報告出版日期: 2016年2月18日 Chinese Version Only / 只供中文版本 AMTD尚乘資產管理有限公司 網址: http://www.amtd.com.hk AMTD 總辦事處 電話: 3161-3600 傳真: 3161-3606 地址: 香港銅鑼灣告士打道280號 世界貿易中心25樓 2501-2503 室 AMTD財富策劃中心 電話: 3161-3688 傳真: 3161-3616 地址: 九龍大角咀海帆路11號 凱帆軒凱帆薈6樓 研究部 連敬涵 kingston.lin@amtd.com.hk 香港股市簡評 重點內容： 隔晚美股休市，亞太股市普遍靠穩，中港股市受內地新增貸款勝預期所刺激，雙雙造好，港股成交重上700億元。恒指昨早高開95點報19013點，重上萬九點關口，其後隨A股愈升愈有，上午一舉突破10天線(約19109點)和20天線(約19122點)，最多升342點，見19260點全日高，午後好淡爭持，尾段升幅明顯收窄。恒指收報19122點，升203點或1.1%，連升兩日漲802點或4.4%。全日成交額715.93億元，較上日多約51.46億元，為猴年首次成交高於700億水平。中資金融和石油領升大市，不過多隻重磅藍籌股表現相對落後，騰訊(700)升0.8%；滙控(005)升0.2%；中移動(941)升0.5%。濠賭股回吐，金沙中國(1928)跌1%；銀娛(027)跌2%。去年業績遜市場預期、遭個別大行唱淡的東亞(023)跌3.7%，是全日表現最差藍籌。 美股再升，受惠產油國磋商凍結產量帶動，能源股造好。道指連升三日，最多曾升289點。道瓊斯工業指數升257.42點或1.59%，收報16,453.83點。標準普爾500指數升31.24點或1.65%，報1,926.82點。納斯達克指數升98.11點或2.21%，報4,534.07點。料恒指今早於19300至19600之間上落。 恒指技術分析： 支持：19000 支持：19300 阻力：19600 阻力：19800 建議：料恒指今早於19300至19600之間上落。 頁二 AMTD尚乘資產管理 每日市場評論 區域市場消息  美國1月工業生產在前3個月下滑後上升，受助於公用事業指數強勁和製造業增長。美聯儲(FED)公布的數據顯示，美國上月工業生產按月增長0.9%，市場預期為增長0.4%。  美國勞工部公布，美國1月生產物價指數(PPI)按月意外上升0.1%，市場預期下跌0.2%。數據顯示，上月PPI按年下跌0.2%，跌幅少過預期的0.6%。  石油出口國組織(OPEC)部分成員國石油部長到伊朗，商議全球產油國凍結石油產量。伊朗計劃今年每日至少增加出產50萬桶石油。 股票編號:1800 收市價(2月17日): $7.03 52周高位: $16.783 52周低位: $5.77 歷史波幅:65.089% 市盈率:6.84x 預期市盈率:3.969x 今日焦點 中交建(1800) (建議買入) 發改委表示，將以「一二三百」工程為抓手，加快交通重大工程建設，推動實施交通運輸提質增效百項示範工程實施百萬公里農村公路、百項骨幹通道的交通扶貧「雙百工程」，並已安排部署今年第一批4000億元人民幣的專項建設基金申報工作，消息利好中交建等一眾交通基建股。 中交建主要從事基礎設施設計和建設項目，疏浚及港口機械製造業務，為在港上市的三大中資鐵路基建股中，業務最具多元化的、「走出去」優勢最為明顯的股份，亦有望持續受惠「一帶一路」機遇。 集團去年首三季新簽合同4117.2億元人民幣，按年增長1.1%，料在內地基經濟疲弱，中央持續增加基建投資刺激經濟，以及發改委提出加快重大工程建設下，訂單可持續增長。 集團現價市盈率不足7倍，較A股折讓約5成，加上昨日剛現突破, 有上升空間. 此外，旗下中交疏浚已於1月初就H股上市重新遞交申請表格，若招股日期可落實，相信可支持股價進一步向上。建議於7元買入，目標8元，跌破6.5元止蝕。 頁三 AMTD尚乘資產管理 每日市場評論 重要提示 上述內容由尚乘資產管理有限公司合作伙伴華鑫証券有限責任公司提供。尚乘資產管理有限公司及其附屬機構將盡力確保提供準確和可靠資料，但並不保證這些資料的準確性、可靠性及完整性。如任何人士因依賴這些資料而招致損失，本公司及其附屬機構概不承擔責任。本資料並非亦不應被視為出售、推銷或游說認任何投資產品。投資產品價格有時可能會非常波動。投資產品價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。買賣投資產品未必一定能夠賺取利潤，有時反而可能會招致損失。 滬股通焦點： 我們在春節前持續分析認為：（1）由於A股市場在比較長時間內處於新生態的重構期，2016年A股最靠譜的投資機會是“跌出來的機會”，一月份行情的“飛流直下”產生了2016年第一次跌出來的機會；（2）單邊進行出清式的供給側改革，已經非常疲弱的經濟承受不了，因此，穩經濟已是推行供給側改革之前提條件，在著力推動供給側改革的同時，政策層面已有必要適當加強需求端的刺激力度，春節前再次降低購房首付比例的新政釋放出了2016年第一個積極信號；（3）基於美國經濟開始出現疲態，美元再次加息的進程和人民幣貶值的潛在壓力會顯著低於人們之前的預期，這會給中國提供一個適時加大穩經濟刺激力度的契機；（4）春節後穩經濟的政策預期會顯著增強，穩定經濟的政策力度是決定A股大市是否還創新低和確認階段性底部的關鍵性因素；（5）在市場層面上，上牽供給側，下牽需求端，左連金融，右帶杆杠率的房地產板塊又成為了眾矢之的事關市場整體穩定的關鍵性因素。 現在來看，僅僅過了一個春節假期，“世界就面目全非”。