您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[东证期货]:马来西亚棕榈油局5月供需数据分析:马来库存降至三年低点,未来关注生柴需求 - 发现报告
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

马来西亚棕榈油局5月供需数据分析:马来库存降至三年低点,未来关注生柴需求

2016-06-12杨洋东证期货笑***
马来西亚棕榈油局5月供需数据分析:马来库存降至三年低点,未来关注生柴需求

重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 农产品 ★报告要点: 6月10日,马来西亚棕榈油局公布了该国棕榈油5月月度供需数据。该国5月产量季节性环比增长4.9%,仍然远低于正常年份水平,较去年下降24.6%,出口方面虽环比小幅回升,但仍处疲软状态。5月底马来西亚库存降至164.56万吨,环比上月继续下降8.8%,降至近三年来的低位。 ★走势分析: 马来西亚5月库存继续下降,当前已处在正常甚至偏低的库存水平之中,产量尚未恢复正常水平是主要因素,在出口起色不大的情况下库存仍然保持下降。未来6月份产量将继续处在增产周期,但预计仍将低于通常水平。出口方面或因南美大豆的挤占而继续疲软,即使出现增幅也会不大,对需求的带动力有限。未来关注马来西亚生物柴油计划执行情况,如果能够达到一半左右的目标,对棕榈油的内需也会产生一定的带动。综合来看,6月马来西亚库存水平或维持小幅下降,下降幅度要低于本月。本次报告库存数据虽对市场形成利多,但市场早已有预期并在盘面上有所显现,且未来该利多影响趋弱,因此整体上呈现中性偏多的影响。未来棕榈油期价继续震荡的可能性较大,或围绕5,500一线进行一番争夺。 ★风险提示: 关注国际原油的走势。 杨洋 分析师(农产品) 从业资格号:F0286098 投资咨询从业资格号:Z0010717 Tel: 0411-84806792 Email: y.yang@orientfutures.com 相关研报 热点报告:下年度供需面明显转紧,期价获长期上涨动力.................................... 2016/05/11 热点报告:马来西亚库存继续下降,报告呈中性偏多影响.................................... 2016/05/10 热点报告:报告符合市场预期,未来延续震荡走势............................................. 2016/03/10 热点报告——棕榈油 马来库存降至三年低点 未来关注生柴需求 —马来西亚棕榈油局5月供需数据分析 走势评级: 棕榈油:震荡 报告日期: 2016年6月12日 主力合约行情走势图(棕榈油) 4,0004,2004,4004,6004,8005,0005,2005,4005,6005,8006,00015/01/0515/03/0515/05/0515/07/0515/09/0515/11/0516/01/0516/03/0516/05/05元/吨 2 期货研究报告 【行业研究】 农产品-棕榈油-热点报告 2016-06-12 6月10日,马来西亚棕榈油局公布了该国棕榈油5月月度供需数据。该国5月产量季节性环比增长4.9%,仍然远低于正常年份水平,较去年下降24.6%,出口方面虽环比小幅回升,但仍处疲软状态。5月底马来西亚库存降至164.56万吨,环比上月继续下降8.8%,降至近三年来的低位。 1、5月马来西亚棕榈油产量恢复缓慢 据马来西亚棕榈油局报告,马来西亚5月产量达到136.46万吨,较上月的130.13万吨环比增加4.9%,略高于市场预期的135.2万吨,相比之下去年5月产量为181.05万吨,今年下降幅度高达24.6%。5月为棕榈油增产周期,产量不出现意外均会环比,但本年度依然受到前期厄尔尼诺带来的降雨偏少影响,产量绝对值仍然偏低,较正常水平相差较大。 从月度单产角度看,今年5月单产仅达到0.25吨/公顷,是近九年以来的5月最低记录,相比之下去年同期为0.32吨/公顷。厄尔尼诺天气已然过去,但根据棕榈果与降雨关系,其影响力仍在,棕榈油产量恢复到正常水平还需要2-3个月。 