投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 研究员： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号 F3004355 投资咨询资格号 Z0010982 联系人： 姜沁 021-60812986 jiangqin@cit icsf.com 近期相关报告： 中信期货金融期货（股指）策略周报——弱势格局未改，监管收紧中观望情绪渐浓 2016-08-01 中信期货金融期货（股指）策略日报—沪指上攻3000点未果，资金面变动需引起警惕 2016-07-29 中信期货研究|金融期货策略日报（股指） 2016-08-02 PMI数据背离，短期向上动力不足 策略摘要 昨日延续弱势格局，沪指下跌0.87%至2953.39点，深指下跌1.39%至10185.48点，两市合计成交4169亿元。行业指数中，食品饮料、综合板块领涨，盘面上唯有银行股上涨。资金面，沪港通净买额10.55亿元，融资融券余额回落至0.87万亿元之下，资金面呈现分化。 PMI数据昨日公布，官方制造业PMI49.9，近四个月首次低于荣枯线，财经制造业PMI50.6，2月之后重返扩张区间。官方与财新数据背离主要与统计口径有关，财新PMI样本选取多为中小型企业，覆盖面不如官方全面，因此财新PMI重回扩张趋势并不能反映经济活力改善，还需其他经济数据的印证。 昨日A股延续弱势震荡，银行理财新规、政策监管趋严对市场情绪产生较大冲击，存量资金博弈下，资金远离概念炒作重回绩优股。8月我们相对并不是那么悲观的理由在于深港通8月或有可能获批，同时养老金也有入市的可能，目前位于底部的市场偏好或因此改善。然而短期未有进展使得盘面利好不足，在市场热度下降后，难形成向上趋势。 整体而言，两市缩量下行，监管趋严以及银行理财新规使得资金较为谨慎，存量资金博弈下，短期难形成攻势。8月的催化因素在于增量资金有望介入，深港通以及养老金是我们关注的重点，若上述两信号有进展，将改善目前弱势的市场情绪。短期仍以防御思路为主，底仓持有，若沪指无法坚守2930，短期离场，寻找低位布局。 策略建议： 若沪指无法坚守2930，短期离场，寻找低位布局。 重要监测点： 1. 市场情绪及成交量； 2. 汇率变化及资金流出情况；流动性与公开市场操作； 3. 国企改革、供给侧改革进展； 4. 经济数据； 5. 美联储议息会议以及美联储官员表态； 6. 避险情绪以及资产配置；地缘政治； 7. MSCI、深港通、沪伦通 策略风险点： 1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升； 2. 全球市场避险情绪升温，美联储释放加息信号； 3. 房地产去库存、国企改革等政策推进受阻，供给侧改革无进展； 4. 地缘政治事件； 5. 信用风险。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年8月2日 2/15 一、股指期货基本面跟踪 1.期现价格表现：昨日沪深300指数收于3176.81 点，下跌0.85%；IF1608合约收于3151.6点，下跌0.95%。中证500指数收于6109.28点，下跌1.51%；IC1608合约收于6028.2点，下跌1.23%。上证50指数收于2147.56 点，下跌0.36%；IH1608合约收于2137.8点，下跌0.66%。昨日IF1608合约基差收于-25.209。IC1608合约基差收于-81.078 点。IH1608合约基差收于-9.758点。 2.期货量仓表现：昨日IF1608合约持仓量上涨0.5%至32058手。IC1608合约持仓上涨2.42%至22339手。IH1608合约持仓下跌0.82%至9809手。 3.现货指数和权重股表现：上一交易日A股弱势震荡，中证500指数领跌，下跌1.51%，上证50指数跌幅较小，下跌0.36%。沪深300指数前十大权重股走势分化，贵州茅台下跌1.98%，兴业银行上涨0.97%。 4.行业表现：沪深300行业指数普跌，公用、能源板块领涨，信息、消费板块领跌。申万一级行业中，食品饮料、综合板块领跌，银行板块上涨。昨日主要概念指数除黄金珠宝板块外集体下跌，广东国资改革指数、创投指数领跌。 5.估值：昨日沪深300指数市盈率下跌0.28%至12.31，上证50指数市盈率上涨0.16%至9.6，中证500指数市盈率下跌1.7%至47.94。 6.融资融券与沪股通：前一交易日融资融券余额下跌0.58%至8668.92亿，融资偿还额下跌23.04%至439.63亿元，融资买入额下跌26.95%至389.26亿元。昨日AH股溢价指数下跌1.69%至126.65。上一交易日沪股通净买额10.55亿元。 7.外围市场、利率、汇率：昨日全球股市分化，恒生指数上涨1.09%，标普500指数下跌0.13%。昨日人民币即期汇率中间价下跌0.35%至6.6277，即期汇率收于6.6548，下跌0.027%。美元指数上涨0.19%至95.78。昨日SHIBOR利率走弱，其中7天期利率下跌0.21%至2.343%。 二、股指期货信息资讯跟踪 1. PMI： 中国7月官方制造业PMI 49.9，预期50，前值50。中国7月官方非制造业PMI 53.9，前值53.7。 中国7月财新制造业PMI 50.6，为2015年2月来首次重返扩张区间，预期48.8，前值48.6。分项中，产出、新订单和库存指数均大幅跳升，位于枯荣线以上。 2. 私募注销： 中基协称，8月1日，第二阶段有超过7800家既未提交法律意见书也未在协会备案私募基金产品的机构已被注销私募基金管理人登记。若加上5月1日第一阶段被注销机构以及期间主动申请注销登记的机构，累计超过1万家机构已被注销私募基金管理人登记。 