甲醇期货日报：现货价格整体上涨，期价下行空间较小

甲醇日报 请务必阅读最后重要事项 第0页 甲醇期货日报 Methanol Daily Report 现货价格整体上涨 期价下行空间较小 原油市场：美元指数增强至一个月高点打压以美元计价的商品期货市场，市场忽略沙特阿拉伯和伊朗冲突可能导致的石油供应中断，国际油价继续下跌。 港口库存：截至12月底，江苏（不加宁波地区）甲醇库存在32.10万吨，环比（11月底）大幅增加7.65万吨。整体江苏可流通甲醇货源在19.10万吨；目前浙江嘉兴加上宁波地区甲醇库存在19.30万吨，环比（11月底）缩减2万吨，整体浙江加上宁波地区可流通货源在1万吨附近；华南（不加福建地区）甲醇库存在8.30万吨，环比（11月底）增加1.78万吨，整体广东可流通货源在5.10万吨。整体来看，沿海地区（江苏、宁波和华南地区）甲醇库存在63万吨，整体沿海地区可流通货源在27万吨附近。对于后期到港，1月到港量相对稳定，多集中在华南到港。 操作策略： 一、截止1月6日，江苏地区价格1760-1770元/吨、鲁南地区价格1630- 1650元/吨、河北地区价格1580-1600元/吨，内蒙地区价格1370-1420元/吨，昨日现货价格整体上涨10-20元/吨，或支撑期价。二、截止12月31日，沿海地区（江苏、宁波和华南地区）甲醇库存在63万吨，整体沿海地区可流通货源在27万吨附近。对于后期到港，1月到港量相对稳定，多集中在华南到港。港口库存呈小幅增加趋势，或压制期价上行。三、截止12月31日，全国甲醇装置开工率为62.70%，相比上周62.56%持平 ；西北地区甲醇装置开工率73.44%，相比上72.48%小幅上升，整体来看甲醇装置开工率仍处相对高位，或使市场货源增加。操作上，原油冲高回落或压制化工品价格，短期观望为主，等待逢低接多机会。 请务必阅读最后重要事项 方正中期研究院能源化工组 研究员：李家文 Email：lijiawen1346@163.com 电话：010-68573539 研究员：王骏 执业编号：F0243443 Email：wangjun2@foundersc.com 电话：010-68578867 2016年01月07日 行情预测：震荡 甲醇日报 请务必阅读最后重要事项 第1页 资料来源：方正中期研究院 从上图可以看出，一是每年甲醇期价在4-5月会小幅冲高，然后会保持下行趋势持续到6月份左右，其主要是新年过后甲醇下游开工率陆续增加，以及4月份甲醇装置检修致供给减少；二是在8-10月份受装置检修影响及下游需求重新开工导致价格有所上涨，其后在10-11月份价格回落。 资料来源：方正中期研究院 跨期价差大幅走高，主要是由于05合约涨幅远小于09合约，也表明大部分市场参与者看好远期甲醇价格；目前期现价差持续缩小，说明期价进一步上行空间缩小。 1,5002,0002,5003,0003,500010203040506070809101112元/吨 月份 甲醇价格季节性分布 2012201320142015-50-40-30-20-1001020304050MA605-MA609-300-250-200-150-100-5005010015020015/0815/0915/1015/1115/1216/01MA605-江苏 图1：受原油价格价格走低影响 甲醇期价重心明显下移 图2：跨期价差止跌上行 期现基差持续缩小 甲醇日报 请务必阅读最后重要事项 第2页 资料来源：方正中期研究院 当原油价格位于250-400元/桶的价格时，甲醇价格位于1800-2600元/吨。就目前来看，国际原油价格短期难以重新回到60美元/桶的价格，因此我们认为甲醇价格重心下移是必然的。国际原油的价格区间决定了国内甲醇的反弹高度，甲醇自身供需情况走势决定了甲醇反弹时间点位。 资料来源：方正中期研究院 截止1月4日，江苏地区价格1750-1760元/吨、鲁南地区价格1620- 1630元/吨、河北地区价格1580-1600元/吨，内蒙地区价格1360-1400元/吨，港口价格持平，内蒙价格持续探涨，期价或有支撑。 4050607080901001101201,8002,2002,6003,0003,400甲醇价格与BRENT原油价格相关性 20406080100120140250,000300,000350,000400,000450,000500,00002/1103/1104/1105/1106/1107/1108/1109/1110/1111/1112/1113/1114/1115/1116/11库存量：商业原油：全美 WTI原油收盘价（周度） 1,2001,7002,2002,7003,2003,7004,200江苏地区 山东南部 内蒙古 12001700220027003200370011/1212/1213/1214/1215/12CFR中国主港 CFR东南亚 FOB美国海湾 图3：原油价格持续低位震荡 甲醇大幅反弹概率较小 图4：现货价格低位整理 外盘价格持续下行 甲醇日报 请务必阅读最后重要事项 第3页 资料来源：方正中期研究院 截至12月底，江苏（不加宁波地区）甲醇库存在32.10万吨，环比（11月底）大幅增加7.65万吨。整体江苏可流通甲醇货源在19.10万吨；目前浙江嘉兴加上宁波地区甲醇库存在19.30万吨，环比（11月底）缩减2万吨，整体浙江加上宁波地区可流通货源在1万吨附近；华南（不加福建地区）甲醇库存在8.30万吨，环比（11月底）增加1.78万吨，整体广东可流通货源在5.10万吨。整体来看，沿海地区（江苏、宁波和华南地区）甲醇库存在63万吨，整体沿海地区可流通货源在27万吨附近。对于后期到港，1月到港量相对稳定，多集中在华南到港。 资料来源：方正中期研究院 20304050607080901001101,6001,8002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,40013/0913/1214/0314/0614/0914/1215/0315/0615/0915/1216/03甲醇期货收盘价（周度） 三大港口库存合计 逆序 右轴 47%52%57%62%67%1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,700甲醇期货收盘价 甲醇装置开工率 40%45%50%55%60%65%70%75%80%14/0914/1215/0315/0615/0915/1216/03全国甲醇装置开工率 西北甲醇装置开工率 图5：港口库存大幅走低 近月期价获支撑 图6：甲醇开工率持续高位 致港口库存小幅增加 甲醇日报 请务必阅读最后重要事项 第4页 截止12月31日，全国甲醇装置开工率为62.70%，相比上周62.56%持平 ；西北地区甲醇装置开工率73.44%，相比上72.48%小幅上升，整体来看甲醇装置开工率仍处相对高位，或使市场货源增加。 资料来源：方正中期研究院 截止12月31日，甲醛装置开工率为38%，相比上周36%上升2%，甲醇自11月份以来开工率持续下降；二甲醚开工率为39%，相比上周40%小幅下降。短期来看，甲醇下游需求未出现明显好转。 20%25%30%35%40%45%50%55%1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,700甲醇期货收盘价 甲醛装置开工率 30%35%40%45%50%55%1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,700甲醇期货收盘价 二甲醚开工率 图7：下游开工率小幅增加 弱势格局依旧难改 甲醇日报 请务必阅读最后重要事项 第5页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。