報告出版日期: 2016年1月14日 Chinese Version Only / 只供中文版本 AMTD尚乘資產管理有限公司 網址: http://www.amtd.com.hk AMTD 總辦事處 電話: 3161-3600 傳真: 3161-3606 地址: 香港銅鑼灣告士打道280號 世界貿易中心25樓 2501-2503 室 AMTD財富策劃中心 電話: 3161-3688 傳真: 3161-3616 地址: 九龍大角咀海帆路11號 凱帆軒凱帆薈6樓 研究部 連敬涵 kingston.lin@amtd.com.hk 香港股市簡評 重點內容： 港股踏入2016年以來累挫一成後，昨日氣氛明顯轉好，走出本年以來最有力反彈，全日大部分時間守於20000點之上，惟午後A股走軟並以接近全日低位收市，恒指升幅收窄，未能坐穩兩萬關。隔晚美股造好，道指兩連升，恒指高開317點，早段升幅曾收窄至不足300點，其後重拾強勢，升幅一舉突破500點，最多升523點，見20234點本周以來高位；午後末段A股急挫，拖累港股尾市愈升愈少，一度僅升138點，見19850點全日低位，尾段受制兩萬點。恒指收報19934點，升223點或1.1%。全日成交額773.52億元，較上日多約1.56億元。藍籌股方面，金融股普遍造好，友邦(1299)升2.6%；滙控(005)升1%；內險平保(2318)升1.4%；國壽(2628)升1.2%。隔晚國際油價一度跌穿30美元，惟石油相關股今日回升，「三桶油」升幅介乎1.4%至2.8%。另外，騰訊(700)升1%。相反中信股份(267)跌1.2%，是全日表現最差藍籌，股價連跌10個交易日累挫13.9%。 美股高開後急跌，下挫至逾三個月低位，科技股及金融股急滑，Nasdaq生物科技指數跌5.3%。道瓊斯工業指數收市跌364.81點或2.21%，收報16,151.41點。標準普爾500指數跌48.4點或2.5%，報1,890.28點。納斯達克指數跌159.85點或3.41%，報4,526.07點。料恒指今早於19500至19800之間上落。 恒指技術分析： 支持：19000 支持：19500 阻力：19800 阻力：20300 建議：料恒指今早於19500至19800之間上落。 頁二 AMTD尚乘資產管理 每日市場評論 區域市場消息  波士頓聯邦儲備銀行總裁羅森格倫表示，美國經濟放緩，可能讓加息步伐放慢。他出席一項演講活動時指出，加息4次是有下調可能，因為美國的主要貿易伙伴經濟疲弱，而且只有有限的數據，支持聯儲局對通脹上升的預期。  美國達拉斯聯邦儲備銀行新任總裁柯普朗(Robert Kaplan)接受電視訪問時表示，需觀察及了解近期國際市場動盪的情況。 不過，柯普朗認為，市況或未反映美國經濟基本面，消費者不應對近期市場變化過份解讀或過度反應。 股票編號:6893 收市價(1月13日): $1.5 52周高位: $1.55 52周低位: $0.81 歷史波幅:30.09% 市盈率:93.75x 預期市盈率:-x 今日焦點 衍生集團(6893) (建議買入) 內地全面二孩政策已於今年1月1日起正式實施，衞計委預計今後將每年新增人口約300萬，將迎來「嬰兒潮」，亦將帶動嬰幼兒保健產品需求高漲。其中，衍生集團主要產銷開奶茶、保嬰丹等保健品，產品獨特，同類型上市公司不多，加上內地消費者一向信賴香港保健品，料可受惠於內地二孩政策。 截至去年9月底止中期，衍生收入按年上升1.8%至1.17億元，其中81.1%的收入來自三個自家品牌的產品開發。由於產品開發的收入佔比提升，帶動整體毛利率升2.4個百分點至60.8%。此外，去年6月，集團以980萬元之購買價收購太和堂製藥，亦有助擴大產品組合。 集團股價自去年11月起穩步上升，現企穩於各條平均綫之上，即使早前大市急跌亦沒有影響其升勢，在「猴年」為傳統生育旺季及集團業務穩定成長之下，股價再創新高指日可待。建議投資者於1.45元買入，初步目標1.6元，跌破1.4元止蝕。 頁三 AMTD尚乘資產管理 每日市場評論 重要提示 上述內容由尚乘資產管理有限公司合作伙伴華鑫証券有限責任公司提供。尚乘資產管理有限公司及其附屬機構將盡力確保提供準確和可靠資料，但並不保證這些資料的準確性、可靠性及完整性。如任何人士因依賴這些資料而招致損失，本公司及其附屬機構概不承擔責任。本資料並非亦不應被視為出售、推銷或游說認任何投資產品。投資產品價格有時可能會非常波動。投資產品價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。買賣投資產品未必一定能夠賺取利潤，有時反而可能會招致損失。 滬股通焦點： 週三，A股早盤震盪反復，午後中小創個股、電腦、地產、汽車、有色金屬等板塊輪番殺跌，A股最終收挫2.4%至2950點下方，自2014年8月以來首次跌破500日均線。截至收盤，上證綜指跌2.42%報2949.60點，深證成指跌3.06%報9978.82點。當天兩市成交金額為5177億元人民幣，上日成交金額為5495億元人民幣。中小板指跌3.06%；創業板指跌4.09%。概念股方面，135個指數全部下滑，其中76個指數跌幅超過4%。冷鏈物流、無人機、航母、智慧交通、網路安全、充電樁、人工智慧、協力廠商支付、移動支付、新三板、大資料、海南旅遊島、去IOE、工業4.0指數均下挫6%左右。股指期貨方面，滬深300、上證50、中證500股指期貨主力合約分別下滑1.43%、1.15%、3%。 綜合來看，2016年開年雖然僅短短兩周多時間，但大盤從波段高點3684暴跌至週三的低點2949，累計大跌735點,跌幅超20%，由於昨日市場30分鐘形成底部結構，我們提出市場將開始慢慢進去修復階段，但週三大盤反彈卻僅僅維持了1個多小時，總體來說，週三市場殺跌主要集中在尾盤尤其是最後一個小時，同時創業板依然是殺跌的主力軍。