投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 量化组 刘宾 0755-83212741 liubin@citicsf.com 从业资格号F0231268 投资咨询号Z0000038 王炳瑜 021-60812989 wangbingyu@citicsf.com 从业资格号F3018918 投资咨询号Z0013483 联系人： 邹天舒 021-60812993 zoutianshu@citicsf.com 从业资格号F3027249 陈舜尧 0755-82723054 chenshunyao@citicsf.com 从业资格号F3029712 肖璋瑜 0755-82723054 xiaozhangyu@citicsf.com 从业资格号F3034888 中信期货研究|商品期权量化日报 2019 02-15 豆粕近月期权到期，铜波动率指数预期仍偏弱 内容摘要: 项目 波动率指数 偏度指数 市场情绪 期权市场情绪 操作建议 品种 豆粕期权 18.99 99.75 较稳定 卖期权为主 白糖期权 15.27 100.02 较稳定 卖期权为主 铜期权 13.51 99.86 较稳定 做空波动率 天胶期权 21.33 99.86 较乐观 做空波动率 玉米期权 11.23 99.92 较稳定 卖期权为主 棉花期权 13.41 99.82 较稳定 卖期权为主 中信期货研究|商品期权量化日报 2 / 15 一、 商品期权综合指标 表1：商品期权综合指标 项目 成交持仓量 期权市场情绪指标 期权指数 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 成交量PCR 持仓量PCR 成交额PCR 波动率指数 偏度指数 品种 豆粕期权 53292 842 422564 -54938 0.71 0.65 0.88 18.99 99.75 白糖期权 71190 9528 246586 442 0.86 0.70 1.05 15.27 100.02 铜期权 19536 -4052 53280 1750 1.04 1.17 1.19 13.51 99.86 天胶期权 8176 3630 16838 1382 0.68 0.53 0.34 21.33 99.86 玉米期权 44808 20294 150664 24696 0.48 0.78 0.88 11.23 99.92 棉花期权 20828 -16444 45038 2034 1.03 0.90 1.18 13.41 99.82 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品期权量化日报 3 / 15 二、豆粕期权 表2：豆粕期权合约成交量与持仓量 合约月份 成交量 前一日成交量 成交量变化 持仓量 前一日持仓量 持仓量变化 M1903.DCE 5602 6968 -1366 0 61976 -61976 M1905.DCE 41210 39236 1974 355188 348454 6734 M1907.DCE 40 2 38 5958 5958 0 M1908.DCE 20 14 6 1944 1944 0 M1909.DCE 6154 6082 72 56950 56746 204 M1911.DCE 160 0 160 1072 972 100 M1912.DCE 0 0 0 508 508 0 M2001.DCE 106 148 -42 944 944 0 总计 53292 52450 842 422564 477502 -54938 数据来源：Wind 中信期货研究 图1：豆粕期权分月份合约成交量及持仓量 图2：豆粕期权分执行价成交量 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图3：豆粕期权分执行价持仓量 图4：豆粕期权PCR指标 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 050000100000150000200000250000300000350000400000050001000015000200002500030000350004000045000成交量持仓量0100020003000400050006000700080002300235024002450250025502600265027002750280028502900295030003050310031503200325033003350340034503500355036003650认购期权成交量认沽期权成交量050001000015000200002500030000350002300235024002450250025502600265027002750280028502900295030003050310031503200325033003350340034503500355036003650认购期权持仓量认沽期权持仓量00.511.522.533.544.55成交量PCR持仓量PCR成交额PCR 中信期货研究|商品期权量化日报 4 / 15 表3：豆粕主力期权合约表现 成交量最多的合约 持仓量最多的合约 合约 成交量 合约 持仓量 M1905-C-2650.DCE 5012 M1905-C-2700.DCE 25520 M1905-P-2500.DCE 4608 M1905-P-2500.DCE 23254 M1905-C-2700.DCE 4330 M1905-C-2900.DCE 20874 涨幅最多的合约 跌幅最多的合约 合约 涨幅 合约 跌幅 M1905-P-2350.DCE 26.67% M1905-C-2750.DCE -16.22% M1905-P-2450.DCE 21.62% M1905-C-2800.DCE -16.07% M1905-P-2400.DCE 20.83% M1905-C-2950.DCE -16.00% 数据来源：Wind 中信期货研究部 图5：豆粕期权波动率指数 图6：豆粕期权偏度指数 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 10121416182022豆粕波动率指数标的30天历史波动率X100标的60天历史波动率X100标的90天历史波动率X1002500255026002650270027509999.199.299.399.499.599.699.799.899.9100豆粕偏度指数标的物价格 中信期货研究|商品期权量化日报 5 / 15 三、白糖期权 表4：白糖期权合约成交量与持仓量 合约月份 成交量 前一日成交量 成交量变化 持仓量 前一日持仓量 持仓量变化 SR001.CZC 2428 2838 -410 13904 13334 570 SR905.CZC 57274 47392 9882 174036 175574 -1538 SR907.CZC 926 844 82 4582 4282 300 SR909.CZC 9174 10122 -948 50030 49290 740 SR911.CZC 1388 466 922 4034 3664 370 总计 71190 61662 9528 246586 246144 442 数据来源：Wind 中信期货研究部 图7：白糖期权分月份合约成交量及持仓量 图8：白糖期权分执行价成交量 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图9：白糖期权分执行价持仓量 图10：白糖期权PCR指标 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 020000400006000080000100000120000140000160000180000200000010000200003000040000500006000070000成交量持仓量0100020003000400050006000700080004200430044004500460047004800490050005100520053005400550056005700580059006000610062006300640065006600认购期权成交量认沽期权成交量05000100001500020000250004200430044004500460047004800490050005100520053005400550056005700580059006000610062006300640065006600认购期权持仓量认沽期权持仓量00.511.522.5成交量PCR持仓量PCR成交额PCR 中信期货研究|商品期权量化日报 6 / 15 表5：白糖主力期权合约表现 成交量最多的合约 持仓量最多的合约 合约 成交量 合约 持仓量 SR905P4900.CZC 5740 SR905C5600.CZC 16110 SR905C5300.CZC 5004 SR905P4900.CZC 13308 SR905P5100.CZC 4256 SR905P4600.CZC 12652 涨幅最多的合约 跌幅最多的合约 合约 涨幅 合约 跌幅 SR905P4800.CZC 100.00% SR905C5300.CZC -45.35% SR905P4900.CZC 95.56% SR905C5700.CZC -45.00% SR905P4700.CZC 92.31% SR905C5400.CZC -44.64% 数据来源：Wind 中信期货研究部 图11：白糖期权波动率指数 图12：白糖期权偏度指数 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 8101214161820白糖波动率指数标的30天历史波动率X100标的60天历史波动率X100标的90天历史波动率X10044004500460047004800490050005100520053009898.59999.5100100.5101白糖偏度指数标的物价格 中信期货研