研究内参第801期

研究所 2016年05月30日 第801期 责任编辑 殷敏 请务必阅读正文之后的免责条款部分 PAGE- 1 东吴证券研究内参 The Research Daily of Soochow Securities 608额 股回顾 市场信息 指数名称 最新数据 涨跌幅 上证指数 2821.05 -0.05% 深证成指 9813.63 -0.13% 沪深300 3062.50 -0.06% 中小板指 6420.72 -0.09% 创业板指 2069.89 -0.77% 2564.72 B股指数 336.30 0.24% 364.63 道琼斯 17873.22 0.25% 纳斯达克 4933.51 0.65% 标普500 2099.06 0.43% 伦敦富时 6270.79 0.08% 香港恒生 20576.77 0.88% 今日展望 上周大盘持续横向震荡，各股指涨跌不一，地量迭现成为近期重要特征（周三两市合计成交3714亿，仅为15年峰值的16%），既意味增量资金不足交投意愿不高，但也显示做空势力有限，多空暂达成弱平衡；而历史上的市场底部亦经常伴随地量盘整；周五的深V走势也未改变股指短期缩量窄幅运行的状态。锂电池系列拉高出货偃旗息鼓，OLCD揭竿而起成为新的领涨热点，场外资金观望+存量资金博弈市况下难掩局部个股的轮动活跃，市场博弈性交易仍以防御避险+抱团取暖的结构性缩容炒作个股为主。市场韧性的增强部分源于前期猝然遭遇定向打击而深跌的壳资源股逐渐企稳，做空动力释放大半；也来自于权重蓝筹股结构性低估的支撑。总体上市场仍受较复杂多变的多个博弈因素制约而陷入低迷；改革推进与落实叠加监管层金融整肃力度加大，严监管防风险去杠杆等压制背景下，市场整体风险偏好难以提升。而美联储加息+万科、乐视等权重股复牌等扰动因素悬而未决，长线资金基于潜在的风险与不确定性而难以放心入场。我们认为短期市场仍处无量下行有限、上行乏量艰难的震荡磨底+夯实“L型”底部的过程中，个股在结构性涨跌中渐趋分化完成新的排序重构。操作上控仓位前提下，择机出击政策扶持点+业绩成长链等有清晰脉络的，诸如新能源、稀土永磁、OLED 等资金反复关注的核心热点。供参考。（邓文渊） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 PAGE- 2 东吴证券研究内参 每日金股 代码 证券简称 板块 荐股人 002751 易尚展示 制造 邓文渊 宏观信息分析 银行间市场资金面跟踪： 公开市场上，上周五有500亿元7D逆回购到期；新增950亿元7D逆回购，中标利率仍维持在2.25%；当日另有400亿元3M国库现金定存，当日公开市场资金合计净回笼850亿元（含国库现金）。上周公开市场合计净投放资金1100亿元（含国库现金）。 上周五，各期限Shibor利率涨多跌少，具体为：隔夜及1Y分别报2.0010%、3.0500%，均与前值持平；仅9M下跌，跌0.10BP，报2.9920%；其他期限品种均有不同程度的上涨，其中2W上涨最多，涨0.20BP，报2.7770%；。 当日回购定盘利率表现为：FR001涨1.00BP，报2.0100%；FR007报2.5000%，与前值持平；FR014跌5.00BP，报2.6500%。 （韩俊周） 行业公司信息 宏观 4月工业企业利润增速大幅回落，投资承压 统计局公布工业企业财务数据：4月工业企业利润同比增长4.2%，较3月份的11.1%大幅回落，主要受到企业投资收益与营业外收益大幅下滑的影响。1-4月，工业企业利润同比增长6.5%，增速较1-3月降低0.9%。国企利润持续下滑；部分上游产业盈利好转。去库存效果显著，反映了销售提升而补库存动力不足。结合信贷收缩的预期和投资收益下滑，预计2、3季度投资增速将明显放缓，对短期经济形成压力。 策略 震荡市下存量资金博弈，关注白马股盈利确定成长股 1、经济下行压力仍在，警惕美元加息风险。2、政策底经济顶决定市场运行空间，短期震荡为主。