2016年01月07日 港股日報 版權屬富銀證券(香港)有限公司所有。嚴禁任何未經許可而透露或使用本文內容。本報告作為一般資料流通閱讀刊物。請注意：以上資料及建議只供參考，並不屬意構成任何投資意見。證券價格波動，可跌可升。任何人若未經本行書面同意，根據上述資料或建議作出投資決定而蒙受任何虧損，本行概不負上任何責任。 - 1 - 2016年01月06日收市概況 成交金額 751.75億元 恆生指數 20980 207 恆生期貨 20861 279 恆生國企 9137 85 十大最活躍港股表現 00700 騰訊控股 146.000 0.90% 00941 中國移動 82.500 0.50% 02823 Ｘ安碩Ａ５０ 10.220 0.60% 02318 中國平安 40.100 0.70% 00939 建設銀行 5.110 0.60% 01398 工商銀行 4.410 1.60% 00005 匯豐控股 59.250 1.10% 02828 恒生Ｈ股 92.150 1.00% 02822 南方Ａ５０ 11.780 0.80% 03988 中國銀行 3.320 0.90% 五大升幅股票 03966 馬仕達國際 2.120 48.30% 01532 中國派對文化 0.760 24.60% 01662 義合控股 1.040 22.40% 00917 新世界中國 7.490 20.60% 02323 至卓國際 1.230 18.30% 五大跌幅股票 00143 GLOBAL 0.340 29.90% 00676 創信國際 1.660 27.80% 00943 意科控股（新） 0.275 16.70% 01048 新源控股 2.750 11.30% 00500 先豐服務集團 1.500 9.60% 港股評析 ►恆指跌207點 恆指繼上日跌138點後，今早再低開46點，其後朝鮮公布進行氫彈試驗，最多跌241點穿兩萬一關。恆指午後維持跌勢，於21,000點附近上落。恆指全日收20,980點，跌207點或1%。國指跌85點或0.9%，報9,137點。大市成交751.75億元。 重點新聞 ►德銀料人民幣年底兌一美元「見7」 德銀近日發表報告，調整對今年在岸人民幣兌美元(USDCNY)匯率的基本預測至近7水平(此前預測為6.7)，反映去年底人民幣匯率走弱因素，即該行估計，人民幣匯率由去年年底6.49水平，按年進一步貶值近7.9%。而該行估計今年人幣匯率有50%機會貶值多於5%(但少於10%)，有20%機會貶值多於10%。該行指，維持對中國今年GDP增長(基本情境)預測6.7%，料人行將會減息2次，全年通脹處1.8%。 ►渣打料恆指年內或穿2萬點 看好高息投資工具 渣打財富管理投資策略主管梁振輝預料，今年港股波動較大，恆指有機會跌穿20,000點，國指或穿9,000點，投資者應採取靈活投資策略。他表示，港股波動主要受到本地及外圍因素影響，一方面本港零售業今年挑戰大，另一方面，預期內地全年經濟增長平均約6.8%，上半年增長壓力較大，而美國3月有機會再加息。股票投資方面可留意歐洲及日本市場，主要因為歐洲及日本有寬鬆政策支持，企業盈利亦見好轉。由於環球低息環境持續，而美國經濟增長未足以支持大幅加息，再加上股市波動，增加市場避險需要，故他認為高息債券和高息股票是不錯投資工具。他又表示，去年油價大幅下滑，今年有望先見穩，後見回升，相關資產有中線留意價值，一旦油價轉勢向上，預計不難回升至每桶65美元，惟石油產量要先減少。 港股日報 版權屬富銀證券(香港)有限公司所有。嚴禁任何未經許可而透露或使用本文內容。本報告作為一般資料流通閱讀刊物。請注意：以上資料及建議只供參考，並不屬意構成任何投資意見。證券價格波動，可跌可升。