——供应收缩，需求不畅，预计维持区间震荡 汇誉理念：汇四海之人、缘、财，享八方之德、美、誉。 经营理念：集人之智、集人之力，诚信汇通、协作共赢。 投资理念：理性、稳健、可持续！ 服务理念：以至善、至诚、至道、至德服务客户、回馈社会。 橡胶周报 2016年03月11日  Rubber Weekly Report  您 身 边 的 理 财 专 家  能源化工研究院   乔磊 qiaolei@huiyusx.com  0351-5620773 免责声明 本报告出自山西汇誉投资管理有限公司，信息均来自于公开、可靠的资料，但对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，本报告力求信息数据的可靠性，但不完全保证其准确性及完整性，所载内容仅供参考，完全以本报告为依据所做出的任何经济和法律活动所带来的后果自负；所载的意见、评估及推测仅为本报告出具日的判断，该等意见、评估及推测无需通知即可更改。本报告版权仅为本公司所有，未经授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，在征得公司同意后，需在允许的范围内使用，不得对本报告进行任何有悖原意的使用，且注明出处为“山西汇誉投资管理有限公司”。 - 1 - 能源化工研究院  核心观点 本周一受大宗商品普涨影响，沪胶跳空高开高走，随后弱势回调。现货市场价格跟随期价调整，上涨过程中成交气氛较好，但随着价格的调整，成交逐步转弱。 目前仍处于主产区的停割期，供应收紧，同时下游复工之后带来一定需求，对胶价形成一定支撑。但是受制于下游需求不畅，很难出现大幅上涨。预计未来将维持区间震荡。  操作策略 此部分内容由汇誉投研（公众号：huiyutouyan）会员定制专享。  具体分析  价格：  价差： 时间 2016.3.7 2016.3.8 2016.3.9 2016.3.10 2016.3.11 RU1605 11705 11610 11350 11185 11345 全乳 11250 11050 10800 10950 10950 烟片 11950 11700 11650 11650 11650 烟片进口利润 -1118 -1393 -1378 -1382 -1002 主力-全乳 455 560 550 235 395 烟片-主力 245 90 300 465 305 华东丁二烯 7800 8300 8300 8300 8300 华东丁苯胶 9300 9800 9800 9800 9800 - 2 - 能源化工研究院 本周沪胶大涨后弱势回调，现货价格跟随期价调整。在季节性停割与下游的复工的时期内，贸易商对市场仍存信心，胶价回调后仍有走强可能。但是受制于需求不畅，预计涨幅有限。  泰国收胶价格： 时间 生胶片 烟胶片 胶水 杯胶 2016/3/7 46.11 49.28 43 40 2016/3/8 45.45 48.66 45 40 - 3 - 能源化工研究院 2016/3/9 44.74 47.15 45 39 2016/3/10 45.07 47.49 45 39.5 2016/3/11 44.69 46.88 45 39 泰国进入停割期，原料供应紧张，受此影响本周原料价格大幅上涨。  库存：  青岛保税区库存： 时间 天胶 合成胶 复合胶 合计 2015/12/31 21.76 2.83 0.93 25.52 2016/1/16 22.1 3.07 0.88 26.05 2016/1/31 22.12 3.33 0.73 26.18 2016/2/17 23.42 3.62 0.77 27.81 2016/2/29 22.97 3.37 0.8 27.14 - 4 - 能源化工研究院 截止2月底，青岛保税区橡胶库存下降至27.14万吨，较2月中旬减少0.67万吨，降幅2.41%。节后下游工厂补货以及贸易商去库存是库存降低的主要原因。  仓单 时间 仓单 仓单变化 2016/3/7 229450 70 2016/3/8 229780 330 2016/3/9 232370 2590 2016/3/10 232230 -140 2016/3/11 233330 1100 - 5 - 能源化工研究院 本周上期所仓单再次大幅增加，对沪胶形成一定压力。  下游：  重卡产销： 时间 销量 同比 2015年10月 45207 -11.82% 2015年11月 46702 -13.77% 2015年12月 48861 -13.31% 2016年1月 36872 -8.04% 2016年2月国内重卡销售3.2万辆，同比增加16%，在连续18个月的负增长之后，迎来首次正增长。 重卡市场的好转，细看的话是因为去年同期基数太低，仅为27551万辆，同时今年贸易商的库存、备货等因素造成的。尽管如此，重卡能实现正增长，已经十分不易了。  轮胎开工率： - 6 - 能源化工研究院 据卓创监测，本周国内半钢胎开工率为70.7%，环比上涨3.5个百分点，同比上涨7.2个百分点。 本周山东地区全钢胎开工率为66.0%，环比上涨2.4个百分点，同比上涨5.3个百分点。 - 7 - 能源化工研究院 因为前期库存储备较少，本周下游轮胎企业开工情况良好，随着库存的不断增加，预计未来开工将持稳略有上涨，但幅度有限。