请务必阅读产品末页的免责条款部分 2016年 3月10日 星期四 【市场观点】 综合看，面对2900点上方大量套牢盘与获利盘，现有量能条件下沪指上行动力不足。沪指短期均线趋于粘合，近期将选择方向，在放量突破前期高点2930附近颈线之前仍建议投资者谨慎。【主题观点】 房地产，评级（一般）： 国土部出台5大措施“稳房价”：1、对保障性安居工程应保尽保。2、充分发挥政府土地收储的作用及时增加土地供应面积。3、盘活城市闲置土地。4、加大城市低效利用土地的再开发。5、坚持和完善招拍挂制度，防止异常交易推高房价。 畜禽类养殖业，评级（一般）： 畜禽养殖概念股因前期较为抗跌连续两日调整；相关产品价格除肉鸡价格小幅回落外继续稳步上涨，部分地区白羽鸡苗价格接近6元/羽；生猪价格小幅走高，猪肉价格小幅下跌后再回升势，猪粮比创9.34的近期新高。 维生素涨价，评级（一般）： 近三日概念股震荡调整，广济药业、金达威等部分个股出现大幅回调，鉴于处于涨价周期，建议反复关注。 供给侧改革，评级（一般）： 昨日受中国进出口数据下滑、期货市场商品大跌等因素影响，相关商品个股领跌市场，从现货市场商品价格变动来看依然在缓慢上涨，期货市场铁矿石近几日从连续涨停到跌停再到涨停，波动剧烈，主要是受到资金炒作的影响，对于现货市场的领先作用将会弱化，3月中旬美元议息会议在即，临近窗口期，以黄金走势来看市场相对谨慎，对于商品类个股建议避开窗口期，同时等待调整后的机会。 【短线关注】 暂无 【行业/公司评论】 谷歌AlphaGo赢得首局“人机大战”，人工智能获得“深度”普及，观察人工智能板块及机器人板块反应 国药系百亿资产整合 化药和零售分销平台成型 均胜电子600699：12亿美金海外并购，加码智能驾驶业务 2013年9月13日/星期五/第796期 证券研究报告 众成视点 请务必阅读产品末页的免责条款部分 【市场观点】 受外围股市及商品期货大跌影响两市大幅低开后弱势震荡，沪指收跌1.34%收于2862.56点失守5日线，创业板跌1.57%收于1970.81点，两市缩量成交4266亿元；盘面看，资源股集体重挫，个股普跌，有色、钢铁、煤炭等板块跌幅居前，仅银行及基因测序等少数板块收红。 热点方面，有色等供给侧改革概念跌幅居前，维生素等板块也跟随指数陷入调整，板块详细跟踪参见今日《众成视点》。受精准医疗计划有望入选“十三五”规划刺激，基因测序概念表现相对较好，千山药机、新开源涨停，投资者可适当关注板块持续性。 政策信息方面，根据张德江委员长9日作的全国人大常委会工作报告显示，今年将继续审议证券法修订草案。资金供需信息方面，人力资源和社会保障部部长尹蔚民9日表示，今年会启动养老金投资运营。汇率方面，昨日人民币中间价报6.5106元，较前日下调65个基点，人民币中间价结束四连升，在岸人民币跌0.15%收于6.5150点，离岸人民币微跌0.05%收于6.5116。外围市场方面，布油上涨3.6%报41.07美元/桶，创逾三个月新高。受油价大涨刺激，美股集体收高，能源板块领涨，道指上涨0.21%，标普500上涨0.51%，纳指上涨0.55%。COMEX 4月黄金期货收跌0.6%，报1255.20美元/盎司，连跌3日累计下跌1.34%。 昨日受外围市场影响，两市早盘大幅低开，之后维持宽幅震荡走势，尾盘银行等权重股拉升使沪指跌幅收窄，说明市场还处于两会期维稳行情中。个股方面，两市18股涨停，14股跌停；30只个股涨超5%，284只个股跌超5%，跌幅超过沪指的近两千只，显示市场情绪谨慎。两市成交量较上一交易日急剧萎缩近1100亿元，且在大幅缩量的情况下主力资金净流出235亿元，表明做多信心匮乏，上攻意愿不强。