金融期货策略日报（股指）：英国退欧公投临近，维持防御思路

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 研究员： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号 F3004355 投资咨询资格号 Z0010982 联系人： 姜沁 021-60812986 jiangqin@cit icsf.com 近期相关报告： 中信期货金融期货（股指）策略周报——退欧公投决定节奏，关注风险偏好变化 2016-06-20 中信期货金融期货（股指）策略日报—深港通预期升温，短期或成催化剂 2016-06-22 中信期货研究|金融期货策略日报（股指） 2016-06-23 英国退欧公投临近，维持防御思路 策略摘要 昨日两市缩量反弹，沪指收于2905.55点，上涨0.94%，深指收于10297.98点，上涨1.64%，两市合计成交4856亿元。行业指数方面，计算机、采掘板块领涨，房地产、银行板块涨幅较小。资金面，沪港通小幅净流入，融资融券余额微涨，A股资金面无异常。 昨日两市上涨可能有两方面因素，一是随着英国退欧民调逆转，VIX等风险指标均显示权益类市场风险偏好改善。二是深港通预期再起，港股通近期持续净流入。但考虑到预期因素偏多，随着退欧公投日临近，市场回归谨慎，夜盘欧美股市均出现回调，反映出对退欧的担忧，在基本面弱势、资金持续收紧的背景下，建议维持防御思路，防范黑天鹅事件出现。 另外近期金融监管力度不断增强，同时市场传言证监会正调会计师协助监管热门并购重组，受益于外延式并购但无盈利支撑的个股估值承压。下半年金融审慎是较为确定的方向，在脱虚向实背景下，高层极力避免金融泡沫，维持市场稳定，这一基础下，无业绩支撑的投机炒作成为监管层打击对象，投资者应规避此类高估个股。 整体而言，退欧公投临近，金融市场存有较大不确定性，是否退欧将决定权益市场节奏变化。另外近期深港通预期再起，若英国留欧，同时季末流动性可控，市场偏好的改善或能支撑一波反弹，投资者可适当关注。建议投资者在退欧公投前维持防御姿态，空仓观望为宜，同时关注深港通消息进展。 策略建议： 建议投资者空仓观望，等待机会。 重要监测点： 1. 市场情绪及成交量； 2. 汇率变化及资金流出情况；流动性与公开市场操作； 3. 国企改革、供给侧改革进展； 4. 经济数据； 5. 美联储议息会议以及美联储官员表态； 6. 避险情绪以及资产配置；地缘政治； 7. MSCI、深港通、沪伦通 策略风险点： 1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升； 2. 全球市场避险情绪升温，美联储释放加息信号； 3. 房地产去库存、国企改革等政策推进受阻，供给侧改革无进展； 4. 地缘政治事件； 5. 信用风险。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年6月23日 2/15 一、股指期货基本面跟踪 1.期现价格表现：昨日沪深300指数收于3133.96 点，上涨0.89%；IF1607合约收于3076点，上涨1.26%。中证500指数收于6008.89 点，上涨1.56%；IC1607合约收于5922点，上涨2.5%。上证50指数收于2115.77 点，上涨0.53%；IH1607合约收于2080点，上涨0.54%。昨日IF1607合约基差收于-57.961。IC1607合约基差收于-86.885 点。IH1607合约基差收于-35.769点。 2.期货量仓表现：昨日IF1607合约持仓量下跌0.42%至29340手。昨日IC1607合约持仓上涨2.32%至22533手。IH1607合约持仓下跌0.74%至11464手。 3.现货指数和权重股表现：上一交易日A股午后上扬，创业板指数领涨，上涨2.52%，上证50指数涨幅较小，上涨0.53%。沪深300指数前十大权重股普涨，贵州茅台上涨1.69%，中信证券上涨1.39%。 4.行业表现：沪深300行业指数集体上涨，信息、能源板块领涨，金融、公用板块涨幅较小。申万一级行业中，计算机、采掘板块领涨，银行、房地产板块涨幅较小。昨日主要概念指数集体上涨，传感器指数、智能交通指数领涨，燃料电池指数、上海自贸区指数涨幅偏小。 5.估值：昨日沪深300指数市盈率上涨0.84%至11.95，上证50指数市盈率上涨0.58%至9.39，中证500指数市盈率上涨1.6%至47.45。 6.融资融券与沪股通：前一交易日融资融券余额下跌0.16%至8369.99亿，融资偿还额上涨33.13%至537.58亿元，融资买入额上涨23.8%至523.18亿元。昨日AH股溢价指数下跌0.25%至132.92。上一交易日沪股通净买额1.27亿元。 7.外围市场、利率、汇率：昨日全球股市调整，恒生指数上涨0.61%，标普500指数下跌0.17%。昨日人民币即期汇率中间价上涨0.42%至6.5935，即期汇率收于6.5807，上涨0.012%。美元指数下跌0.53%至93.56。昨日SHIBOR利率收紧，其中7天期利率上涨0.04%至2.355%。 二、股指期货信息资讯跟踪 1. 英国退欧民调： COMRES民调：48%受访者支持留欧，另有42%支持脱欧。YouGov民调：英国退欧支持率为49%，留欧支持率51%。 2. 美联储官员表态： 美联储主席耶伦：有些通胀预期指标已经下降。能源价格下跌可能影响到美国家庭信心。核心通胀率已经有所上升。通胀表现大致符合自己的预期。美联储考虑在条件满足的情况下加息。美联储不希望损害物价稳定性。美联储可能会对压力测试的资本水平作出调整。美联储正在实施五年期核心资本充足率（CCAR）评估。市场流动性可能会在压力测试期间枯竭。经济增速一直令人失望，我并不确定其原因。 3. 