報告出版日期: 2016年1月5日 Chinese Version Only / 只供中文版本 AMTD尚乘資產管理有限公司 網址: http://www.amtd.com.hk AMTD 總辦事處 電話: 3161-3600 傳真: 3161-3606 地址: 香港銅鑼灣告士打道280號 世界貿易中心25樓 2501-2503 室 AMTD財富策劃中心 電話: 3161-3688 傳真: 3161-3616 地址: 九龍大角咀海帆路11號 凱帆軒凱帆薈6樓 研究部 連敬涵 kingston.lin@amtd.com.hk 香港股市簡評 重點內容： A股2016年首個交易日盤中觸發熔斷機制，港股未能換上一番新景象。恒指收市創近三周低位，大市跌勢全面，成交亦急增至超過700億元。恒指低開131點，即穿10天線(約21859點)和20天線(約21803點)，開市後跌幅一度收窄至119點，見全日高位21794點。隨後財新公布中國12月製造業採購經理指數(PMI)遜預期後，大市表現走弱，半日挫逾500點；午後A股兩度觸發熔斷機制，提早休市，拖累港股最多跌686點，見21227點全日低。恒指收報21327點，跌587點或2.7%，為去年12月15日來低位。全日成交額738.44億元，較上周三(12月30日)全日市急增約289.14億元。 中國製造業續收縮及人民幣貶值，觸發中國以至環球股市下挫，美股2016年首個交易日延續跌勢，道指連跌四日，昨晚盤中最多曾跌467點，尾市跌勢收窄，創半個月低；納指則創逾兩個月低。道瓊斯工業指數收市再跌276.09點或1.58%，收報17,148.94點。標準普爾500指數跌31.28點或1.53%，報2,012.66點。納斯達克指數跌104.32點或2.08%，報4,903.09點。料恒指今早於21300至21500之間上落。 恒指技術分析： 支持：21000 支持：21300 阻力：21500 阻力：21800 建議：料恒指今早於21300至21500之間上落。 頁二 AMTD尚乘資產管理 每日市場評論 區域市場消息  美國供應管理協會(ISM)公布，12月製造業指數跌至48.2%，是2009年6月以來最低。市場原先估計指數為49。這也是指數連續2個月低於收縮擴張分界線50%以下，前一月為48.6%，是2009年7月以來首度連續2月低於50%。  德國聯邦統計局公布，德國去年12月消費者物價指數(CPI)初值按月下滑0.1%，市場預期為上漲0.2%。 股票編號:1132 收市價(1月4日): $0.66 52周高位: $1.05 52周低位: $0.35 歷史波幅:37.11% 市盈率:140.426x 預期市盈率:-x 今日焦點 橙天嘉禾(1132) (建議買入) 內地電影市場進入高速發展軌道，新華社引述廣電總局稱，2015年全國電影總票房創下「十二五」以來最高年度增幅，較2014年增長48.7%，至440.69億元人民幣；此外，去年影院建設繼續保持快速增長，全年新增銀幕8035塊，平均每天增長22塊，全國銀幕總數已達31627塊，相信未來將繼續保持高速增長，利好包括橙天嘉禾在內的一眾影業股。 橙天嘉禾主要在香港、內地、台灣及新加坡經營電影院，截至15年上半年，集團在四個地區合共營運93家影城，銀幕總數為690塊。期內入場觀眾接近2,700萬人次，票房總收入達14.36億元，兩者分別同比上升35%及25%。 其中，內地業務的增長速度最快，入場觀眾由14年上半年的760萬人次，增加至15年上半年的1200萬人次，增幅達到58%；票房總收入亦上升52%至4.07億元人民幣，成為集團主要增長動力, 亦顯示未來仍有大幅上升的空間。集團未來將積極拓展內地業務，去年九月份收購山東濟寧悅影匯影城，相信有助於擴張內地影院網絡。 集團股價近月在0.6元至0.7元區間上落，12月底出現突破，收復10天、20天及50天線，周一在大市急跌之下仍可守住50天線約0.62元水平，後市有望繼續走高。建議於0.65元買入，目標0.75元，跌破0.57元止蝕。 頁三 AMTD尚乘資產管理 每日市場評論 重要提示 上述內容由尚乘資產管理有限公司合作伙伴華鑫証券有限責任公司提供。尚乘資產管理有限公司及其附屬機構將盡力確保提供準確和可靠資料，但並不保證這些資料的準確性、可靠性及完整性。如任何人士因依賴這些資料而招致損失，本公司及其附屬機構概不承擔責任。本資料並非亦不應被視為出售、推銷或游說認任何投資產品。投資產品價格有時可能會非常波動。投資產品價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。買賣投資產品未必一定能夠賺取利潤，有時反而可能會招致損失。 滬股通焦點： 新年首個交易日，滬深300指數午後暴跌5%，首次觸發A股熔斷新規。在暫停交易15分鐘後，滬深300繼續向下跌幅達7%再度觸發熔斷提前收盤，上證綜指下挫6.85%跌破3300點，創2個月來新低。三大期指主力合約同樣全線跌停觸發7%熔斷。 展望2016年股市，我們認為，核心區域將會處在3300-4500點之間，大概率仍將以震盪市為主流行情。明天將是2016年首戰之日，從過去歷史行情顯示，從2001至2015年滬指1月1日至當年春節歷史行情資料顯示，這15年間，滬指有9年上漲，上漲概率60%，平均漲幅1.8%，滬指元旦至春節上漲的9年間，有6年漲幅超5%，2007年、2003年春節前夕，滬指漲幅更是超10%。不過，15年間，滬指春節前顯著走低的情況也出現過幾次，分別為2014年、2010年、2008年、2003年，最慘的2008年，滬指春節前一個月大跌12.6%。 