任何人若未經本行書面同意，根據上述資料或建議作出投資決定而蒙受任何虧損，本行概不負上任何責任。 - 2 - 證券報告 ►大和升太保(02601.HK)評級至「買入」 目標價上調至39元 大和報告指出，中國太保(02601.HK) 整體基本面自去年第三季已無繼續惡化，因其在優化壽險產品組合及改變投資策略上取得成果，評級由「持有」升至「買入」，目標價由32.5元上調至39元。該行上調2015-17年盈測6%至8%，主因其淨投資收益率較高，及近期承保質量較好，保險費支出減少。然而，該行認為集團的財險業務將繼續拖累整體表現，因該些客戶大多是政府及國企，故難以扭轉綜合成本率的劣勢。該行提到，集團去年代理新業務價值錄得穩定增長，惟被市場忽略，因該業務去年首11個月的毛保費收入增長較同業遜色。然而，首年業務保費收入錄得穩健增長(去年上半年按年增56%)。基於預期去年代理新業務價值佔總新業務價值約96%，大和預期，集團未來總新業務價值增長表現將與代理新業務價值表現相若。 ►大摩維持吉利(00175.HK)「增持」評級 目標價上調至4.5元 摩根士丹利發表報告指，吉利汽車(00175.HK) 上月銷售符合該行預期，小排量汽車購置稅減半加上推出新型號車款，應可帶動集團超出2016年的銷售目標，相信減稅政策到期後，吉利的銷售增長仍可持續至2017年，因此維持對其「增持」評級，目標價由3.75元升至4.5元，此相當預測明年市盈率9倍。該行認為，吉利今年的銷量目標(60萬輛)保守，不難實現。該行分別上調吉利今明兩年的盈測5%及14%，銷售預測上調4%及10%。此外，由於產品組合改善，將今明兩年毛利率預測上調10個基點及40個基點。 ►美銀美林升中銀(02388.HK)評級至「買入」 降恆生(00011.HK)及東亞(00023.HK)評級 美銀美林發表報告指，今年對港銀而言屬好壞參半的一年。預計本港的經濟增長將由去年2.4%放緩至今年2%，主要是受到中國國內生產總值(GDP)增長放緩，加上旅遊及零售銷售疲弱拖累。預計2017至19年本港的樓價下跌約30%，港銀將受累低信貸增長，信貸風險亦會增加。不過，美聯儲加息加上貸存比率下降，有助改善銀行的淨息差，推動收入健康增長。只要不良貸款水平維持溫和，相信港銀今明兩年的盈利增長仍可觀。美銀美林下調港銀2015-17年盈測3%至20%，因預期淨息差復甦較預期緩慢，以及銀行將更審慎控制信 港股日報 版權屬富銀證券(香港)有限公司所有。嚴禁任何未經許可而透露或使用本文內容。本報告作為一般資料流通閱讀刊物。請注意：以上資料及建議只供參考，並不屬意構成任何投資意見。證券價格波動，可跌可升。任何人若未經本行書面同意，根據上述資料或建議作出投資決定而蒙受任何虧損，本行概不負上任何責任。 - 3 - 貸成本。將恆生(00011.HK) 評級由「買入」降至「中性」，目標價降8.8%至148.6元。東亞(00023.HK) 評級由「中性」降至「跑輸大市」，目標價降16.5%至23.4元。中銀(02388.HK) 評級則由「中性」升至「買入」，目標價升6.8%至27.8元。中銀乃該行首選，因其估值吸引，股息率高，加上預計其核心盈利增長較佳。此外，出售南洋商業銀行有助降低其在內地的業務風險，提升集團資本水平，亦可能會派發特別息，因此應屬正面催化劑。報告又預計港銀下半年的淨息差將復甦，因隨著美國加息，港銀的最優惠利率亦可能會上升、港元貸存比率下降、人民幣業務的利潤率回穩。該行預計今年港銀的淨息差按年大致持平，明年將上升，帶動淨利息收入增長復甦。該行指，美聯儲收緊貨幣政策、美元強勢，加上中港兩地的GDP增長轉弱，均會增加港銀未來數年的信貸風險。資本水平方面，港銀行的普通股權一級資本(CET1)介乎12.4%至17.1%，比率偏高，而且銀行亦有信心維持派息比率。