恒泰日刊：快速上涨后，指数震荡或将加剧！

睿参考 心 系 天 下 求 实 创 新 恒泰证券投顾业务部1 | 国内市场 涨跌幅（%） 指数名称 收盘 当日 上周 上证指数 2804.23 1.91 4.54 深证成指 8651.20 2.36 6.47 沪深300 3520.12 2.25 5.43 中小板 5688.88 2.45 7.05 创业板 1456.30 3.10 7.25 行业资金流入前5名 行业名称 当日涨跌 流入金额 券商信托 9.84 40.3亿 软件服务 3.95 18.8亿 电子信息 3.50 16.4亿 通讯行业 3.90 9.30亿 电子元件 2.84 5.46亿 个股资金流入前10名 个股名称 当日涨跌 个股名称 当日涨跌 中信证券 10.00 华泰证券 10.02 中兴通讯 10.00 申万宏源 10.00 东方财富 9.98 信维通信 9.70 长城证券 9.98 广发证券 9.63 张江高科 10.02 苏宁易购 4.12 2019年02月25日 一 本 刊 视 点 快速上涨后，指数震荡或将加剧！ 目前市场共识度较高的反弹修复核心主要有三点，外资的加速入场以及宏观与微观流动性的充裕，中美贸易摩擦不断缓并迎来最关键的节点，最后是从宏观到市场的多层次政策发力与券业监管大松绑。 从外资加速入场来看，MSCI权重从5%提升到20%的节点，将会在2月底与3月初揭晓，权重提升的方向大概率能够成行，这对外资入场的规模与节奏仍然形成较为有利的牵引。 从中美贸易摩擦来看，市场依然在反应较乐观的预期。据路透社消息，特朗普预计将于3月与习近平会晤，可能敲定美中贸易最终协议。中美贸易摩擦仍在缓和预期当中，最差的结果也可能只是中美谈判截止日期继续延期。 当然眼下对行情最简单粗暴的推动，仍然是政策层面不遗余力的发力。2月22日召开的政治局会议，从最高决策层传递出落实积极的财政政策以及稳健的货币政策。政策对于行情的正面牵引依旧在有力强化，并成为推动行情向上的核心。 但是行情过快的上涨可能引发的震荡风险与个股风险确实应该心存敬畏。目前牵引市场的很多正面要素，也有可能会面临利好兑现的风险。此外，两会节点的临近往往都是大涨以后的谨慎阶段，而当前政策利好密集兑现以后，市场情绪必然会有一个强弱分水岭。因此未来市场可能出现的震荡风险，可能会在指数过快上涨之后以及利好集中兑现的情况展开，可能时间上还早，但节奏上在3月份要特别留意。 整体来看，在市场核心修复要素不变的情况下，指数震荡修复的大局不会轻易被改变，但指数过快上涨以及利好集中兑现之后可能引发的震荡加剧和个股风险需要保持警惕，特别是妖股漫天飞之后可能会引发部分强势个股的风险释放。策略上，重点留意煤炭、OLED，以及军工、非银金融板块。 昨日市场表现 睿参考 心 系 天 下 求 实 创 新 恒泰证券投顾业务部2 | ◆ 市场 上周五，标普500指数涨幅0.64%，创2018年11月8日以来收盘新高。道琼斯涨幅0.70%。纳斯达克涨幅0.91% 布伦特4月原油期货收涨0.05美元，涨幅0.07%，报67.12美元/桶 COMEX 4月黄金期货收涨0.4%，报1332.80美元/盎司，上周累涨0.8% ◆ 国内 中央政治局会议：深化金融供给侧结构性改革 增强金融服务实体经济能力 证监会：易会满到上海调研设立科创板并试点注册制准备工作 住建部首次明确：住宅按套内面积算 ◆ 国际 第七轮中美经贸高级别磋商取得进展，美国延后对华加征关税 朝鲜最高领导人启程参加第二次朝美领导人会晤 巴菲特致股东信要点总结：2018年无形资产减记30亿 没公布接班人 1、国办印发顶层规划及实施方案 教育喜迎重磅利好 博览财经消息整理，国务院日前印发《中国教育现代化2035》和《加快推进教育现代化实施方案（2018－2022年）》等文件。要求确保财政一般公共预算教育支出逐年只增不减，保证国家财政性教育经费支出占国内生产总值的比例一般不低于4%。并提出了推进教育现代化的十项重点任务。不难看出，这两个文件远近结合，各有分工和侧重，共同构成了教育现代化的顶层设计和行动方案。 要 闻 一 览 今 日 股 事 睿参考 心 系 天 下 求 实 创 新 恒泰证券投顾业务部3 | 值得一提的是，2月14日国务院印发了《国家职业教育改革实施方案》。从政策层面来看，加码推进职业教育是为国家转型升级输送必需人才，落实诸多国家战略的重要抓手，也是建成服务全民终身学习的现代教育体系的必要一环。 落脚到A股市场，中长期来看，职业培训细分赛道众多，客户群体较大的公职考培，IT培训等成长空间较大。此外，近年来互联网向诸多行业渗透明显，随着在线学习方式的普及和市场集中度的提高，在教育现代化的背景下，在线教育巨头企业有望涌现。短期来看，近期市场对政策题材敏感，教育相关板块或借势反弹。 相关上市公司：昂立教育（600661）、新华网（603888） 2、OPPO发布首款5G手机 世界移动大会即将召开 博览财经消息整理，世界移动通讯大会前夕，OPPO在巴塞罗那举办了2019创新大会，向全球消费者正式展示了其首部5G手机，并透露将在2019年上半年正式推出OPPO 5G手机。此外，OPPO还发布了10倍混合光学变焦技术，应用该技术的手机将于2019年第二季度量产。 