消息面看，今日将公布我国2月CPI、PPI及新增贷款数据，本轮反弹与1月信贷大超预期有一定关系，建议投资者密切关注2月数据；此外，欧洲央行将公布货币政策会议决议，市场普遍预计欧洲央行行长德拉吉今天将宣布更多刺激措施、扩大购买资产项目计划额度，并进一步降低已经处于负利率水平的存款利率，如不及预期或对欧美股市有影响。综合看，面对2900点上方大量套牢盘与获利盘，现有量能条件下沪指上行动力不足。沪指短期均线趋于粘合，近期将选择方向，在放量突破前期高点2930附近颈线之前仍建议投资者谨慎。 【主题观点】 主题 评级 负责人 房地产 一般 分析师：杨凡；研究助理：杨凡 跟踪：国土部出台5大措施“稳房价”：1、对保障性安居工程应保尽保。2、充分发挥政府土地收储的作用及时增加土地供应面积。3、盘活城市闲置土地。4、加大城市低效利用土地的再开发。5、坚持和完善招拍挂制度，防止异常交易推高房价。 房地产关注逻辑： 1、稳健略宽松的货币政策支持居民加杠杆。 货币政策是影响房地产销售的关键变量。新年1月份新增信贷2.5万亿创天量、央行表态货币政策稳健略宽松、降低存款准备金政策、周小川表态按揭贷款比重偏低和居民部门杠杆偏低、首付仍有下降空间，这些条件均利于地产销售。 2、中央及地方政策鼓励地产去库存。 16年2月以来，中央政策接连推出首付比例降至两成、契税新政，超过20个省市推出了各自地方去库存政策，主要着力于加杠杆、降税费、给补贴和控土地。政策呵护房地产可以去库存、 请务必阅读产品末页的免责条款部分 稳增长、降低地方政府财政压力。 3、核心一线城市火爆的成交热度扩散至二线城市。 2月份一线城市成交同比增长23.54%，2月百城房价连续第七个月上涨。媒体集中对上海、深圳房价暴涨的报道助推居民购房意愿，二线城市抢房、秒光盘再度出现。资金、政策、心理预期均支持一二线城市地产成交持续放量。 4、风险：上海、深圳房价暴涨引发限购升级政策。 5、策略：去库存占优，布局一二线城市的低价、高弹性地产公司。 重点公司： 1、广东： （1）保利地产600048：地产龙头，全国范围内有低价拿地的强大实力，去年集中在一线和主流二线城市拿地，17年EPS1.67。 （2）世联行002285：深圳房地产中介龙头，将充分受益深圳房地产市场的量价齐升。17年EPS0.7元。 2、北京：首开股份600376：北京市国资委下属房地产开发商，京内储备285万方，包含京津冀在内共计400万方，是北京的大地主。17年EPS1.26元。 3、上海：绿地控股600606：去年拿地总价241.29亿元，面积261万方共48块地，17年EPS0.9元。 畜禽类养殖业 一般 分析师：杨凡；研究助理：杨凡 主题跟踪：畜禽养殖概念股因前期较为抗跌连续两日调整；相关产品价格除肉鸡价格小幅回落外继续稳步上涨，部分地区白羽鸡苗价格接近6元/羽；生猪价格小幅走高，猪肉价格小幅下跌后再回升势，猪粮比创9.34的近期新高。 鸡： 推荐逻辑：1、首次由祖代鸡去产能导致的全产业链自上而下的产能去化：祖代鸡引种1月清零，7月恢复引种，引种后传导时间6-14个月去产能趋势至少持续至17年2月和7月（2016年7月父母代鸡苗存栏最低价格最高）；2、供需缺口较大：预计2016年需求46-47亿羽，共计41亿羽，有5-6亿羽的供需缺口；3、业绩迎拐点：收益端鸡苗鸡肉价格上涨；成本端豆油豆粕玉米价格下跌；4、父母代鸡苗价格较低点翻三倍；商品代鸡苗价格年初今涨幅200%；肉鸡苗涨幅228%；白羽鸡毛鸡价格年初涨幅27%。 重点个股：假设商品代鸡苗价格4.5元、父母代鸡苗价格30元、肉鸡价格5元。 