從市場下跌的脈絡來看，開盤迪士尼板塊大漲，隨後鋼鐵和煤炭崛起，然鋼鐵和煤炭等供給側改革概念未能激發盤面活力反而砸下了迪士尼和創小板題材股，午後次新股一度預憤然崛起但依舊未成氣候。盤面總體毫無亮點可言，週二的超跌反彈個股基本上都未能延續，個股和題材持續性依然太差，沒有賺錢效應。 但我們認為目前3000點下方風險已經遠遠小於機會了，首先從指數空間上來看開年僅短短兩周多時間，指數跌幅超20%，如果2016全年走勢安較為悲觀的下跌目標位元2500計算，已跌掉了一大半，而市場卻還有200多個交易日，雖然指數的下跌如狂風暴雨，來的迅猛又突然，但同時也意味著風險已減去了一大半，殺跌或將為上漲流出更多空間，其次我們近期可以看到在股市與匯市風雨飄渺之際，央行再次緊急放大招救市，繼週一離岸人民幣日內上漲超400點後，到週二由最低位到最高位已上漲了千餘點，目前已基本穩定了人民幣的匯率。同時，週二在公開市場也創四個月最大單日投放，進行了800億7天期逆回購。近期操作央行各項舉動，無不在表明政府希望減除匯率大幅波動對股市產生的極端影響。除此以外，近期市場也出現四大有利因素：上周A股新增投資者數量30.04萬，比前值19.37萬大幅增加，或將迎來新的增量資金的入場；證券保證金上周淨流入1494億元，大幅減弱兩融再爆倉危險；證監會減持新規效果初顯，5天僅9家公司披露減持意圖，遠低於市場預期；總而言之，市場的實質性利空已在逐步消退，短期來說，投資者沒有必要過分的看空後市，對於倉位輕的投資者反而更應該盯緊市場的情緒情況，因為反彈或將一觸即發。 操作方面我們建議，目前市場的不確定性正在逐步消除，後續市場有望展開階段性反彈行情。但在年末，市場流動性並不會出現較大的寬鬆，所以仍將是存量資金博弈為主，再加市場情緒仍舊處於極度不穩定中，市場出現寬幅震盪行情並不意外。所以目前依然建議倉位不超過5成，同時可借助如今的低迷市況，控制好節奏抄底低估藍籌及高成長小票。 AMTD尚乘資產管理 每日市場評論 頁四 最新重要經濟數據 上次 結果 中國12月貿易收支 54.1b 60.09b 中國12月出口(年比) -6.8% -1.4% 中國12月進口(年比) -8.7% -7.6% 今日重點業績公布 股票代號 股票名稱 消息 本周重要經濟數據公布: 美國 12/1 美國11月JOLTS職缺 14/1 美國12月進口物價指數 15/1 美國12月零售銷售 15/1 美國12月PPI 中國 11/1 中國12月新增貸款 13/1 中國12月貿易收支 13/1 中國12月進出口 香港 歐洲 11/1 歐元區1月Sentix投資者信心 15/1 歐元區11月貿易收支 AMTD尚乘資產管理 每日市場評論 各地股市指數 13/1/2016 收市 升幅/跌幅 開市 最高 最低 成交量 恒指十二月份期貨 20059 362 19718 20229 19684 133266 恒指一月份期貨 20064 366 19695 20223 19695 642 現貨 19934.88 223.12 20028.86 20234.78 19850.73 77.3B 國企指數 8494.49 55.18 8606.24 8699.58 8444.46 紅籌指數 3548.92 46.33 3565.79 3618.2 3532.65 杜瓊斯工業指數 16151.41 -364.81 16526.63 16593.51 16123.2 納斯達克指數 4526.064 -159.855 4706.017 4713.981 4517.558 標準普爾500指數 1890.28 -48.4 1940.34 1950.33 1886.41 美國30年期國庫券 102.33594 -1.7578125 100.1875 100.34375 99.03125 上證綜合指數 2949.597 -73.264 3041.107 3059.015 2949.29 上海A股指數 3087.204 -76.863 3183.089 3201.753 3086.88 上海B股指數 355.4041 -3.9779 363.601 368.038 354.905 深圳A股指數 1872.675 -67.354 1949.251 1966.397 1872.588 深圳B股指數 1174.134 -12.776 1190.026 1205.572 1172.238 台北加權指數 7824.61 56.16 7799.56 7865.98 7786.33 日經平均指數 17715.63 496.67 17449.12 17717.75 17414.55 韓國首爾綜合股價指數 1916.28 25.42 1904.33 1921 1902.49 新加海峽時報指數 2696.5 4.72 2712.69 2717.36 2670.4 孟買交易所敏感度指數 24854.11 172.08 24804.64 24956.54 24387.69 印尼雅加達綜合指數 4537.179 24.652 4535.879 4559.51 4533.681 馬來西亞吉隆玻證交所指數 1642.54 1.17 1642.9 1646.48 1640.64 泰國曼谷SET指數 1278.61 23.31 1268.32 1279.21 1262.53 南胡志明市指數 560.37 -3.89 565.21 566.02 560.37 菲律賓綜合指報 6494.13 163.58 6371.94 6506.91 6371.94 澳洲悉尼綜合指數 5041.637 59.483 4982.2 5046.1 4982.2 德國法蘭