2019年世界移动通信大会（MWC）将于2月25日至28日在巴塞罗那举行。据悉，本次MWC将有2500家企业带来最前沿的创新技术。虽然智能手机已经普及，销量难以维持高成长。但新技术带来的消费升级需求却实实在在的给了投资者美好的预期。 落脚到A股市场，中长期来看，互联网时代使得手机已成为人们生活的必需品，在消费升级的背景下，新技术的应用有望迎来最好时代。OLED显示升级、屏下指纹解锁、光学升级（多摄像头）和5G等解决方案都将为相关手机零部件厂商带来增量订单。 短期来看，OLED板块的活跃已经引发市场对手机升级概念的关注，即将召开的世界移动大会有望催化手机产业链轮动修复。 相关上市公司：长盈精密（300115）、欧菲科技（002456） 3、基金备战科创板 板块轮动透露主力意图 博览财经消息整理，科创板推进紧锣密鼓，不少公募基金正积极备战。业内人士日前表示，混合型基金有望成为公募基金发行科创板基金的首选。另有媒体披露，上交所科创板上市审核中心已经现身，目前处于试运行状态。 为了顺利发行和运营科创板基金，诸多基金公司已经着手研究基金类产品并组建投研团队。考虑到科创板的受关注程度以及当下A股市场的热度，首发的科创板基金募集规模可期。 落脚到A股市场，短期来看，科创板的神秘面纱已经揭开，各家符合科创板上市要求的公司也将加速进入IPO阶段。科创板上市的企业大概率受到资金追捧，其映射到A股上的影子股也会被市场青睐。此外，被要求跟投的保荐机构（券商）也将分享制度红利。 中长期来看，创投业务在营收中占比大的企业以及拥有领先核心技术即市场所谓“硬实力”的科技型企业将持续受益于国家对高新产业的支持。 相关上市公司：张江高科（600895）、鲁信创投（600783） 4、中证协发文释放降费信号 多利好共振推动券商反弹 睿参考 心 系 天 下 求 实 创 新 恒泰证券投顾业务部4 | 博览财经消息整理，中国证券业协会近日向证券公司发出《关于就资本市场减税降费措施征集意见的通知》，旨在落实党中央、国务院关于企业减税降费的相关要求，征集会员在经营活动中减费降税意见和建议。有券商表示，收到该通知后已转财务部门酝酿提出意见。 就券商来看，近期可谓利好不断，龙头中信建投2019年已上涨超过80%。春节前夕，证监会连发多条消息，一方面鼓励外资加大对A股的投资比例，另一方面解除了市场的股权质押风险。不仅如此，证监会正在研究修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》，拟放宽证券公司投资成份股、ETF等权益类证券风险资本准备计算比例，进一步支持券商加大对权益类资产的长期配置力度，也对证券板块形成催化。 落脚到A股市场，中长期来看，券商板块的核心驱动力是资本市场改革政策持续推进。龙头券商凭借其在投行和衍生品创设业务上绝对的领先优势，将最为受益于改革政策不断推出带来的政策红利。短期来看，券商接连享受到险资入市加速、外资加速进场、科创板上市、放宽投资占比以及减税降费等诸多实质利好和预期驱动，正迎来估值修复。 相关上市公司：中国银河（601881）、华泰证券（601688） ◆美的集团（000333）公告，拟回购6000万股-1.2亿股。回购价格不超55元每股。按照回购数量上限1.2亿股和回购价格上限55元/股的条件下测算，预计回购金额不超过66亿元。 ◆江中药业（600750）公告，2019年2月22日，公司收到控股股东江中集团通知，华润医药控股取得江中集团51%股权事项完成工商变更登记手续，华润医药控股成为江中集团控股股东，间接控制江中药业已发行股份43.03%。江中药业的实际控制人由江西省国资委变更为中国华润有限公司，最终实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。 ◆深圳能源（000027）公告，公司控股子公司深圳市能源环保有限公司中标河北省任丘市生活垃圾焚烧发电特许经营项目，预计项目总投资为人民币59,775万元。 ◆隆基股份（601012）公告，公司拟投资保山单晶硅棒二期项目、丽丽江单晶硅棒二期项目和楚雄单晶硅片二期项目，预计保山单晶硅棒二期项目投资额约17.49亿元，丽江单晶硅棒二期项目投资额约19.37亿元，楚雄单晶硅片二期项目投资额约14.86亿元。 ◆会稽山（601579）公告，公司拟回购股份，回购金额不低于15,000万元、不超30,000万元，回购价格不 情 报 速 递 睿参考 心 系 天 下 求 实 创 新 恒泰证券投顾业务部5 | 超13.65元/股。回购股份将用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券。 【重要声明】 恒泰证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 本报告中的数据均来源于公开可获得资料，恒泰证券力求准确可靠，但对这些数据的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成具体投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或