3. 滴滴收购优步中国： 滴滴出行宣布与Uber全球达成战略协议，滴滴出行将收购优步中国的品牌、业务、数据等全部资产在中国大陆运营。滴滴出行和Uber全球将相互持股，成为对方的少数股权股 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年8月2日 3/15 东。Uber全球将持有滴滴5.89%的股权，相当于17.7%的经济权益，优步中国的其余中国股东将获得合计2.3%的经济权益。 4. 央行： 中国央行：7月份对国开行、农发行、进出口行发放抵押补充贷款（PSL），主要用于支持三家银行发放棚改贷款、重大水利工程贷款。7月末MLF余额为18117亿元。 央行7月份对金融机构开展中期借贷便利操作（MLF）共4860亿元，其中期限3个月1540亿元、6个月2360亿元、1年期960亿元，利率分别为2.75%、2.85%、3.0%。同时收回到期MLF 5290亿元。7月末MLF余额为17025亿元。 中国央行：7月份对金融机构开展常备借贷便利操作（SLF）共9亿元。其中隔夜5亿元，利率为2.75%；1个月4亿元，利率为3.6%。7月末SLF余额为4亿元。 中国央行公开市场进行1200亿元7天期逆回购操作。另外，公开市场1500亿元7天期逆回购到期。另外，周一有3年期央票顺延到期，规模735亿元。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年8月2日 4/15 三、市场数据跟踪 1.市场情绪跟踪 图 1： 情绪指数跟踪 数据来源：Wind 中信期货研究部 注：利用各类市场指标构建的情绪指数旨在给予趋势判断一定的参考，该指数对指数的解释度在85%左右 2.期货市场 图 2： 股指期货各合约走势 200 0220 0240 0260 0280 0300 0320 0340 0201 6/0 6/0 1201 6/0 6/0 8201 6/0 6/1 5201 6/0 6/2 2201 6/0 6/2 9201 6/0 7/0 6201 6/0 7/1 3201 6/0 7/2 0201 6/0 7/2 7IF16 08.CFEIF16 09.CFEIF16 12.CFEIF17 03.CFE沪深300 最新值单日涨跌幅滚动5日涨跌幅沪深3003176.81-0.85%-1.67%IF当月3151.60-0.95%-1.45%IF次月3121.60-1.01%-1.48%IF当季3059.00-1.53%-1.13%IF下季3017.20-1.51%-0.40% 数据来源：Wind 中信期货研究部 注：涨跌幅计算基准为上一交易日收盘价，非结算价，下同 050010001500200025003000350040004500-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.02015/12/012015/12/152015/12/292016/01/122016/01/262016/02/092016/02/232016/03/082016/03/222016/04/052016/04/192016/05/032016/05/172016/05/312016/06/142016/06/282016/07/122016/07/26情绪指数上界下界000300.sh0100020003000400050006000700080009000-4-3-2-101232015/12/022015/12/162015/12/302016/01/132016/01/272016/02/102016/02/242016/03/092016/03/232016/04/062016/04/202016/05/042016/05/182016/06/012016/06/152016/06/292016/07/132016/07/27情绪指数上界下界中证500昨日沪深300指数收于3176.81 点，下跌0.85%；IF1608合约收于3151.6点，下跌0.95%。 情绪指数继续下行，沪深300情绪指数收-0.326，中证500情绪指数收-0.26。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年8月2日 5/15 图 3： 主力合约成交量、持仓量 0.000.200.400.600.801.001.201.401.601.802.000.000.501.001.502.002.503.003.50201 6/0 6/3 0201 6/0 7/0 2201 6/0 7/0 4201 6/0 7/0 6201 6/0 7/0 8201 6/0 7/1 0201 6/0 7/1 2201 6/0 7/1 4201 6/0 7/1 6201 6/0 7/1 8201 6/0 7/2 0201 6/0 7/2 2201 6/0 7/2 4201 6/0 7/2 6201 6/0 7/2 8201 6/0 7/3 0201 6/0 8/0 1IF当月合约量仓变化持仓量成交量（右轴）最新值单日变动幅度滚动5日变动幅度持仓量320580.50%-0.47%成交量120019.33%15.66% 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 4： 股指各合约基差监测 -400-350-300-250-200-150-100-50050201 6/0 8/0 1201 6/0 7/2 6201 6/0 7/2 0201 6/0 7/1 4201 6/0 7/0 8201 6/0 7/0 4201 6/0 6/2 8201 6/0 6/2 2201 6/0 6/1 6201 6/0 6/0 820