黑色建材策略日报（玻璃）：政策利好来袭，短期维持高位

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 陈逍遥 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 联系人： 张骏 0571-85375813 zhang_jun@citicsf.com 近期相关报告： 政策刺激持续发酵，玻璃延续“脱缰”行情 2016-02-29 资金政策齐发力，短期冲击900关口 2016-02-22 假期市场不平静，短期波动恐加剧 2016-02-15 中信期货研究|黑色建材策略日报（玻璃） 2016-03-01 政策利好来袭，短期维持高位 策略摘要 玻璃： 昨日黑色建材板块延续强势，在黑色品种的上涨带动下，玻璃主力维持高位运行，短期仍处于5日均线之上。量仓方面，主力成交呈现缩量之势，持仓小幅下降，整体交投情绪有所回落。 现货方面，周末以来国内现货市场维持平稳走势，基准地沙河地区主流厂库市场报价维持在960元/吨左右，企业产销略有减缓的迹象，贸易商新一轮备货仍偏谨慎；华中地区部分企业报价小幅回调，企业挺价信心有所不足。短期来看，在下游订单未能及时跟进的影响下，春节后玻璃现货价格反弹略显乏力。价差方面，期价持续冲高，导致期现价差进一步扩大，厂库现货贴水幅度最高已至30元/吨，对玻璃后市继续上行形成不利局面。 然而，近期宏观政策方面继续释放利好，昨日央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点，短期或将进一步推动市场做多情绪，对黑色建材板块整体支撑作用尚存。 操作上，短期观望或日内操作为宜。 重点关注： 1.重点市场及厂库报价； 2.玻璃生产线变化； 3.玻璃库存变化； 4.交易所仓单数量变化； 5.宏观经济数据出台及相关政策变化。 风险因子： 1.玻璃装臵大规模冷修停产——减产力度加大； 2.地产投资及新开工大幅反弹——需求复苏预期升温； 3.刺激政策加码——提升市场炒作情绪。 中信期货研究|策略日报（玻璃） 2016年3月1日 2 / 7 行业要闻及监测指标变化 玻璃： （1）昨日郑商所玻璃主力FG1605合约高开低走，尾盘报收于918元/吨， 涨幅0.44%；主力成交放量至23.5万手，持仓减少1.3万手至21.2万手左右； （2）昨日华北沙河5mm玻璃市场报价（含运费，下同）报960元/吨，与上一交易日持平；华东山东巨润仍报1088元/吨；华南江门华尔润仍报 1208元/吨；华中武汉长利仍报1192元/吨；全国重点城市玻璃均价为1179元/吨，与上一交易日持平； （3）昨日华北沙河市场期现价差（FG1605）为-28元/吨；华中市场期现价差最低为94元/吨，华东市场期现价差为30元/吨； （4）昨日郑商所玻璃主力合约前20席位买单减少629手，降幅0.84%；前20席位卖单减少600手，降幅0.95%； （5）昨日郑商所玻璃仓单减少25张，至140张； （6）中国人民央行决定，自2016年3月1日起普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 中信期货研究|策略日报（玻璃） 2016年3月1日 3 / 7 数据图表： 玻璃 1.期货市场 图 1： 玻璃合约收盘价 单位：元/吨 图 2： 玻璃市场整体流动性 单位：手 800850900950100 0105 0110 0115 0120 0125 0201 5/0 4/2 9201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 7201 5/0 6/1 0201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 8201 5/0 7/2 2201 5/0 8/0 5201 5/0 8/1 9201 5/0 9/0 2201 5/0 9/1 6201 5/0 9/3 0201 5/1 0/1 4201 5/1 0/2 8201 5/1 1/1 1201 5/1 1/2 5201 5/1 2/0 9010509 0.01.02.03.04.05.06.00100 0000200 0000300 0000400 0000500 0000600 0000201 2/1 2/0 3201 3/0 3/0 3201 3/0 6/0 3201 3/0 9/0 3201 3/1 2/0 3201 4/0 3/0 3201 4/0 6/0 3201 4/0 9/0 3201 4/1 2/0 3201 5/0 3/0 3201 5/0 6/0 3201 5/0 9/0 3201 5/1 2/0 3总成交量总持仓量成交/持仓 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 玻璃合约成交量 单位：手 图 4： 玻璃合约持仓量 单位：手 0100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000800 000900 000100 0000201 5/0 4/2 9201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 7201 5/0 6/1 