豆类晨报：多重利空影响，预计豆粕偏弱震荡

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 4 豆类晨报/期货研究报告 s 期货市场 A1905 B1905 M1905 CBOT大豆 收盘价(元/吨) 3,420 2,889 2,522 910.6 涨跌（元/吨） 1.00 -16.00 -23.00 0.4 涨跌幅 0.03% -0.55% -0.90% 0.04% 成交量（万手） 14.28 8.90 144.07 9.16 成交量变化（万手） 1.74 -0.22 40.77 1.07 持仓量（万手） 13.91 16.31 204.84 9.19 持仓量变化（万手） 0.53 0.07 6.73 -4.74 现货市场 现货价格 主力合约基差 地区 前值 最新值 涨跌 前值 最新值 涨跌 张家港 2,630 2,630 0 84 108 24 天津 2,600 2,600 0 54 78 24 日照 2,620 2,620 0 74 98 24 大连 2,680 2,680 0 134 158 24 东莞 2,620 2,620 0 74 98 24 防城 2,630 2,630 0 84 108 24 操作建议 上周中美磋商取得实质性进展，美国将推迟对中国商品加征关税，美国农业部长发推表示，我国会继续购买1000万吨美豆。加之昨日USDA公布周度出口检验数据，截至2月21日当周，美豆出口检验量1307350吨，高于市场预估的90-120万吨，双重利多影响，支撑美豆收涨。目前国内豆粕基本面弱势难改，南美大豆即将上市，加上额外购买的美豆以及年后油厂压榨开机率逐渐恢复正常，供给端存在压力。需求端受非洲猪瘟影响较大，去年8月起我国已出现110起猪瘟疫情，年后疫情集中爆发，严重打击养殖业信心和补栏积极性，1月份生猪存栏同比下滑12.62%，预计短期内生猪存栏或将继续下滑。目前豆粕利空因素较多，且并无其他利多支撑，预计后市豆粕弱势震荡，操作上建议逢高做空为主。 报告日期 2019-02-26 - 主力合约价格走势 8009001,0001,1001,2001,3002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,00020 18 -012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-02连豆主力连粕主力美豆主力（右轴） 研究所 王雅静 电话：010-84183054 邮件：wangyajing@guodu.cc 从业资格号：F3051635 多重利空影响 预计豆粕偏弱震荡 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 4 豆类晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1 国内大豆库存量 图2 国内豆粕库存量 200300400500600700800201420152016201720182019万吨 30507090110130150万吨201420152016201720182019 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 生猪存栏及猪粮比价 图4 连豆主力合约成交量及持仓量 02468101214010,00020,00030,00040,00050,00060,000生猪存栏猪粮比价（右轴） 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0002016- 012016-032016-052016-072016- 092016-112017- 012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018- 032018-052018- 072018-092018-112019-01连豆活跃合约持仓量连豆活跃合约成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5连粕主力合约成交量及持仓量 图6美豆主力合约成交量及持仓量 01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0008,000,0002016- 012016-032016-052016-072016- 092016-112017- 012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018- 032018-052018- 072018-092018-112019-01连粕活跃合约持仓量连粕活跃合约成交量 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,0002016- 012016- 032016-052016-072016-092016- 112017-012017-032017-052017-072017- 092017-112018-012018-032018-052018- 072018-092018-112019-01美豆活跃合约持仓量美豆活跃合约成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 4 豆类晨报/期货研究报告 图7豆类主力合约价格走势 图8美元兑人民币及雷亚尔汇率 8008509009501,0001,0501,1001,1501,2001,2501,3002,5002,7002,9003,1003,3003,5003,7003,9004,100连豆连粕美豆（右轴） 2.52.72.93.13.33.53.73.94.14.36.06.16.26.36.46.56.66.76.86.97.02015-012015-042015-072015-102016-012016- 042016-072016-102017-012017-042017- 072017- 102018-012018- 042018-072018-102019-01美元兑人民币美元兑巴西雷亚尔（右轴） 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9连粕活跃合约基差 图10连粕合约价差 -2 00020040060080010002015- 072015- 092015- 112016- 012016- 032016- 052016- 072016- 092016- 112017- 012017- 032017- 052017- 072017- 092017- 112018- 012018- 032018- 052018- 072018- 092018- 112019- 01基差上限下限 -6 00-5 00-4 00-3 00-2 00-1 0001002002015- 072015- 092015- 112016- 012016- 032016- 052016- 072016- 092016- 112017- 012017- 032017- 052017- 072017- 092017- 112018- 012018- 032018- 052018- 072018- 092018- 112019- 0105- 09上限下限 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 4 豆类晨报/期货研究报告 分析师简介 王雅静，国都期货研究所农产品分析师，对外经济贸易大学金融学硕士学历。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。国都期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 版权声明：（c）本报告版权为国都期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经国都期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询：010-64000083。