晨会日报

策略报告﹒晨会日报 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 证券c究ce 华 鑫 晨 会 日报 指数名称 收盘价 涨跌(%) 恒生指数 22997.91 0.26 恒生国企指数 9602.65 -0.04 日经225指数 16598.19 0.32 标普500指数 2182.64 -0.06 道琼斯工业指数 18529.42 -0.12 纳斯达克指数 5244.60 0.12 富时100指数 6828.54 -0.44 研究员：严凯文 执业证书编号 S1050516080001 联系人：张蕴祺 Tel：021-54967572 E-mail：zhangyq1@cfsc.com.cn 市场研判  操作上，我们要坚定中线反弹行情，所以要敢于持股，保有5层底仓。但同时也要密切关注后市的量能持续变化情况，做好波段操作，同时目前市场还没有完全摆脱结构性行情，所以轮换操作思路依旧可行。个股选择方面，把握好中小创题材和大盘之间轮换的节奏，打提前量，不能只紧盯眼前的利润。 “双融”策略  我们认为投资者对近期行情保持谨慎乐观态度，融资融券策略上，对短期双融策略相对谨慎判断。标的券方面，维持融资关注标的为：格林美，东方航空，中联重科。 港股通策略  由于受到多方面影响，港股在过去几个月出现了大幅度下跌，当前估值显著偏低。在人民币汇率和内地股市趋于稳定后，作为与内地紧密相连的资本市场，港股资产的估值应有所提升。目前港股投资价值已经凸显，投资的时间窗口开启。 财经要闻  银行间债市现券收益率震荡走低，国债期货飙升全线收高  国务院发文降低实体经济企业成本  大商所修改连续停板下交易保证金标准和涨跌停板幅度 行业与公司动态  超图软件(300036)：上半年盈利1068万元，同比增长180.33%  恒顺醋业（600305）：半年度报告点评 暂无新股申购 8001300180023002800330019002400290034003900440015-0815-1015-1216-0216-0416-06沪深300指数上证A股指数创业板指数(右轴）0.2%1.2%2.2%3.2%4.2%2,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,500沪深300融券融资余额比 2015年融资融券余额比走势势 80013001800230028003300190024002900340039004400490015-0715-0915-1116-0116-0316-05沪深300指数上证A股指数创业板指数(右轴）沪深市场概况 日期：2016年8月23日【星期二】 海外市场概况 晨 会 日 报 港股通涨跌—TOP5 公司（代码）涨幅（%）公司（代码）跌幅（%）中升控股（0881）13.42南车时代电气（3898）-8.52申洲国际（2313）9.15现代牧业（1117）-5.19海天国际（1882）7.27信利国际（0732）-4.98金山软件（3888）7.03中国电力（2380）-4.70正通汽车（1728）6.81中国重汽（3808）-4.56 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证c究ce 证券研究报告·策略报告 1、银行间债市现券收益率震荡走低，国债期货飙升全线收高。香港万得通讯社报道，周一，银行间债市现券收益率震荡走低，国债期货午后飙升并全线收高。交易员表示，消息面平淡现券跟随期货走势，资金面虽仍旧偏紧，但对现券冲击不大，前期获利了结压力得到缓解后，短期预计现券将进行盘整蓄势。 点评：连续几日调整之后，债市情绪回暖，国债期货震荡上行，尾盘飙升全线收红。10年期国债期货主力合约T1612收盘报101.3750元，涨0.225元或0.22%，成交16055手。5年期国债期货主力合约TF1612收报101.6250元，涨0.11元或0.11%，成交7118手。资金面方面，银行间市场周一资金面仍旧偏紧，大行融出进一步收缩，以隔夜期限为主的短期资金供需压力有所加剧；而央行公开市场连续三日净回笼，亦加重市场对后期流动性的谨慎看法。 2、国务院发文降低实体经济企业成本。香港万得通讯社报道，国务院8月22日发布降低实体经济企业成本工作方案的通知，要求经过1-2年努力，降低实体经济企业成本工作取得初步成效，3年左右使实体经济企业综合成本合理下降，盈利能力较为明显增强；全面推开营改增试点，年减税额5000亿元以上，将营改增试点范围扩大到建筑业、房地产业、金融业、生活服务业，并将所有企业新增不动产所含增值税纳入抵扣范围。 点评：方案称，加大不良资产处置力度，支持有发展潜力的实体经济企业之间债券转股权；保持流动性合理充裕，营造适宜的货币金融环境；稳妥推进民营银行设立，发展中小金融机构；加快发展金融租赁公司、融资租赁公司、村镇银行等各类机构。方案还要求，完善证券交易所市场股权融资功能，规范全国中小企业股份转让系统发展，规范发展区域性股权市场和私募股权投资基金。改革完善公司信用类债券发行管理制度，合理扩大债券发行规模，提高直接融资比例。 3、大商所修改连续停板下交易保证金标准和涨跌停板幅度。香港万得通讯社报道，大商所发布公告称，为严格控制市场风险，对连续停板下交易保证金标准和涨跌停板幅度规则进行了修改，现将规则修正案予以发布，修改后的规则自2016年8月24日结算时起施行。 