研究报告

Fulbright Securities Limited 日期 年/月/日 富昌證券有限公司 2016.02.25 Fulbright Securities Limited 富昌證券有限公司 EInfo@fulbright.com.hk T2121 8333 F2180 9168 www.ffg.com.hk Head Office 33/F, Cosco Tower, Grand Millennium Plaza, 183 Queen’s Road Central, Hong Kong 總行 香港中環皇后大道中183號新紀元廣場中遠大廈33樓 富昌證券研究報告一．焦點個股 安踏體育(02020) 個股資料(HKD) 收市價 19.42 元 最高價 19.5 元 最低價 18.3 元 成交金額 242.640M 52 週最高 24.45 元 52 週最低 13.38 元 市值 46.471B 公司介紹： 製造及買賣安踏品牌體育用品，以及分銷國際品牌產品。 推薦原因與理由: 公布業績符合預期，去年全年純利同比增長 20%至20.41 億元人民幣，期內，營業額升 24.7%至 111.26億元人民幣，毛利為 51.85 億元人民幣，增 28.8%，毛利率按年上升 1.5 個百分點至 46.6%。而於今年 1 月份結束的今年第三季度訂單會顯示，安踏品牌產品的訂單金額，按年錄得高單位數的升幅，由 2014 年第一季度起，已經連續錄得十一個季度的訂單增長，顯示集團增長能力強勁，料未來收益會進一步造好。我們建議於 19 元買入，目標 20.5 元，18.4 元止蝕。 Fulbright Securities Limited 日期 年/月/日 富昌證券有限公司 2016.02.25 Fulbright Securities Limited 富昌證券有限公司 EInfo@fulbright.com.hk T2121 8333 F2180 9168 www.ffg.com.hk Head Office 33/F, Cosco Tower, Grand Millennium Plaza, 183 Queen’s Road Central, Hong Kong 總行 香港中環皇后大道中183號新紀元廣場中遠大廈33樓 二．重點新聞 國際 Markit 發布美國 2 月份服務業經營活動指數初期報49.8.逾兩年來首次顯示萎縮。美國 1 月份新建住宅銷量下降 9.2%，降幅超過預期。 里士滿聯儲主席 Jeffrey Lacker 週三稱，仍有進一步加息的可能，這意味著美聯儲下個月可能會就是否加息進行討論。 美聯儲副主席 Fischer 講話稱，過去類似的市場波動對整體經濟的影響有限。自從 12 月加息以來，經濟指標表明就業市場持續改善，經濟增長在最近一個季度已經加速。但目前不知道 FOMC 3 月會議會做出什麼決定 中港 中國中央調查統計司司長盛松成在《經濟日報》撰文稱，中國在未來一段時期可將財政赤字率提高到 4%，甚至更高水平，彌補降稅帶來的財政減收，有效進行逆週期調控。 中國央行公告稱，鼓勵境外機構投資者作為中長期投資者投資銀行間債券市場，並取消額度限制，簡化管理流程。 中國總理李克強 24 日會見世界銀行行長金墉時表示，中國經濟穩中有進，穩中有好，運行處於合理區間，結構調整處於積極進展；將堅持積極的財政政策和穩健的貨幣政策 中國總理李克強 24 日主持召開國務院常委會議，確定進一步支持新能源汽車產業的措施，加快實現動力電池革命性突破，加快充電基礎設施建設 Fulbright Securities Limited 日期 年/月/日 富昌證券有限公司 2016.02.25 Fulbright Securities Limited 富昌證券有限公司 EInfo@fulbright.com.hk T2121 8333 F2180 9168 www.ffg.com.hk Head Office 33/F, Cosco Tower, Grand Millennium Plaza, 183 Queen’s Road Central, Hong Kong 總行 香港中環皇后大道中183號新紀元廣場中遠大廈33樓 三． 市況回顧 外圍市況 美國股市週三（24 日）尾盤反彈，主要因油價轉升，道指收高 53 點或 0.32%，至 16484 點。 A 股走勢反覆，滬指早上低開高走，企上 2900 點，其後開始回落，最低見 2872.27 點，午後開始反彈，收復 2900 點，最終在全日最高點收市，收市報 2928.90點，升 25.56 點。國企改革 10 項試點方案將於本月 25日公布，相信會對大市有一定的指引。 港股週三（24 日）大跌，恆指開始向下，在 19000 點有支持，其後在 19000 點之上窄幅波動，最終收市跌222.33 點，報 19192.45 點，成交 606.98 億元。港股隨外圍下跌，後市若跌破 19000 點，有機會進一步下跌。