(活跃合约):焦炭 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3焦炭基差 图4焦炭价差01-05 -6 00.0-4 00.0-2 00.00.0200.0400.0600.0800.00.0500.01,000.01,500.02,000.02,500.03,000.02016/032016/092017/032017/092018/032018/09基差天津港准一级冶金焦期货收盘价 -3 00-1 0010030050070005060607080809101011121201J1501-J1505J1601-J1605J1701-J1705J1801-J18051901-1905 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5焦炭价差05-09 图6焦炭价差09-01 -2 00-1 00010020030040050009101112010203041505-15091605-16091705- 17091805-1809J1905-J1909 -2 00-1 000100200300010203040506070809J1509-J1601J1609-1701J1709-J1801J1809-J1901J1909-J2001 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 7 焦煤焦炭晨报 图7焦炭港口库存 图8焦化厂库存 0.050.0100.0150.0200.0250.0300.02016/032016/092017/032017/092018/032018/09天津港日照港连云港 0.020.040.060.080.0100.0120.02017- 032017-092018-032018-09焦炭总库存:焦化企业(100家):产能>200万吨焦炭总库存:焦化企业(100家):产能100-200万吨焦炭总库存:焦化企业(100家):产能<100万吨 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9焦化利润 图10日均生铁产量 -3 00.0-1 00.0100.0300.0500.0700.02016-072017- 012017-072018-012018- 072019-01焦化利润 -8 .0-6 .0-4 .0-2 .00.02.04.06.08.00.050.0100.0150.0200.0250.02016-012016-072017-012017-072018-012018-07日均生铁产量：万吨累计同比 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11日均粗钢产量 图12高炉开工率 -8 .0-6 .0-4 .0-2 .00.02.04.06.08.00.050.0100.0150.0200.0250.0300.02016- 012016-072017-012017- 072018-012018-07日均粗钢产量：万吨累计同比 40.050.060.070.080.090.0100.02016- 032016-092017- 032017-092018-032018-09唐山钢厂：高炉开工率全国：高炉开工率 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 7 焦煤焦炭晨报 图13焦煤主力合约走势 图14焦煤主力合约成交量与持仓量 400.0600.0800.01,000.01,200.01,400.01,600.01,800.02016-032016-092017-032017- 092018- 032018-092019-03期货收盘价(活跃合约):焦煤 0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0100.02017- 022017-082018-022018- 082019-02期货成交量(活跃合约):焦煤期货持仓量(活跃合约):焦煤 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图15焦煤基差 图16焦煤价差01-05 -2 00.00.0200.0400.0600.0800.01,000.00.0500.01,000.01,500.02,000.02,500.02016-032016-092017-032017-092018- 032018- 09基差期货收盘价(活跃合约):焦煤京唐港：主焦煤：澳大利亚 -2 00.0-1 00.00.0100.0200.0300.0400.0500.00506070809101112JM14 01-JM1 405JM15 01-JM1 505JM16 01-JM1 605JM17 01-JM1 705JM18 01-JM1 805JM19 01-JM1 905 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图17焦煤价差05-09 图18焦煤价差09-01 -2 00.0-1 00.00.0100.0200.0300.0400.00910111201020304JM14 05-JM1 409JM15 05-JM1 509JM16 05-JM1 609JM17 05-JM1 709JM18 05-JM1 809JM19 05-JM1 909 -3 00.0-2 00.0-1 00.00.0100.00102030405060708JM13 09-JM1 401JM14 09-JM1 501JM15 09-JM1 601JM16 09-JM1 701JM17 09-JM1 801JM18 09-JM1 901jm1909 -JM200 1 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明