黑色建材策略日报（钢材铁矿石）：钢强矿弱格局维持，铁矿择机做空

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 陈逍遥 021-60812976 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 钢材保持强势，铁矿供应压力明显 2016-04-05 钢矿走势分化 2016-03-28 钢矿拐点未到，短期强势不改 2016-03-21 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2016-04-08 钢强矿弱格局维持 铁矿择机做空 策略摘要 钢材：多单止盈 期货方面，螺纹、热卷震荡走强，周四白天尾盘拉升后有明显回落。5-10月间价差176，已经达到较高水平，但1605合约仍然贴水现货，加之钢厂目前现货订单良好，期货上交割意愿目前看来很低，近月走势预计还将保持强势，建议保持择机正套思路。 现货方面，整体依然坚挺，唐山钢坯持平于2080元/吨。各地螺纹价格走势略有分化，上海涨30元/吨，北京涨60元/吨，广州持平。螺纹1605合约相对上海地区现货价格贴水110元/吨。热卷现货同样整体上涨，上海涨30元/吨，北京持平，广州涨20元/吨。热卷1605合约相对上海地区现货价格贴水22元/吨。 观点与操作建议：周四各地现货表现分化，华东华南地区有雨水天气，市场成交较弱，华北地区依旧成交良好。从钢厂开工率水平和库存变化来看，整体供需结构依旧偏紧，预计近期现货还将保持强势。期货市场上，1610合约在2200以上阻力明显。同时本周以来，螺纹持仓在持续攀升，暗示市场分歧在这个位置明显加大。因此，我们建议在2200以上前期1610合约多单可部分止盈，谨防回落风险。月间价差方面，基于前面对现货价格和钢厂交割意愿的判断，仍然可考虑买5抛10正套操作。 重要监测点： 1. 钢材库存，高炉开工率，现货价格。 铁矿石：空单择机入场 期货方面，铁矿保持小幅反弹走势，周四白天尾盘同样拉涨后明显回落。5-9价差接近40属于较高水平，依旧推荐反套操作。 现货方面，普氏指数跌0.35至54.3美元，港口现货市场成交略有好转，价格依旧持平，北方主要港口PB粉410元/湿吨左右。05合约相对普氏指数贴水25元/吨，相对青岛港贴水37元/吨。 观点与操作建议：周四港口铁矿整体平稳，成交略有增加。中联钢口径库存数据显示，全国42个港口铁矿石库存突破1亿吨关口，日均疏港量也有进一步下滑。在供应逐步回升情况下，钢厂复产缓慢。只是短期钢材现货价格坚挺，对矿价形成一定支撑。中期来看现货下跌压力较大。我们建议1609合约在380以上空单可以入场，有效突破367前低支撑后可以顺势加仓。5-9价差维持反套建议。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年4月8日 2 / 7 重要监测点： 2．北方港口矿石到货量，钢厂铁矿石可用天数，港口库存、疏港量变化。 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）中国钢铁工业协会党委书记兼秘书长刘振江4月7日表示，2015年是钢铁行业效益最差的一年，主营业务全年累计亏损超过1000亿元，同比增亏24倍；2016年全行业亏损的局面还没有改变，1-2月总计亏损114亿元。 （2）据已披露的房企销售情况显示，万科、保利等几大房企均收获了“金三月”，一季度销售金额同比增幅均在60%以上，房企基本都已完成各自2016年全年销售目标的1/4。不过，即便主要城市楼市销售明显回升，全国整体库存仍旧在攀升，部分二线城市和多数三、四线城市仍旧深陷库存泥潭。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）4月7日普氏铁矿石价格指数为54.3。 （2）4月7日Global ORE现货交易平台成交明细如下： 名称 品位 价格（美元/吨） 数量（吨） 船期 PB粉 62% 55 90000 4月到港 （3）4月7日进口铁矿石部分成交如下： 名称 品位 价格（元/吨） 数量（吨） 交货地 PB粉 61.41% 414 15000 天津港 卡粉 65.56% 453 50000 青岛港 超特粉 56.69% 340 10000 日照港 （4）4月7日澳大利亚黑德兰港天气情况：晴，风速20km/h。 （5）4月7日澳大利亚丹皮尔港天气情况：晴，风速25km/h。 （6）4月7日巴西图巴朗港天气情况：晴，风速10km/h。 （7）据联合金属网4月7日统计，本周四全国42个港口铁矿石库存突破1亿吨关口，达到10019.4万吨，较前一日上涨26.5万吨。全国42个港口日疏港量248.2万吨，较前一日下降2.9万吨。