先是，美元的顯性下跌使得人民幣貶值和資本外流的壓力煙消雲散；再則是，在“這個比爛的時代”，率先進行改革、驅動結構轉型、且有最大內需容量和最全產業結構的中國經濟反而“爛中見優”；又如，相對于歐美經濟體的刺激政策已普遍用盡，在匯率得到穩定、各種金融資本杆杠得到控制、“清理經濟僵屍”得到共識後，中國經濟政策的“工具箱”又到了可以打開的時候，並給予了市場新的積極預期。而創歷史最高月度記錄的1月份2.5萬億新增信貸量，以及春節後不同週期的Shibor利率全部顯性下落，給出了市場兩個最強的積極信號：一是，在“一手改革供給側、一手穩定需求側”開始同步發力的政策組合下，新增信貸的劇增預示著又一個寬鬆週期的來臨；二是，在十年期國債收益持續低落在3%以下、各種理財產品收益率不斷走低、各類民間私募和融資工具的信用風險紛紛暴露的投資環境下，春節後Shibor利率的顯性下落明確顯示資產配置荒仍在進一步加劇。 目前時期，在低風險與無風險資產收益率顯性走低、疊加美元顯性走弱、民間金融信用風險疊爆的基本格局下，各類社會資本已基本“走投無路”。而股市經過三輪深度調整後，雖然整體估值水準還沒有超跌和低估，但也已進入了合理區，即在經過風險釋放後開始具有了配置價值。在各類投資資產“比爛”的時期開始出現了比較性優勢，即在風險基本釋放、估值基本合理、“比爛”優勢浮現、政策轉向積極的基本態勢下，未來一段時間的A股市場雖然還找不到再行牛市的理由，但短期內繼續下跌並產生過殺的可能性已經不大。 因此，1月份A股“垂直打擊”的行情低點即使還不具備成為一個大底部的依據（在中遠期趨勢上應該還有再確認或再整固的過程），但中短期內至少已具備了階段性底部的條件。當然，由於主機板3500點之上、創業板2500點之上囤積了史上最重的“牛市籌碼”，結合市場整體杆杠率已經顯著下降，內外環境仍處於風雲變幻期，“被連砍三刀”後市場心理的癒合還有相當長過程，行情反彈的空間還不會很開闊，指數或以“有寬度、沒高度”為後階段行情的主要特徵，這也正是市場整體重構新生態的主要表現特徵。在指數“有寬度、沒高度”、市場重構新生態、各投資機構與上市公司“各掃自家門前雪”的市況中，較長時間內的個股表現秩序或是比較淩亂的。 AMTD尚乘資產管理 每日市場評論 頁四 最新重要經濟數據 上次 結果 中國1月CPI(年比) 1.6% 1.8% 中國1月PPI(年比) -5.9% -5.3% 美國1月新屋開工 1143k 1099k 美國1月PPI最終需求(月比) -0.2% 0.1% 美國1月最終需求(年比) -1% -0.1% 今日重點業績公布 股票代號 股票名稱 消息 1270 朗廷－ＳＳ 末期業績 1389 美捷控股 美捷控股 中期股息 2282 美高梅中國 末期業績 376 瑞東集團 末期業績 981 中芯國際 季度業績 本周重要經濟數據公布: 美國 16/2 美國1月新屋開工 17/2 美國1月PPI 19/2 美國1月CPI 中國 15/2 中國1月進出口 15/2 中國1月貿易收支 15/2 中國1月新增貸款 香港 18/2 中國1月綜合利率 歐洲 15/2 歐元區12月貿易收支 17/2 歐元區12月營建產值 19/2 歐元區2月消費者信心指數 AMTD尚乘資產管理 每日市場評論 各地股市指數 17/2/2016 收市 升幅/跌幅 開市 最高 最低 成交量 恒指二月份期貨 18916 -225 19149 19307 18895 115927 恒指三月份期貨 18842 -216 19095 19231 18828 2197 現貨 18924.57 -197.51 19198.18 19308.54 18909.06 66.9B 國企指數 7928.76 -99.58 8039.95 8145.91 7920.6 紅籌指數 3390.8 -37.26 3440.98 3466.93 3387.24 杜瓊斯工業指數 16453.83 257.42 16217.98 16486.12 16217.98 納斯達克指數 4534.064 98.108 4471.657 4540.783 4463.512 標準普爾500指數 1926.82 31.24 1898.8 1930.68 1898.8 美國30年期國庫券 96.148438 -7.9453125 100.1875 100.34375 99.03125 上證綜合指數 2867.338 30.767 2829.763 2868.701 2824.356 上海A股指數 3000.552 32.22 2961.176 3001.996 2955.496 上海B股指數 360.3621 3.2251 357.153 360.432 356.836 深圳A股指數 1932.157 27.184 1904.715 1935.009 1892.783 深圳B股指數 1151.969 8.519 1145.585 1153.85 1144.938 台北加權指數 8214.25 2.18 8240.73 8253.8 8196.13 日經平均指數 15836.36 -218.07 16035.35 16214.46 15632.12 韓國首爾綜合股價指數 1883.94 -4.36 1889.41 1897.37 1881.03 新加海峽時報指數 2613.79 -30.79 2652.55 2654.91 2607.15 孟買交易所敏感度指數 23381.87 189.9 23237.23 23434.91 22920.84 印尼雅加達綜合指數 4765.507 20.503 4738.418 4774.458 4737.417 馬來西亞吉隆玻證交所指數 1664.32 -0.67 1658.75 1669.02 1658.27 泰國曼谷SET指數 1288.47 -0.89 1287.25 1288.6