中外股票估值追踪及对比：创业板指估值修复至54%历史百分位

创业板指估值修复至54%历史百分位 证券分析师：周雨 电话：010-88321580 执业证号：S1190210090002 2019-03-02 ——中外股票估值追踪及对比（20190302） 证券分析师：金达莱 电话：010-88695265 执业证号：S1190518060001 核心结论 多数重要市场指数估值已修复至历史25%百分位以上：Wind全A PE（TTM）为16.73倍，位于2000年以来23.43%的历史分位，Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）为 23.82倍，位于2000年以来21.64%的历史分位，均较上期回升。各项市场重要指数较上期均表现为上升。除中小板指和中证500外，其余指数PE均位于历史25%分位数以上，其中创业板指、创业板50已分别修复至54%、60%的历史百分位。 行业估值方面，全部行业估值均有上升，其中军工、计算机、医药回升较多：军工、通信行业PE历史百分位已分别修复至39.26%、39.05%；食品饮料、家电、通信行业PB历史百分位已分别修复至68.84%、56.13%、54.83% 。个股层面，当前10-40倍区间市盈率占比逼近50%，高于2013年市场大底水平（2013.06.25上证综指1849点，占比48.43%），但低于2008年水平（58.78%），100倍估值以上占比达11.14%，目前已高于2013年的10.87%。 港股行业估值分化，AH溢价指数小幅回升：至3月1日，资讯科技业、消费服务业PE最高，分别为55.40倍和20.20倍，恒生综合业PE最低，为5.96倍。除能源、消费者服务业、地产建筑、资讯科技行业估值有所下降外，其余行业估值较上期均有上升。AH股溢价指数为126.31点，较上期有小幅上升，上升至63.05%历史百分位。  目前A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、原材料、工业、非日常生活消费、医疗保健、金融和房地产。 风险提示：估值底不一定是市场底 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 CONTENT 目 录 01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 （本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比 Wind全A市盈率：至3月1日，Wind全A PE（TTM）16.73倍，约位于2000年以来23.43%的历史百分位，较上期回升。 Wind全A（除金融、石油石化）市盈率：至3月1日，Wind全A（除金融、石油石化） PE（TTM）23.82倍，约位于2000年以来21.64%的历史分位，较上期回升。 图表2：wind全A（剔除金融、石油石化）市盈率 图表1：wind全A市盈率 3 A股整体情况 515253545556575852000-03-012001-03-012002-03-012003-03-012004-03-012005-03-012006-03-012007-03-012008-03-012009-03-012010-03-012011-03-012012-03-012013-03-012014-03-012015-03-012016-03-012017-03-012018-03-012019-03-01万得全A pe_ttm 25%分位 50%分位 75%分位 1020304050607080902000-03-012001-03-012002-03-012003-03-012004-03-012005-03-012006-03-012007-03-012008-03-012009-03-012010-03-012011-03-012012-03-012013-03-012014-03-012015-03-012016-03-012017-03-012018-03-012019-03-01万得全A（除金融、石油石化）pe_ttm 25%分位 50%分位 75%分位 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比 4 A股整体情况 Wind全A市净率：至3月1日，Wind全A PB（LF）1.70倍，约位于2000年以来13.36%的历史百分位，较上期回升。 Wind全A（除金融、石油石化）市净率：至3月1日，Wind全A（除金融、石油石化）PB（LF）2.19倍，约位于2000年以来22.22%的历史分位，较上期回升。 图表4：wind全A（剔除金融石油石化）市净率 图表3：wind全A市净率 123456782000-03-012001-03-012002-03-012003-03-012004-03-012005-03-012006-03-012007-03-012008-03-012009-03-012010-03-012011-03-012012-03-012013-03-012014-03-012015-03-012016-03-012017-03-012018-03-012019-03-01wind全A PB(LF) 25%分位 50%分位 75%分位 123456782000-03-012001-03-012002-03-012003-03-012004-03-012005-03-012006-03-012007-03-012008-03-012009-03-012010-03-012011-03-012012-03-012013-03-012014-03-012015-03-012016-03-012017-03-012018-03-012019-03-01万得全A（除金融、石油石化）PB(LF) 25%分位 50%分位 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 02 海外估值 03 中外估值对比 A股重要指数PE：至3月1日，上证50、沪深300、创业板50市盈率分别为10.19倍、12.5倍、53.31倍，中证500、中小板指、创业板指市盈率分别为22.62倍、24.77倍、50.7倍。且目前除中小板指和中证500外，其余指数市盈率均位于历史25%分位数以上，其中中证500居于10%历史分位数以下，各项指数较上期均表现为上升。 图表5：上证50、沪深300、创业板50市盈率 图表6：中证500、中小板指、创业板指市盈率 01 A股估值 A股重要指数 5 1535557595115135155创业板指 中证500 中小板指 020406080100120140160010203040502003-03-012004-03-012005-03-012006-03-012007-03-012008-03-012009-03-012010-03-012011-03-012012-03-012013-03-012014-03-012015-03-012016-03-012017-03-012018-03-012019-03-01上证50 沪深300 创业板50（右） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 02 海外估值 03 中外估值对比 6 A股重要指数PB：至2月22日，上证50、沪深300、创业板50市净率分别为1.57倍、1. 51倍、5.22倍，中证500、中小板指、创业板指市净率分别为1.88倍、3.42倍、4.41倍。除上证50、中小板指和中证500外，其余指数市净率均位于历史25%分位数以上，所有指数所处PB估值相对历史百分位均超过1%，各项指数PB估值均较上期回升。 图表7：上证50、沪深300、创业板50市净率 图表8：中证500、中小板指、创业板指市净率 01 A股估值 A股重要指数 0246810121416创业板指 中证500 中小板指 246810121416180.51.52.53.54.55.56.57.58.5上证50 沪深300 创业板50（右轴） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 02 海外估值 03 中外估值对比 7 01 A股估值 A股重要指数 图表9：A股重要指数的PE估值百分位 沪深300 上证50 中小板指 创业板指 中证500 创业板50 当前值 12.50 10.49 24.77 50.7 22.62 53.31 最大值 51.12 48.48 67.65 137.86 92.75 141.84 最小值 8.01 6.94 14.52 27.04 16.00 27.26 中位数 13.75 12.05 32.64 49.08 35.69 48.91 当前分位 34.71% 31.36% 13.75% 54.05% 8.24% 60.80% 图表10：A股重要指数的PB估值百分位 沪深300 上证50 中小板指 创业板指 中证500 创业板50 当前值 1.51 1.27 3.22 4.41 1.88 5.22 最大值 7.46 7.19 8.17 15.01 5.89 16.23 最小值 1.17 1.06 2.39 2.51 1.44 3.24 中位数 1.80 1.81 4.25 4.71 2.82 5.80