棉花周报：郑棉：底部反弹遇阻 或有回调

棉花周报 请务必阅读最后重要事项 第0页 ng 棉花周报 郑棉：底部反弹遇阻 或有回调 观点： 郑棉前低位置处反弹，11500-11600一带承压。基本面来看，棉花利多有限，需求仍显疲弱，再加上抛售传言压力，市场弱势未改，压力处或有回调。波段空或有机会。 操作策略： 单边操作：多单逢高减持，波段空单可尝试。 套利操作：卖9月买5月套利单持有。 请务必阅读最后重要事项 方正中期研究院农产品组 研究员：王玉红 执业编号：F0260774 Email：wangyuhong@foundersc.com 电话：010-68572969 1月25日-1月29日 棉花周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 1、上周行情简要回顾 本周棉花行情反弹遇阻。 图1 05合约技术图示 郑棉来到去年10月份以来的下行通道的下边沿支撑处技术反弹，上方压力位11500-11600一带承压回调。基本面看，进一步利空因素暂显缺乏，但有效利多亦不足，在持续反弹后或有回调。 图2 9-5月合约价差走势图 图3 1-9月合约价差走势图 近阶段来讲，从走势上看，远月合约仍相对偏弱。基本面上来讲，目前市场需求仍疲弱，整体制约远月市场。操作上买近卖远套利单仍可持有。 2、基本面动态 棉花周报 请务必阅读最后重要事项 第2页 2.1 现货仍疲弱下行 进入1月份后，随着春节临近，棉花收购清淡，现货继续疲弱运行。棉企普遍存有卖棉难回款难的情况。轧花厂为变现使出各种招数，实行明稳暗降策略，有个给予下游企业100元/吨让利空间，有的则有150-200元/吨。在新疆地区，一些轧花厂为春节前后变现，不仅下调次花价格，其中3128C、3127C级价格区间在12200-12700元/吨，即便好花价格也是明稳暗跌。据中国棉花信息网，截止1月29日3128B棉花价格指数12348元/吨，2129B棉花价格指数为12938元/吨，较上周仍有一定回落。 2.2 近阶段棉纺行业仍不景气 企业以消化库存为主 图4 棉花商业库存及工业库存统计 图5 中国棉纺织行情PMI指数 资料来源：USDA、方正中期研究院 据棉花信息网，2015年12月，中国棉纺织行业采购经理人指数为39.4%，较上月下降4.7个百分点。其中新订单指数大幅下降，生产量及开机指数大幅下降，成品及原料库存指数均出现下降。显示棉纺织行业整体产销状况仍疲弱，原料行情仍难支。对棉纺企业的调查显示，长度高马值低的优质棉花稀缺，成为制约企业采购的一大因素，另外，资金短缺仍是纺织企业的第二大问题，由于临近年底，原料现款结算而产成品赊销、滞销的情况越发严重，进而导致有些企业采购滞缓，库存维持相对低位水平。 12月纺织企业棉花工业库存和可支配棉花库存数量较上月稍有增加，但明显低于往年同期。12月底棉花工业库存43.5万吨，较上月增加1.6万吨，但低于去年同期的60万吨水平。商业库存274万吨，较上个月增加18.8万吨，但明显低于去年同期的401万吨水平。 2.3 一号文件发布 短期影响有限 棉花周报 请务必阅读最后重要事项 第3页 中央一号文件1月27日正式公布，全称《中共中央国务院关于落实发展新理念加快农业现代化实现全面小康目标的若干意见》，文中“优化农业生产结构和区域布局”一项内容中提到：树立大食物观，面向整个国土资源，全方位、多途径开发食物资源，满足日益多元化的食物消费需求。在确保谷物基本自给、口粮绝对安全的前提下，基本形成与市场需求相适应、与资源禀赋相匹配的现代农业生产结构和区域布局，提高农业综合效益。启动实施种植业结构调整规划，稳定水稻和小麦生产，适当调减非优势区玉米种植。支持粮食主产区建设粮食生产核心区。扩大粮改饲试点，加快建设现代饲草料产业体系。合理调整粮食统计口径。制定划定粮食生产功能区和大豆、棉花、油料、糖料蔗等重要农产品生产保护区的指导意见。 另外在“改革完善粮食等重要农产品价格形成机制和收储制度”一项内容中提到：坚持市场化改革取向与保护农民利益并重，采取“分品种施策、渐进式推进”的办法，完善农产品市场调控制度。继续执行并完善稻谷、小麦最低收购价政策。深入推进新疆棉花、东北地区大豆目标价格改革试点。 从一号文件的内容来看，目标价位制仍是价格调控大方向，而种植结构方面宗旨仍旧是保护新疆主产区，而弱化内地的原则，以促从供给侧去产能。方向性战略主要从潜移默化对长期供需的影响进而影响市场，对短期市场的影响并不大，不过度考虑。 3、相关数据跟踪 3.1市场数据跟踪 图6 ICE棉花非商业持仓净多下降 图7 郑棉仓单数量回升 3.2基本面数据 图8 国内与进口棉价差走势 图9 国内与进口棉纱价差走势 棉花周报 请务必阅读最后重要事项 第4页 图10 我国棉花进口明显下降 图11 我国纱线进口量明显增长 图12 棉花商业库存及工业库存统计 图13我国纱线月产量及同比增幅走势 图14 我国棉布月产量及同比增幅走势 棉花周报 请务必阅读最后重要事项 第5页 图 15 我国服装月产量 图16 我国纺织服装零售额 图17 纺织纱线出口情况 图18 服装及衣着出口情况 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 棉花周报 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。