证监会官员表态： 世界交易所联合会董事会会议在21日-22日在上交所召开，证监会主席刘士余出席午餐会并致辞称，十三五期间，资本市场将承担新的重要的历史使命，也将迎来良好的发展 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年6月23日 3/15 机遇。中国资本市场将更加注重法制建设，更好服务于供给侧结构性改革，促进实体经济转型升级，防范化解金融风险，更好地保护投资者合法利益。 4. 国务院常务会议： 李克强主持召开国务院常务会议，要求深化改革和政策落地，提振民企投资信心。要求推动大型商业银行扩大服务中小企业业务；要求营造一视同仁的公平投资环境，督促银行对小微企业贷款增速不低于各项贷款平均增速。要求进一步放开民用机场、基础电信运营、油气勘探开发等领域。 5. 同业存单与大额存单 外汇交易中心：中国进一步扩大同业存单与大额存单发行主体范围。同业存单发行主体范围由643家扩大至1556家；大额存单发行主体范围由目前的243家扩大至3 15家。 6. 去产能： 山西省规定，山西省国有重点煤企对距法定退休年龄不足5年、再就业有困难的职工，在职工自愿选择、企业同意并签订书面协议后，可实行内部退养， 生活费发放和社会保险缴纳按一定标准执行。 7. 公开市场操作： 中国央行公开市场进行1500亿元7天期逆回购操作。另外，公开市场650亿元逆回购到期。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年6月23日 4/15 三、市场数据跟踪 1.市场情绪跟踪 图 1： 情绪指数跟踪 、 数据来源：Wind 中信期货研究部 注：利用各类市场指标构建的情绪指数旨在给予趋势判断一定的参考，该指数对指数的解释度在85%左右 2.期货市场 图 2： 股指期货各合约走势 200 0220 0240 0260 0280 0300 0320 0340 0201 6/0 4/2 1201 6/0 4/2 8201 6/0 5/0 5201 6/0 5/1 2201 6/0 5/1 9201 6/0 5/2 6201 6/0 6/0 2201 6/0 6/0 9201 6/0 6/1 6IF16 07.CFEIF16 08.CFEIF16 09.CFEIF16 12.CFE沪深300 最新值单日涨跌幅滚动5日涨跌幅沪深3003133.960.89%0.56%IF当月3076.001.26%-0.77%IF次月3036.201.28%-0.57%IF当季3004.001.23%0.25%IF下季2942.001.25%0.07% 数据来源：Wind 中信期货研究部 注：涨跌幅计算基准为上一交易日收盘价，非结算价，下同 050010001500200025003000350040004500-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.02015/12/012015/12/152015/12/292016/01/122016/01/262016/02/092016/02/232016/03/082016/03/222016/04/052016/04/192016/05/032016/05/172016/05/312016/06/14情绪指数上界下界000300.sh0100020003000400050006000700080009000-4-3-2-101232015/12/022015/12/162015/12/302016/01/132016/01/272016/02/102016/02/242016/03/092016/03/232016/04/062016/04/202016/05/042016/05/182016/06/012016/06/15情绪指数上界下界中证500昨日沪深300指数收于3133.96 点，上涨0.89%；IF1607合约收于3076点，上涨1.26%。 情绪指数小幅调整，沪深300情绪指数收-0.472，中证500情绪指数收0.84。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年6月23日 5/15 图 3： 主力合约成交量、持仓量 0.000.200.400.600.801.001.201.401.600.000.501.001.502.002.503.003.50201 6/0 5/1 9201 6/0 5/2 1201 6/0 5/2 3201 6/0 5/2 5201 6/0 5/2 7201 6/0 5/2 9201 6/0 5/3 1201 6/0 6/0 2201 6/0 6/0 4201 6/0 6/0 6201 6/0 6/0 8201 6/0 6/1 0201 6/0 6/1 2201 6/0 6/1 4201 6/0 6/1 6201 6/0 6/1 8201 6/0 6/2 0201 6/0 6/2 2IF当月合约量仓变化持仓量成交量（右轴）最新值单日变动幅度滚动5日变动幅度持仓量29340-0.42%75.01%成交量12581-15.58%60.15% 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 4： 股指各合约基差监测 -600-500-400-300-200-1000100201 6/0 6/2 2201 6/0 6/1 6201 6/0 6/0 8201 6/0 6/0 2201 6/0 5/2 7201 6/0 5/2 3201 6/0 5/1 7201 6/0 5/1 1201 6/0 5/0 5201 6/0 4/2 8201 6/0 4/2 2201 6/0 4/1 8201 6/0 4/1 2201 6/0 4/0 6201 6/0