黑色建材策略周报（铁合金）：基本面有支撑 短期硅铁偏强运行

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 陈逍遥 021-60812976 cxy@citicsf.com 从业资格号：F0266056 投资咨询号：Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 5月钢招价格下调 铁合金现货走弱 2016-05-03 关注买硅铁卖硅锰套利机会 2016-04-25 锰矿成本支撑 硅锰强于硅铁 2016-04-11 中信期货研究|黑色建材策略周报（铁合金） 2016-09-10 基本面有支撑 短期硅铁偏强运行 策略摘要 硅铁：预计维持偏强格局 1． 预计维持偏强格局 2． 本周行情预测：我们预计下周硅铁价格偏强运行，原因如下：一是硅铁现货紧缺，主产区生产企业在排单生产，几乎无现货库存；二是兰炭、电价成本对硅铁现货价格形成有力支撑。9月6日起，神木兰炭价格上涨200元/吨外，主产区宁夏电价上调0.03元/度左右，青海地区电费最晚到10月底，将执行0.38元/度的生产电价，电费上调0.09元/度 3． 本周投资策略：1701合约4500-4550附近入场多单可继续持有，4950-5000元/吨附近止盈。 4． 监测信号点：高炉开工率；硅铁厂家开工率；钢厂采购价格。 硅锰：短线操作 1. 短线操作 2. 本周行情预测：下周来看，由于有中秋小长假，加上国内钢厂采购价大致定型，市场价格波动不会太大，预计1701合约区间震荡为主。 3. 本周投资策略：1701合约短线操作为主。 4. 监测信号点：高炉开工率；硅锰厂家开工率；锰矿价格；钢厂采购价格。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年9月10日 2 / 8 一周市场表现 期货市场一周表现： 图 1：铁合金期货市场最近一周涨跌幅 单位：% -2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%SF01SF05SF09SM01SM05SM09铁合金期货市场最近一周涨跌幅 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年9月10日 3 / 8 一、 市场解析 硅铁：预计维持偏强格局 1. 预计维持偏强格局 期货市场：上周硅铁1701合约大幅增仓上行，周涨4.38%至4910元/吨，持仓量由1076手增加至2026手。 现货市场：受原料价格大涨及运输费用即将上调等因素影响，上周贸易商备货积极，硅铁现货紧张。截止上周五，75B硅铁自然块出厂含税承兑主流报价在4600-4700元/吨，普遍成交价格在4450-4550元/吨。9月钢厂招标尘埃落定，75B硅铁采购价格普遍在4950-5000元/吨含税到厂，环比8月上涨200-300元/吨。 期现价差：截至9月9日，01合约与内蒙、宁夏、甘肃兰州和青海西宁地区现货价格价差分别为60、110、160、110。 2. 本周行情预测 我们预计下周硅铁价格偏强运行，原因如下：一是硅铁现货紧缺，主产区生产企业在排单生产，几乎无现货库存；二是兰炭、电价成本对硅铁现货价格形成有力支撑。9月6日起，神木兰炭价格上涨200元/吨外，主产区宁夏电价上调0.03元/度左右，青海地区电费最晚到10月底，将执行0.38元/度的生产电价，电费上调0.09元/度。 3. 本周投资策略 1701合约4500-4550附近入场多单可继续持有，4950-5000元/吨附近止盈。 4. 监测信号点 高炉开工率；硅铁厂家开工率；钢厂采购价格。 硅锰：短线操作 1. 短线操作 期货市场：上周硅锰1701合约震荡上扬，周涨4.34%至5868元/吨，持仓量由2400增加至3132手。 现货市场：上周现货报价继续下调，广西跌100至6150元/吨，贵州跌100至6200元/吨，云南跌100至6150元/吨，湖南跌150至6250元/吨，内蒙跌 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年9月10日 4 / 8 125至6025元/吨。9月北方钢厂普遍采价围绕6100元/吨展开，南方钢厂稍高。近期电费上调、运费将上涨等一系列成本因素影响，厂家成本维持高位，加之较多厂家低价锰矿库存消耗完毕，高价锰矿的使用直接导致成本上涨。 期现价差：截至9月9日，01合约与广西、贵州、云南、湖南、内蒙地区现货价格价差分别为-282、-332、-282、-382、-157。 成本：上周锰矿整体维稳为主。近期高品矿到港量维持低位，天津港报价持续坚挺，主流澳块Mn46报54-55元/吨度，巴西矿报50-51元/吨度，成交尚可，实际成交略低于报价。南方钦州港主流澳块报46-47元/吨度。 2. 本周行情预测 下周来看，由于有中秋小长假，加上国内钢厂采购价大致定型，市场价格波动不会太大，预计1701合约区间震荡为主。 3. 本周投资策略 1701合约短线操作为主。 4. 监测信号点 9月钢厂招标价格；高炉开工率；硅锰厂家开工率；锰矿价格。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年9月10日 5 / 8 二、铁合金产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价周涨跌幅持仓量成交量SF0149104.38%20263138SF0547806.22%44160SF094700-1.05%7280SM0158684.34%31328232SM0556680.00%00SM095900-1.01%8400 期货市场价差/比价最新价差SF05-01-130SF09-05-80SF01-09210SM05-01-200SM09-05232SM01-09-32SF/RB1.9889SF/HC1.7764SF/I11.5105SF/J3.9258SF/JM5.1762SM/RB2.5246SM/HC2.2549SM/I14.6106SM/J4.9831SM/JM6.5703 图 2：硅铁产量 单位：万吨 图 3：硅铁开工率 单位：% 1.00 3.00 5.00 7.00 9.00 11.00 13.00 15.00 17.00 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/07产量:硅铁:内蒙:当月值月产量:硅铁:甘肃:当月值月产量:硅铁:青海:当月值月产量:硅铁:宁夏:当月值月 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/07开工率:硅铁:内蒙:当月值开工率:硅铁:甘肃:当月值开工率:硅铁:青海:当月值开工率:硅铁:宁夏:当月值 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年9月10日 6 / 8 图 4：硅铁产能利用率 单位：% 图 5：硅铁进出口数量 单位：吨 0 10 20 30 40 50 60 70 80 2013/122014/032014/062014/092014/122015/032015/062015/092015/122016/032016/06产能利用率:硅铁:内蒙:当月值产能利用率:硅铁:甘肃:当月值产能利用率:硅铁:青海:当月值产能利用率:硅铁:宁夏:当月值 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 2004/012005/012006/012007/012008/012009/012010/012011/012012/012013/012014/012015/012016/01出口数量:硅铁:当月值进口数量:硅铁:当月值净出口 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 6：粗钢产量 单位：万吨 图 7：金属镁产量 单位：万吨 400 1400 2400 3400 4400 5400 6400 7400 1990/011992/011994/011996/011998/012000/012002/012004/012006/012008/012010/012012/012014/012016/01产量:粗钢:当月值 2.004.006.008.0010.0012.002005/012006/012007/012008/012009/012010/012011/012012/012013/012014/012015/012016/01产量:镁:当月值 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：W