2016年01月22日 港股日報 版權屬富銀證券(香港)有限公司所有。嚴禁任何未經許可而透露或使用本文內容。本報告作為一般資料流通閱讀刊物。請注意：以上資料及建議只供參考，並不屬意構成任何投資意見。證券價格波動，可跌可升。任何人若未經本行書面同意，根據上述資料或建議作出投資決定而蒙受任何虧損，本行概不負上任何責任。 - 1 - 2016年01月21日收市概況 成交金額 946.90億元 恆生指數 18542 344 恆生期貨 18751 96 恆生國企 7835 179 十大最活躍港股表現 00700 騰訊控股 133.100 1.699% 00005 匯豐控股 51.900 2.352% 02318 中國平安 33.550 4.280% 02828 恆生Ｈ股 79.100 2.165% 00941 中國移動 80.000 0.000% 00388 香港交易所 162.500 3.331% 00939 建設銀行 4.490 1.965% 02823 Ｘ安碩Ａ５０ 8.800 1.456% 02628 中國人壽 19.000 2.664% 01398 工商銀行 3.860 1.531% 五大升幅股票 01662 義合控股 1.540 62.105% 01321 中國新城市 8.480 19.269% 03773 年年卡 2.200 15.789% 01447 新福港 1.310 11.966% 00621 壇金礦業 0.073 10.606% 五大跌幅股票 01393 恆鼎實業 0.125 46.581% 00509 世紀陽光 0.345 45.238% 01237 美麗家園 0.159 44.211% 01326 天馬影視 0.450 26.230% 00931 中國天然氣 0.150 26.108% 港股評析 ►恆指倒跌344點 港匯今早一度回升至7.8075，恆指高開192點後，早段最多升351點。不過接近中午港匯處7.81水平，恆指升幅收窄。受上證綜指跌逾3%拖累，恆指午後低見18,534點，再創三年半低位。恆指全日倒跌344點或1.8%，近低收報18,542點。國指跌179點或2.2%，報7,835點，創逾6年低。大市成交額964.9億元。 重點新聞 ►本港上月整體消費物價微升至2.5% 基本通脹率2.4% 政府統計處公布，2015年12月份整體消費物價與一年前同月比較，上升2.5%，較2015年11月份的相應升幅(2.4%)稍高。剔除所有政府一次性紓困措施的影響，綜合消費物價指數在2015年12月份的按年升幅(即基本通脹率)為2.4%，與2015年11月份相若。綜合消費物價指數錄得稍高的升幅，主要是由於新鮮蔬菜價格升幅擴大所致。從細分指數分析，甲類、乙類及丙類消費物價指數在2015年12月份的按年升幅分別為2.7%、2.5%及2.1%，而11月份的相應升幅則分別為2.6%、2.5%及2.1%。剔除所有政府一次性紓困措施的影響，甲類、乙類及丙類消費物價指數在2015年12月份的按年升幅分別為2.6%、2.5%及2.1%，在11月份的升幅則分別為2.5%、2.5%及2.1%。在各類消費項目中，價格在2015年12月份錄得按年升幅的類別為食品(不包括外出用膳)(在綜合消費物價指數中上升4.4%及在甲類消費物價指數中上升4.3%)，外出用膳(均上升4%)，住屋(分別上升3.9%及3.6%)，電力、燃氣及水(分別上升1.4%及2.1%)，雜項物品(分別上升0.8%及1.3%)，煙酒(分別上升0.7%及0.6%)，交通(分別上升0.3%及1.0%)和雜項服務(分別上升0.3%及0.1%)。另一方面，價格在2015年12月份錄得按年跌幅的類別為耐用物品(在綜合消費物價指數中下跌5.3%及在甲類消費物價指數中下跌4.7%)和衣履(分別下跌1.1%及2%)。政府發言人表示，通脹在12月份維持溫和。2015年全年 港股日報 版權屬富銀證券(香港)有限公司所有。嚴禁任何未經許可而透露或使用本文內容。