0201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 8201 5/0 7/2 2201 5/0 8/0 5201 5/0 8/1 9201 5/0 9/0 2201 5/0 9/1 6201 5/0 9/3 0201 5/1 0/1 4201 5/1 0/2 8201 5/1 1/1 1201 5/1 1/2 5201 5/1 2/0 9010509 0100 000200 000300 000400 000500 000600 000201 5/0 4/2 9201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 7201 5/0 6/1 0201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 8201 5/0 7/2 2201 5/0 8/0 5201 5/0 8/1 9201 5/0 9/0 2201 5/0 9/1 6201 5/0 9/3 0201 5/1 0/1 4201 5/1 0/2 8201 5/1 1/1 1201 5/1 1/2 5201 5/1 2/0 9010509 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 玻璃跨期价差 单位：元/吨 图 6： 玻璃主力合约期现价差 单位：元/吨 -60-40-20020406080100120201 5/0 5/1 8201 5/0 6/0 1201 5/0 6/1 5201 5/0 6/2 9201 5/0 7/1 3201 5/0 7/2 7201 5/0 8/1 0201 5/0 8/2 4201 5/0 9/0 7201 5/0 9/2 1201 5/1 0/0 5201 5/1 0/1 9201 5/1 1/0 2201 5/1 1/1 6201 5/1 1/3 0201 5/1 2/1 41-51-95-9 -200-10001002003004002015/07/012015/07/152015/07/292015/08/122015/08/262015/09/092015/09/232015/10/072015/10/212015/11/042015/11/182015/12/022015/12/162015/12/302016/01/132016/01/272016/02/102016/02/24华东华北华中华南 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（玻璃） 2016年3月1日 4 / 7 2.现货市场 图 7： 全国玻璃市场均价 单位：元/吨 图 8： 重点城市玻璃市场价 单位：元/吨 100 0105 0110 0115 0120 0125 0130 0135 0140 0145 0150 0201 4/0 1201 4/0 3201 4/0 5201 4/0 7201 4/0 9201 4/1 1201 5/0 1201 5/0 3201 5/0 5201 5/0 7201 5/0 9201 5/1 1201 6/0 1全国重点城市浮法玻璃均价 800100 0120 0140 0160 0180 0200 0220 0240 0260 0280 0200 9/1 2/3 1201 0/0 4/3 0201 0/0 8/3 1201 0/1 2/3 1201 1/0 4/3 0201 1/0 8/3 1201 1/1 2/3 1201 2/0 4/3 0201 2/0 8/3 1201 2/1 2/3 1201 3/0 4/3 0201 3/0 8/3 1201 3/1 2/3 1201 4/0 4/3 0201 4/0 8/3 1201 4/1 2/3 1201 5/0 4/3 0201 5/0 8/3 1201 5/1 2/3 1北京广州上海沈阳武汉 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 图 9： 玻璃市场价差 单位：元/吨 图 10： 玻璃市场价差 单位：元/吨 -150-100-50050100150200250300350400200 9/1 2/3 1201 0/0 4/3 0201 0/0 8/3 1201 0/1 2/3 1201 1/0 4/3 0201 1/0 8/3 1201 1/1 2/3 1201 2/0 4/3 0201 2/0 8/3 1201 2/1 2/3 1201 3/0 4/3 0201 3/0 8/3 1201 3/1 2/3 1201 4/0 4/3 0201 4/0 8/3 1201 4/1 2/3 1201 5/0 4/3 0201 5/0 8/3 1201 5/1 2/3 1上海-北京 -150-100-50050100150200250300350400200 9/1 2/3 1201 0/0 4/3 0201 0/0 8/3 1201 0/1 2/3 1201 1/0 4/3 0201 1/0 8/3 1201 1/1 2/3 1201 2/0 4/3 0201 2/0 8/3 1201 2/1 2/3 1201 3/0 4/3 0201 3/0 8/3 1201 3/1 2/3 1201 4/0 4/3 0201 4/0 8/3 1201 4/1 2/3 1201 5/0