图表1:马来西亚棕榈油月度单产 图表2:马来西亚棕榈油月度产量 0.180.230.280.330.380.430.4810月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月2008/092009/102010/112011/122012/132013/142014/152015/16吨/公顷 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月2008/092009/102010/112011/122012/132013/142014/152015/16千吨 资料来源:MPOB,东证期货研究所 资料来源:MPOB,东证期货研究所 2、出口环比虽增但仍疲软,6月恐难好转 马来西亚5月棕榈油出口达到128.24万吨,较上月的117.29万吨环比增加9.3%,但低于市场预期环比增加13.1%的幅度。5月是穆斯林斋月备货期,需求得到一定的提振,因此环比出现增长,不过增长幅度较低,说明市场整体需求依然疲软。相比之下印尼的出口的情况要好于马来西亚,主要因印尼关税水平较马来西亚低很多,仅为每吨3美元,而马来西亚则是5%的关税税率。 3 期货研究报告 农产品-棕榈油-热点报告2016-06-12 随着天气转暖,正常情况下棕榈油需求也同时转旺,但因全球油脂油料特别是大豆供给充裕,削弱了棕榈油的需求,今年5月马来西亚棕榈油出口量创造了6年来的5月最低,同比降幅达到20.5%,因此也影响到整体报告的利多效应。未来6月份,在马来西亚关税保持不变的情况下,斋月备货需求已过,而南美大豆又大量冲击市场,整体出口需求仍然不容乐观。当地船运机构ITS数据显示,6月前10日马来西亚出口棕榈油环比上月下降5.9%,并且要低于过去三年同期水平。 图表3:马来西亚月度出口统计 图表4:ITS出口统计 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月2008/092009/102010/112011/122012/132013/142014/152015/16千吨 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000500,00016/0616/0515/0614/0613/061-10日吨 资料来源:MPOB,东证期货研究所 资料来源:ITS,东证期货研究所 3、5月底马来西亚库存降至三年来低点 5月底马来西亚库存下降至164.56万吨,环比下降8.8%,是近三年来的库存低点,较去年同期的224.8万吨同比下降26.8%。马来西亚棕榈油库存自去年11月创造290.8万吨的历史高位后,至今已经连续下降了6个月,主要因厄尔尼诺现象导致的减产,特别是5月出口仍然疲软的情况下,依然靠着较低的产量,库存得以继续下降。 以马来西亚5月底库存情况来看,水平已经处在正常甚至有些偏低的状态下,马来西亚当局不必再设定降库存的目标,如果未来几个月产量仍难以恢复,或者该国生物柴油用量增加,甚至还可能出现库存偏紧的情况。 4 期货研究报告 农产品-棕榈油-热点报告2016-06-12 图表5:马来西亚棕榈油库存 图表6:印尼棕榈油库存 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月2008/092009/102010/112011/122012/132013/142014/152015/16千吨 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,00010月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月2009/102010/112011/122012/132013/142014/152015/16千吨 资料来源:MPOB,东证期货研究所 资料来源:GAPKI,东证期货研究所 4、未来市场走势分析 马来西亚5月库存继续下降,当前已处在正常甚至偏低的库存水平之中,产量尚未恢复正常水平是主要因素,在出口起色不大的情况下库存仍然保持下降。未来6月份产量将继续处在增产周期,但预计仍将低于通常水平。出口方面或因南美大豆的挤占而继续疲软,即使出现增幅也会不大,对需求的带动力有限。未来关注马来西亚生物柴油计划执行情况,如果能够达到一半左右的目标,对棕榈油的内需也会产生一定的带动。综合来看,6月马来西亚库存水平或维持小幅下降,下降幅度要低于本月。本次报告库存数据虽对市场形成利多,但市场早已有预期并在盘面上有所显现,且未来该利多影响趋弱,因此整体上呈现中性偏多的影响。未来棕榈油期价继续震荡的可能性较大,或围绕5,500一线进行一番争夺。 5、风险提示 关注国际原油的走势。 5 期货研究报告 【行业研究】 农产品-棕榈油-热点报告2016-06-12 期货走势评级体系(以收盘价的变动幅度为判断标准) 走势评级 短期(1-3个月) 中期(3-6个月) 长期(6-12个月)