点评：此次规则修改的内容主要涉及以下两方面：一方面，将连续同方向停板下的交易保证金标准和涨跌停板幅度与合约实行的涨跌停板幅度相关联，即当某合约在某一交易日出现涨跌停板单边无连续报价的情况时，其第二、第三个交易日的涨跌停板幅度以前一日标准为基础、以固定比例的形式增加，交易保证金标准随之相应调整。具体来说，第二个同方向停板的涨跌停板幅度是在第一个停板的涨跌停板幅度的基础上增加3%，交易保证金标准在涨跌停板幅度的基础上增加2%。而第三个同方向停板的涨跌停板幅度是 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 证c究ce 证券研究报告·策略报告 在第二个同方向停板的涨跌停板幅度的基础上增加2%，交易保证金标准在涨跌停板幅度的基础上增加2%。 【行业与公司动态】 1. 超图软件(300036)：上半年盈利1068万元 同比增长180.33% 事件：超图软件今日发布2016年半年报，报告期内公司实现营业总收入2.38亿元，比去年同期增长51.44%；归属于上市公司普通股股东的净利润1068万元，同比增长180.33%。 点评：报告期内，公司抓住不动产登记系统集中建设以及智慧城市业务持续增长的市场机遇，不断加大公司业务市场拓展以及产品研发，促使公司主营业务进一步增长；此外，公司合并了上海南康半年度经营业绩以及南京国图资产过户之后至 2016 年 6 月 30 日的经营业绩，因此公司营业收入与去年相比有较大幅度上升。我们认为公司技术实力雄厚，GIS 平台完善，享受不动产登记市场爆发，同时在国产替代、GIS 大数据领域具备广阔市场空间。建议投资者积极关注。 2. 恒顺醋业（600305）：半年度报告点评 事件：报告期内，公司实现营业收入6.94亿元，同比增长7.08%；归属于上市公司股东的净利润0.76亿元，同比下降58.03%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润0.73亿元，同比增长27.37%；基本每股收益0.13元。业绩基本符合预期。 点评：2016H1公司收入同比增长7.08%，较去年同期10.07%的增长率略有下滑。分品类来看，调味品收入6.46亿元，同比增长10.23%，毛利率41.98%，同比微升0.28pct，主要是因为公司进一步优化了现有产品的生产技术管控水平，提升了“恒顺香醋”的盈利能力。归属于上市公司股东的净利润下降58.03%，主要是由于去年一季度公司公开挂牌转让镇江百盛商城有限公司50%股权从而获得了1.42亿投资净收益。 公司6月21日公告将于未来三个月内上调部分产品的价格，此次涉及提价的产品为公司主营的经典醋系列，共19个单品，调价平均幅度在9%左右。该部分产品2015年销售额约为5亿元，占调味品业务收入40%左右。我们预计本次部分产品价格调整可能从三季度末开始，对本年业绩贡献有限，但从长期来说，有利于公司产品 升级，提升盈利能力。 大股东恒顺集团及公司高管，在资本市场非理性下跌的背景下，于上半年如期完成大股东恒顺集团5000万元增持和上市公司董监高增持本公司股份，与公司利益进一步绑定，增强了投资者信心，也为公司机制创新奠定了基础。另外，公司也有望迎来国企改革红利。 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 证c究ce 证券研究报告·策略报告 【华鑫策略】 周一早盘，沪深两市基本平开，随后沪指在3000点上方维持弱势震荡，盘中蚂蚁金服概念冲高，无奈权重股深陷泥潭，临近10：20，沪指小幅杀跌失守3100点。午后开盘，盘面热点逐渐复苏，沪指企稳回升重返3100点，然而好景不长，市场人气很快再次陷入低迷，沪指冲高回落再失3100点。临近尾盘，沪指跌幅扩大继续下杀。截至收盘，沪指报3084.8点，跌幅0.75%，深成指报10731.4点，跌幅1.3%，创业板报2167.4点，跌幅1.69%。 盘面上热点散乱匮乏，仅有少数几个板块飘红，券商板块低迷拖累权重股大面积回落，高送转、次新股、稀土永磁板块领跌，女排概念、马云概念股表现较为强势。 成交量方面，沪市成交2076亿元，深市成交3267亿元，两市今日共成交5343亿元。高送转概念股陷跌停潮，泰尔重工、煌上煌、中亚股份)等8股跌停，吴通控股、通裕重工等个股跌幅居前。 综合来看，周一两市双双低开低走，延续之前小幅调整格局。但从盘面来看，由于证券板块以及高送转概念的集体回落，使得行情个股层面出现比较惨烈的杀跌，而此类强势股集体大跌也影响市场整体操作热情。周二市场大概率下探10日均线，接下来重点关注在10日均线的承接力度，因为市场在面临了5天的调整周期后，很可能依托10日均线的承接力度，形成新的反弹动力。 对于后市，我们认为在看好中线反弹大背景的前提下，短线需要稳扎稳打，同时需注意市场行情发展的轮换节奏。前期策略中我们提示，市场每每在需要突破关键点位时，都需要蓝筹股的发力助涨，促使行情的顺利冲关，而当涨势一旦确立以后，小盘题材股是不会缺席的，市场在上周一启动蓝筹股冲关之后，随后的几天的行情也基本验证了我们对行情的预期，但在上周四、周五的特征又呈现出又呈现蓝筹不愿搭台，题材又没法唱戏的尴尬境地，我们认为，按照之前指数突破后僵持的规律，如果长阳突破后若不能尽快确认强势，短期市场大概率将陷入5-7个交易日的僵持行情，如今市场已经连续出