3、监管政策频发，促进市场趋于规范。4、调结构是供给侧改革的重点，看好新周期行业。 行业 环评行业：脱钩进展加速，整合效果显现 在年初独家提出环评<制度红利+入口导流＋缺口弥合>三维支点基础上回答：1、脱钩进展？（已脱210，150家待脱，脱钩前三月不得再接项目），还有多少整合的空间？（62%甲级机构不达标）；2、又出了什么政策？（规划环评、后环评、环评会商、区域化管理、分类管理、环评问责等增强执行力）；3、如何导流？ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 PAGE- 3 东吴证券研究内参 （产业链顶端撬动百倍治理资源，泛环评类设计咨询业务助力大型PPP落地解决地方政府痛点现金流优质）；4、买什么？（继续强烈推荐中金环境，关注博世科、百灵天地）。 推荐个股及其他点评 【重点推荐】美尚生态（300495）：拟收购金点园林，自生外延并进。1）金点园林立足西南地区，称霸山水园林领域；2）本次收购计划可实现公司风景园林产业链的延伸、区域优势的互补和提高公司盈利能力；3）大额订单在手，全年营收基本面向好；4）配套限制性股权激励计划，高增长更添信心；5）预计公司2016-2018年收入分别为10.6、23.9、30.0亿元，考虑股本分红及定增摊薄影响，实现EPS分别为0.75、1.4和1.74元，对应PE分别为66、35和28倍，考虑公司高于行业的盈利能力和成长性，给予“买入”评级。 【重点推荐】先导智能（300450）：锂电设备龙头拟0.52亿欧元现金收购JOT,进入3C自动化领域。1）借助收购芬兰JOT进入3C自动化领域；2）2015年营收同比增加74%，净利同比上升122%；3）光伏自动化生产配套设备人工替代效果明显，保持快速增长；4）锂电设备进入行业高速发展期，逐步替代进口设备；5）按照收购JOT完成后的股本同时考虑10送20，对应2016/17/18 年的EPS为0.62/0.97/1.43元，对应PE为61/39/27X，维持“增持”评级。 【重点推荐】赢合科技（300457）：横向扩张收购东莞雅康，纯正的动力锂电设备行业龙头。1）收购东莞雅康，横向扩张锂电自动化业务；2）动力锂电行业处于扩产能周期，三年内景气度均较高；3）公司深耕锂电多年，专注于第一和第二工序，具备核心技术；4）纯正的动力锂电供应商，80%供给动力电池客户。5）考虑收购雅康对利润的增厚，同时考虑2015年12月的增发股份，预计2016-2018年备考净利润为1.40,2.00,3.09亿元，EPS为1.03元，1.47元，2.25元，对应PE 69/48/31 X，首次覆盖，给予“增持”评级。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 PAGE- 4 东吴证券研究内参 得润电子、东软集团、四维图新、兴民钢圈。 东吴证券研究所 苏州市工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512）62938663 公司网址： http://www.dwzq.com.cn 风险提示 本《东吴证券研究内参》所涉及的个股评价意见属于总部研究所产品精选中的部分内容，仅供投资顾问人员在充分理解、知晓风险、合理操作的前提下作为参考。 免责申明 本《东吴证券研究内参》面向分公司以及营业部投顾，请勿直接转发客户。本《东吴证券研究内参》是基于已公开的信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本《东吴证券研究内参》中的有关公司或行业的研究报告，其观点仅供参考，并不构成所涉及证券的投资建议。在不同时期，本公司可发出与本《东吴证券研究内参》所载资料、意见及推测不一致的报告。依据本《东吴证券研究内参》中的信息买卖股票所造成的一切后果自负，与东吴证券公司无关。本《东吴证券研究内参》的版权归东吴证券股份有限公司所有，本公司对本报告保留一切权利。