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年4月8日 3 / 7 一些重要变化： 图 1：螺纹钢与铁矿石期货比价继续上涨 图 2：螺纹钢期现贴水小幅拉大 3.504.004.505.005.506.006.50201 3/1 0/1 8201 3/1 2/1 8201 4/0 2/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 6/1 8201 4/0 8/1 8201 4/1 0/1 8201 4/1 2/1 8201 5/0 2/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 6/1 8201 5/0 8/1 8201 5/1 0/1 8201 5/1 2/1 8201 6/0 2/1 8RB/I指数 -800-600-400-2000200400600800200 9/0 3/2 7201 0/0 3/2 7201 1/0 3/2 7201 2/0 3/2 7201 3/0 3/2 7201 4/0 3/2 7201 5/0 3/2 7201 6/0 3/2 7RB05-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3：螺纹钢期货与唐山钢坯价差维持高位 图 4：热卷期货贴水小幅拉大 -2000200400600800100 0120 0140 0200 9/0 3/2 7201 0/0 3/2 7201 1/0 3/2 7201 2/0 3/2 7201 3/0 3/2 7201 4/0 3/2 7201 5/0 3/2 7201 6/0 3/2 7RB05-唐山钢坯 -400-300-200-1000100200300400201 4-05-1 6201 4-07-1 6201 4-09-1 6201 4-11-1 6201 5-01-1 6201 5-03-1 6201 5-05-1 6201 5-07-1 6201 5-09-1 6201 5-11-1 6201 6-01-1 6201 6-03-1 6HC05-HC上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5：铁矿石5月期价贴水普氏25 图 6：铁矿石5月期价贴水现货37 -150-100-50050100201 3/1 0/1 8201 4/0 1/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 7/1 8201 4/1 0/1 8201 5/0 1/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 7/1 8201 5/1 0/1 8201 6/0 1/1 8DCE05-普氏 -150-100-50050100201 3/1 0/1 8201 4/0 1/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 7/1 8201 4/1 0/1 8201 5/0 1/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 7/1 8201 5/1 0/1 8201 6/0 1/1 8DCE05-天津港61.5% 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年4月8日 4 / 7 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB01208950.24%33628832760RB05236490.38%505416207254RB10218820.09%36065783355210HC01226690.40%6376190HC052568532.11%155316175968HC102350110.47%6025837056I01356.5-1-0.28%17071823920I0541700.00%17386839624I09377.5-1.5-0.40%13185501299022 期货市场价差最新价差RB05-01275RB10-05-176RB01-10-99HC05-01302HC10-05-218HC01-10-84I05-0160.5I09-05-39.5I01-09-21RB-HC-300RB/I5.7971RB/J 2.6667RB/JM3.4003I/J0.4600I/JM0.5866J/JM1.2751 图 7：螺纹钢05合约量价 单位：元/吨，手 图 8：螺纹钢10合约量价 单位：元/吨，手 150 0200 0250 0300 0350 0400 0450 0500 0550 00200 0000400 0000600 0000800 0000100 00000120 00000200 9/0 3/2 7201 0/0 3/2 7201 1/0 3/2 7201 2/0 3/2 7201 3/0 3/2 7201 4/0 3/2 7201 5/0 3/2 7201 6/0 3/2 705成交量05持仓量RB05 150 0250 0350 04