本報告作為一般資料流通閱讀刊物。請注意：以上資料及建議只供參考，並不屬意構成任何投資意見。證券價格波動，可跌可升。任何人若未經本行書面同意，根據上述資料或建議作出投資決定而蒙受任何虧損，本行概不負上任何責任。 - 2 - 合計，基本通脹率平均為2.5%，低於2014年的3.5%，連續第四年回落。發言人續指，展望將來，由於環球通脹低企以及國際商品價格偏軟，外圍價格壓力應該不大，而欠佳的經濟形勢料會制約本地成本的上升，因此，通脹的上行風險在短期內應會依然受控。 證券報告 ►大和降華電福新(00816.HK)評級至「跑贏大市」 目標價下調至1.75元 大和發表研究報告，指華電福新(00816.HK) 自11月降電價起，已下跌近44%，認為是過份調整，而現估值吸引，預期因額外風電資源、在福建的新核電設施投產，將可抵銷火電盈利下跌。大和指，預期公司未來將傳統火電業務轉移至水電及風電，而火電利潤下跌的影響正逐漸減少，而公司的現金流相信亦可支撐未來的融資或開支。大和又指，雖然風電電價下調，但相信公司在2015-17年都是可以維持新增1-1.5GW的產能，而純利的年複合增長率料可達41%；而核電方面，亦可以在未來兩年有快速增長。該行將評級由「買入」下調至「跑贏大市」，目標價從4.6元降至1.75元，以反映因火電盈利下調而將每股盈利預期降17-22%，及近期因市場情緒令行業向下。 ►高盛下調首都機場(00694.HK)目標價至9.8元 維持「買入」評級 高盛指出，首都機場(00694.HK) -0.260 (-3.518%) 沽空 $2.81百萬; 比率 34.681% 去年處理了9,000萬乘客流量，增長4%，是全球除亞特蘭大以外最繁忙的國際機場。由於首都機場在未來四年是北京唯一的機場，其需求將會高於其有限的容量，該行又預期其2016至2019年有良好的增長前景，加上其國際航線佔比將持續上升，料有利推動其盈利及自由現金流。該行維持公司「買入」評級，目標價由下調8%至9.8元。該行認為，民政部增加了內地民航發展基金，這將令公司及其他多個內地機場的收入前景更加明朗，因為他們由1月起便可獲得該基金的分配。此外，近有傳航空局局長馮正霖或於總理李克強退休後繼任，未來行業或出現更多的改革，例如推動市場化以減少各地機場虧損。該行指出，內地現時僅有兩個免稅店營運商，預期在未來一兩年可望開放免稅店牌照，在引入更有競爭力的招標程序後，將有望成為機場股的潛在上升動力。該行又留意到零售是首都機場的非航空收入2016至2017年的增長動力，料能抵消廣告收入放緩的影響。 港股日報 版權屬富銀證券(香港)有限公司所有。嚴禁任何未經許可而透露或使用本文內容。本報告作為一般資料流通閱讀刊物。請注意：以上資料及建議只供參考，並不屬意構成任何投資意見。證券價格波動，可跌可升。任何人若未經本行書面同意，根據上述資料或建議作出投資決定而蒙受任何虧損，本行概不負上任何責任。 - 3 - 購合併機會，將長江基建(01038.HK) 及電能實業(00006.HK) 的盈利預期下調。該行認為，政府不延續利潤管制協議的准許回報率，對兩電的盈利均會造成影響，但是中電的槓桿比率和分派比率較低，而且香港資產持續增長，其他國外資產如澳洲等正在低基點上復甦，故定位較佳。相反地，港燈之盈利將會減半，主要受到准許回報下降及加息影響，而且港燈有370億債務在2017年2月到期，需要以長債再融資。對於英鎊自去年中貶值8%，對於長江基建及電能實業兩家六成至七成半收入來自英國的公司會有影響。加上當地公用事業收費取決於通脹率，兩家公司正面對當地低通脹水平的不利因素，而且又面對澳洲及英國明年重定監管政策的影響。但兩家企業不能成功合併，該行相信電能實業進行特別分派的機會很大，如果派出15元特別息，其經常性分派率會隨股價除淨而達到5%以上，屬吸引水平。油價持續疲弱，該行相信中華煤氣在泰國投資的油田及煤化工項目很可能在短期錄得虧損，綜合人民幣貶值及燃氣需求疲弱，該行將公司盈利下調4%至11%。