政府發表預算案，內容焦點集中於提升社會福利，對於已處於嚴冬的零售業雖然分析了目前的環球經濟形勢，但並無公布特別的政策配合，相信零售業的前景仍不樂觀，行業發展疲弱。而對於市場憧憬的為本地地產減辣，政府亦無提到會出台刺激政策，令市場失望。不過，由於今年全球經濟發展均較弱，美國復甦之路亦是反反覆覆，預計年內再度加息的機會不大，故地產股亦不宜太多看淡。 原油 油價週三（24 日）上漲，北海原油暫停裝運刺激油價上升，美國 4 月期油上升 0.28 美元或 1%，收報 32.15美元。 金銀 金價繼續造好，現貨金升0.28%，報1229.4美元，美國4月期金一度升破1250美元，逼近一年高位，最終收漲1.4%，報1239.1美元。金價一旦企穩1250美元，有機會進一步向上。 外圍指數表現 環球主要股市指數 上日收市 升/跌 變動（%） 上證綜指 2928.9 25.57 0.88% 恆生指數 19192.45 -222.33 -1.15% 紐約道瓊斯指數 16484.99 53.21 0.32% 標準普爾 500 指數 1929.8 8.53 0.44% 納斯達克指數 4542.61 39.03 0.87% 倫敦富時 100 指數 5867.18 -95.13 -1.60% 法蘭克福 DAX 指數 9167.8 -248.97 -2.64% 巴黎 CAC40 指數 4155.34 -83.08 -1.96% 紐約期油（美元） 32.15 0.28 0.88% 期金(美元） 1239.1 16.5 1.35% Fulbright Securities Limited 日期 年/月/日 富昌證券有限公司 2016.02.25 Fulbright Securities Limited 富昌證券有限公司 EInfo@fulbright.com.hk T2121 8333 F2180 9168 www.ffg.com.hk Head Office 33/F, Cosco Tower, Grand Millennium Plaza, 183 Queen’s Road Central, Hong Kong 總行 香港中環皇后大道中183號新紀元廣場中遠大廈33樓 四．經濟數據 即將公布 日期 國家 時間（香港） 數據名稱 觀察期 調查 實際數值 前期 修正 25/2/2015 美國 21:30 首次申請失業救濟金人數 2 月 20 日 270k -- 262k -- 25/2/2015 美國 21:30 連續申請失業救濟金人數 2 月 13 日 2253k -- 2273k -- 25/2/2015 美國 21:30 耐久財訂單 1 月 2.70% -- -5.00% -- 25/2/2015 美國 22:00 房屋價格購買指數(季比) 第四季度 -- -- 1.30% -- 25/2/2015 美國 22:00 FHFA 房價指數月比 12 月 0.50% -- 0.50% -- 免責聲明 本報告由富昌證券有限公司(“富昌證券”)發行。本報告所載之資料和意見乃根據本公司認為可靠之資料來源及以高度誠信來編製，惟富昌證券並不就此等內容之準確性、完整性或正確性作出明示或默示之保證。本報告內之所有意見均可在不作另行通知之下作出更改。本報告的作用純粹為提供資訊。本報告對任何公司或其產品之描述均並非旨在提供完整之描述，本報告亦並非及不應被解作為提供明示的買入或沽出任何產品的要約。富昌證券在法律上均不負責任何人因使用本報告內資料而蒙受的任何的直接或間接損失。本報告只供指定收件人使用，未獲富昌證券許可前，不得翻印、分發或發行本報告以作任何用途。撰寫研究報告內容的分析員均為根據證券及期貨條例註冊的持牌人士，此等人士保證，文中觀點均為其對有關報告提及的證券及發行者的真正看法。富昌證券、其董事、高級人員、分析員或僱員可能持有所述公司的股票、認股證、期權或第三者所發行與所述公司有關的衍生金融工具等。 風險披露聲明 儘管本公司相信本報告的內容是基於可靠的資料來源，本公司不擔保、保證或表述其內容的準確性或完整性。本公司或任何附屬成員、分支機構、分析員、高級人員、雇員、董事均不對本網頁表述的任何資料或任何建議(其更改無須事先通知)承擔任何責任。本報告提供的資料不是提供任何投資的意見，而僅只在提供資料作參考之用。所有投資均有風險，證券交易的虧蝕風險可以極大，即使投資者已考慮本公司所編制及／或發出的研究報告亦然。 期貨及期權交易的風險買賣期貨合約或期權的虧蝕風險可以極大。在若干情況下，你所蒙受的虧蝕可能會超過最初存入的保證金金額。即使你設定了備用指示，例如 “止蝕 ”或 “限價 ”等指示，亦未必能夠避免損失。市場情況可能使該等指示無法執行。你可能會在短時間內被要求存入額外的保證金。假如未能在指定的時間內提供所需金額，你的未平倉合約可能會被平倉。然而，你仍然要對你的帳戶內任何因此而出現的短欠金額負責。因此，你在買賣前應研究及理解期貨合約及期權，以及根據本身的財政狀況及投資目標，仔細考慮這種買賣是否適合你。如果你買賣期權，便應熟悉行使期權及期權到期時的程式，以及你在行使期權及期權到期時的權利與責任。