鸡苗龙头益生股份（002458）：父母代鸡苗1200万套，每套净利润16元；商品代鸡苗2.7亿羽，每羽净利润2元，共贡献净利润7.32亿元，贡献EPS2.18元。 猪： 推荐逻辑：1、散户养殖淘汰幅度25%以上，冬季仔猪死亡率20%；2、供给收窄：仔猪死亡以及能繁母猪去产能化致今年猪肉供给减少；3、猪粮比9：1同比大增，但短期有回落趋势；4、当前生猪价格9.05元/斤，完全覆盖成本6.5-7元/斤，一头猪盈利500元左右。 重点个股：牧原股份（002714）。 维生素涨价 一般 分析师：杨凡；研究助理：杨凡 走势跟踪：近三日概念股震荡调整，广济药业、金达威等部分个股出现大幅回调，鉴于处于涨价周期，建议反复关注。 价格跟踪：近期除泛酸钙和VB1报价稳定外，其他主要维生素均有涨价趋势，其中VD3、VA跳涨幅度较大：VD3大幅调高报价至12.5万元/吨，自年初涨幅140%；VA报价27.5万元/吨， 请务必阅读产品末页的免责条款部分 自年初涨幅173%；VE报价4.75万元/吨，自年初小幅上涨16%；VB2报价25万元/吨，有望开启二轮涨价模式。 关注逻辑：1、供给侧改革推动+环保整体趋严 →厂家限产或退出+行业整合 →供给端收紧产量减小；2、价格持续低迷+经营状况不佳+需求价格回暖 →厂商提价意愿强烈 →产品价格上涨；3、供给端需求端共振助行业景气度回暖，涨价助力公司业绩改善,15年年报已体现一二；4、风险点：行业壁垒低，如价格提升，供给量或迅速提升。 重点个股： 维生素A、E：新和成（002001）综合受益于VA、VD3、VE提价，假设VA 涨至25万元/吨，VD3涨至10万元/吨，试生产品种：蛋氨酸、PPS、PPA全部达产且满产满销，共贡献EPS1.65元。 维生素D3：花园生物（300401）VD3产能4500-5000吨，假设VD3涨至10万元/吨加之募投项目达产共贡献EPS1.9元。 维生素B5：亿帆鑫富（002019）停牌拟收购资产，泛酸钙龙头市占率40%，假设VB5价格25万元/吨，贡献EPS5.45元。 维生素B2、B6：广济药业（000952）假设VB2涨至25万元/吨、VB6涨至35万元/吨，共贡献EPS1.46元。 供给侧改革 一般 分析师：韦剑飞；研究助理：桂亚洲、杨凡 跟踪：昨日受中国进出口数据下滑、期货市场商品大跌等因素影响，相关商品个股领跌市场，从现货市场商品价格变动来看依然在缓慢上涨，期货市场铁矿石近几日从连续涨停到跌停再到涨停，波动剧烈，主要是受到资金炒作的影响，对于现货市场的领先作用将会弱化，3月中旬美元议息会议在即，临近窗口期，以黄金走势来看市场相对谨慎，对于商品类个股建议避开窗口期，同时等待调整后的机会。 供给侧改革五大重点任务：去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。 我们对于供给侧改革的认识，去库存主要是针对于房地产，以此带动整个地产链条，煤炭、钢铁是当前去产能核心区域，建材、有色、化工目前更多的是依靠行业自身以及企业协会推动供给侧改革，处于第二层。 板块两大推动因素：政策、商品价格上涨。 政策：当前供给侧改革房地产去库存若干意见，煤炭、钢铁去产能相关意见，金融领域相关配套文件需要完善，人员安置问题需要文件指引以及细则进行说明。等待两会召开为后续政策定基调，供给侧改革属于一个长期的过程，整个十三五早期是政策的颁布与细则的说明，后期执行过程，参考海外去产能历史，不要预期在短期内出现立竿见影的效果。 商品：在供给侧改革的过程之中，随着政策或执行的步步深入，易引起商品市场出现反弹，部分去产能较为迅速的行业，景气度