黑色建材策略日报（钢材铁矿石）：期货高贴水得到一定修复 钢价短期拉涨

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 陈逍遥 021-60812976 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 前期多单逢高减持 2016-04-25 钢矿延续回调 2016-04-18 钢材强势不改，铁矿择机做空 2016-04-11 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2016-05-17 期货高贴水得到一定修复 钢价短期拉涨 策略摘要 钢材：期货高贴水得到一定修复 期货方面，螺纹、热卷早盘震荡，午后大幅拉升，夜盘高位震荡，累计涨幅为2%左右。螺纹10-1月间价差50，处于合理区间，月间交易机会不明显。 现货方面，周一唐山钢坯累计涨70元/吨。各地螺纹现货表现不一，上海跌30元/吨，北京涨10元/吨，广州跌30元/吨。螺纹1610合约相对上海地区现货价格贴水246元/吨。热卷现货普遍上涨，上海持平，北京涨40元/吨，广州涨40元/吨。热卷1610合约相对上海地区现货价格贴水335元/吨。 观点与操作建议：周二钢坯拉涨70元/吨至1990元/吨，部分地区现货也出现一定程度上调，贸易商考虑到库存累积压力以及后期供应量的增多，以积极出货为主。考虑到钢材供给的不断增加以及5月需求进入季节性淡季，钢材社会库存也出现反季节回升，我们认为钢材基本面不及铁矿，短期上涨，中期不容乐观。期货方面，前期高贴水得到一定修复，短期延续弱反弹走势，我们预计期价在2000-2180区间整理为主。 重要监测点： 1. 钢材库存，高炉开工率，现货价格。 铁矿石：短期拉涨 期货方面，铁矿1609合约早盘震荡，午后强势拉涨，夜盘高位震荡，累计涨幅为3.94%。9-1价差28.5，属于偏高水平，我们建议反套持有，20以下可以止盈。 现货方面，普氏指数涨3.05至57.45美元，港口现货贸易商报价普遍上涨10元/吨，钢厂采购态度较为积极，成交较好。1609合约相对普氏指数贴水元/吨，相对青岛港贴水元/吨。 观点与操作建议：周二进口矿价格小涨，市场成交较好。据联合金属网统计，周二全国42个港口铁矿石库存较上周五涨92.1万吨至9992.4万吨，港存维持在1亿吨附近，供应增量尚未体现，钢厂复产周期中铁矿需求不会出现明显下滑，短期铁矿自身供需较为平稳，近期主要跟随钢价波动。期货市场上，在钢价上涨带动下，1609合约明显拉涨，预计短期以弱反弹为主，参考区间360-390。 重要监测点： 2．北方港口矿石到货量，钢厂铁矿石可用天数，港口库存、疏港量变化。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年5月17日 2 / 7 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）5月17日，据彭博新闻社报道，美国商务部已初步确认中国和日本钢材的倾销幅度，其中从中国进口的产品倾销幅度达266%，从日本进口的冷轧钢板倾销幅度为71%。美国商务部此举为向相关产品征收永久关税奠定了基础。 （2）5月16日，国家主席习近平召开中央财经领导小组第十三次会议，称当前中国经济发展中结构性问题最突出，要求坚定不移推进供给侧结构性改革，主攻方向是减少无效供给，扩大有效供给，提高供给结构对需求结构的适应性。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）5月17日普氏铁矿石价格指数为57.45。 （2）5月17日Global ORE现货交易平台成交明细如下： 名称 品位 价格（美元/吨） 数量（吨） 船期 PB粉 62% 55.5 170000 6月到港 PB粉 62% 57.2 170000 6月到港 金步巴粉 62% 55.6 80000 6月到港 （3）5月17日进口铁矿石部分成交如下： 名称 品位 价格（元/吨） 数量（吨） 交货地 混合粉 58.49% 325 10000 日照港 卡粉 65.45% 465 15000 青岛港 PB粉 61.7% 420 10000 天津港 （4）5月17日澳大利亚黑德兰港天气情况：晴，风速17km/h。 （5）5月17日澳大利亚丹皮尔港天气情况：多云转小雨，降雨量2mm，风速5km/h。 （6）5月17日巴西图巴朗港天气情况：晴，风速7km/h。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年5月17日 3 / 7 一些重要变化： 图 1：螺纹钢与铁矿石期货比价平稳 图 2：螺纹钢1610贴水有所修复 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 6.50 2013/10/182013/12/182014/02/182014/04/182014/06/182014/08/182014/10/182014/12/182015/02/182015/04/182015/06/182015/08/182015/10/182015/12/182016/02/182016/04/18RB/I指数 -800-600-400-2000200400600800100012002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/272016/03/27RB10-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3：螺纹钢期货与唐山钢坯价差回落 图 4：热卷1610期货贴水收窄 -2000200400600800100012001400160018002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/272016/03/27RB10-唐山钢坯 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 2014-03-212014-05-212014-07-212014-09-212014-11-212015-01-212015-03-212015-05-212015-07-212015-09-212015-11-212016-01-212016-03-21HC10-HC上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5：铁矿石9月期价贴水普氏78 图 6：铁矿石9月期价贴水现货82 (160.00)(140.00)(120.00)(100.00)(80.00)(60.00)(40.00)(20.00)0.00 20.00 40.00 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/182016/01/182016/04/18DCE09-普氏 -180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/182016/01/182016/04/18DCE09-天津港61.5% 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年5月17日 4 / 7 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB012055-8-0.40%62051485526RB052058-563-21.89%64402456RB102105-2-0.10%31666442741254HC012243190.87%210383940HC052245-405-15.28%2842HC102295210.94%19476895754I01354113.21%23933641804I053378.52.59%144065584I09382.514.53.94%949526573706 期货市场价差最新价差RB05-013RB10-0547RB01-10-50HC05-012HC10-0550HC01-10-52I05-01-17I09-0545.5I01-09-28.5RB-HC-193RB/I5.5697RB/J 2.2732RB/JM2.9288I/J0.4081I/JM0.5258J/JM1.2884 图 7：螺纹钢01合约量价 单位：元/吨，手 图 8：螺纹钢10合约量价 单位：元/吨，手 150025003500450055000100000020000003000000400000050000006000000700000080000009000000100000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/272016/03/2701成交量01持仓量RB01 15002500350045005500020000004000000600000080000001000000012000000140000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/272016/03/2710成交量10持仓量RB10 数据来源：Wind 中信期货研究