對於16年的1月1日至春節前的行情來說，主要這幾大利空壓制整個盤面，第一，是1月8日“大股東減持禁令”將到期，據測算2016年1月份限售股解禁的上市公司將達到524家，解禁股數合計841.20億股，解禁市值合計11900.15億元，“考慮到多數情況下，上述股東持股屬於首發原股東限售股、股改限售股、追加承諾限售股，經過再剔除解禁股數占總股本比例小於5%的公司，篩選後共計136家公司，解禁股數合計260.09億股，解禁市值合計4782.01億元。”9月底以來，雖然指數漲幅有限，但許多個股已走出翻倍行情，這為大股東“解禁”後主動減持提供了條件和動力。第二，是註冊制已確定實施，預期今年市場將會受到較大的抽血力度。第三，是新股改革辦法在節前最後一天頒佈，2016年元旦起正式實施。不出意外的話，元旦後不久就會有新一輪IPO名單出爐。第四，是昨日人民幣暴跌引發投資者對資金外流擔憂。人民幣兌美元即期週一(1月4日)早盤隨中間價大跌，並雙雙創逾四年半新低。新年首日中間價即跌破6.5元關口，表明央行或認可此次的下跌； 第五，是中國12月財新製造業PMI依舊低迷。週一Markit公司公佈資料顯示，中國12月財新製造業採購經理人指數(PMI)終值不及預期，再次引發市場對中國經濟增長新的憂慮。這是目前壓在行情前幾座大山，但從本質上來看，首先是大股東解禁壓力，相信政策層面或將有所動作，不至於使得大股東的拋壓影響市場整體走勢。其次註冊制推出和新一批的新股發行即將會開啟，但隨著新股制度的改變，屆時新股的發行將不會在對股市的原有資金面產生較大的影響，還有PMI指標的低迷，我們是有預期的，所以並不能持續性的對市場產生深度影響。所以綜上來看近期的諸多利空細細來看或更多的來源於投資者心裡的層面。 操作方面我們建議，目前市場的不確定性正在逐步消除，後續市場有展開一波大級別反彈行情。但在年末，市場流動性並不會出現較大的寬鬆，所以仍將是存量資金博弈為主，再加之限售股解禁拉開序幕，市場出現寬幅震盪行情並不意外。目前依然建議倉位不超過5成，同時可借助如今的低迷市況，控制好節奏抄底低估藍籌及高成長小票。在投資主題選擇方面，一是“十三五”規劃涉及的概念板塊，特別是智慧機械、智慧製造等，因為這代表了中國製造業的進步和升級。二是年報業績大幅預增股，大盤偏弱下業績確定性品種，無疑更受資金親睞走出持續性反彈行情，三是年報預期較好的個股，是歷年年底市場主力炒作核心主題之一，投資者可擇強關注。 AMTD尚乘資產管理 每日市場評論 頁四 最新重要經濟數據 上次 結果 Markit美國12月製造業採購經理人指數 51.3 51.2 ISM美國12月製造業指數 48.6 48.2 香港11月零售銷售值(年比) -3% -7.8% 香港11月零售銷售量(年比) 1.2% -6% 今日重點業績公布 股票代號 股票名稱 消息 本周重要經濟數據公布: 美國 4/1 Markit美國12月製造業採購經理人指數 4/1 ISM美國12月製造業指數 4/1 ISM美國12月銷售價格指數 6/1 ADP美國12月就業變動 6/1 Markit美國12月綜合採購經理人指數 6/1 美國11月耐久財訂單 8/1 美國12月失業率 8/1 美國12月非農就業人口變動 中國 7/1 中國12月外匯存底 9/1 中國12月CPI 9/1 中國12月PPI 香港 4/1 香港11月零售銷售 7/1 香港12月外匯存底 歐洲 5/1 歐元區12月CPI預估 6/1 歐元區11月PPI 7/1 歐元區12月經濟信心指數 7/1 歐元區12月消費者信心指數 7/1 歐元區11月失業率 7/1 歐元區11月零售銷售 頁五 AMTD尚乘資產管理 每日市場評論 各地股市指數 4/1/2016 收市 升幅/跌幅 開市 最高 最低 成交量 恒指一月份期貨 21123 -787 21807 21857 21114 131612 恒指二月份期貨 21134 -783 21780 21780 21136 1337 現貨 21327.12 -587.28 21782.62 21794.84 21227.61 73.8B 國企指數 9311.18 -349.85 9607.28 9615.83 9235.59 紅籌指數 3914.29 -137.83 4030.66 4032.09 3906.81 杜瓊斯工業指數 17148.94 -276.09 17405.48 17405.48 16957.63 納斯達克指數 4903.089 -104.323 4897.653 4903.089 4846.982 標準普爾500指數 2012.66 -31.28 2038.2 2038.2 1989.68 美國30年期國庫券 100.24219 -3.8515625 100.1875 100.34375 99.03125 上證綜合指數 3296.258 -242.924 3536.588 3538.689 3295.741 上海A股指數 3450.031 -254.263 3701.584 3703.778 3449.499 上海B股指數 397.3266 -29.0804 426 426.982 396.849 深圳A股指數 2216.715 -198.789 2410.869 2410.874 2216.654 深圳B股指數 1238.442 -70.921 1306.869 1309.647 1235.734 台北加權指數 8114.26 -223.8 8315.79 8326.33 8109.09 日經平均指數 18450.98 -582.73 18818.58 18951.12 18394.43 韓國首爾綜合股價指數 1918.76 -42.55 1954.47 1954.52 1918.76 新加海峽時報指數 2835.97 -46.76 2889.23 2890.21 2824.94 孟買交易所敏感度指數 25623.3