黑色建材策略周报（玻璃）：市场情绪主导短期行情

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 张骏 021-60812975 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号：F0257735 投资咨询号：Z0011877 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 联系人：王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 市场情绪难挡，后市空间有限 2016-11-07 北方需求下滑，短期维持僵局 2016-10-31 现货仍显疲软，需求边际下行 2016-10-24 中信期货研究|黑色建材策略周报（玻璃） 2016-11-14 市场情绪主导短期行情 策略摘要 本周观点： 总体来看，尽管近期玻璃基本面在原燃料成本抬升和沙河市场走稳的推动下有所回暖，但短期而言市场情绪仍是主导期货走势的关键因素。随着监管政策的逐渐发挥作用，后市期价波动仍有望加剧。操作上，短期建议观望为宜，上周提示的高位空单建议止盈离场。 操作建议：观望或短线操作。 本周关注重点：1、重点厂库报价及库存变化；2、期现价差走势；3、黑色板块走势；4、主力持仓变化。 风险点：1、玻璃企业增加减产力度；2、地产需求失速下滑；3、整体板块大幅回落；4、宏观及系统性风险。 中信期货研究|策略周报（玻璃） 2016年11月14日 2 / 10 玻璃：市场情绪主导短期行情 （1）上周行情回顾 上周黑色板块继续演绎疯狂拉升行情，铁矿、螺纹成为市场领涨主力，煤炭品种表现稍弱。玻璃继续扮演跟涨角色，在市场情绪推动下，上周FG1701合约突破8月份高点并成功站上1300元/吨一线，最终报收于1302元/吨，周累计涨幅达9.05%。然而，周五夜盘在市场恐慌情绪冲击下玻璃亦未能独善其身，FG1701合约遭遇重挫并重回5日均线之下，夜盘振幅达7%。 （2）现货南强北弱，沙河市场维持平稳 进入11月以后，玻璃市场区域间季节性分化趋势明显，东北地区受低温、降雪等因素影响，终端需求步入淡季，玻璃价格快速回落，本月以来沈阳市场主流报价下跌80-100元/吨；相比之下，南方市场受季节性影响较小，玻璃价格稳中有升，上周湖北、浙江市场部分玻璃企业报价上涨20元/吨左右。河北沙河市场近期走势平稳，从我们上周调研的情况来看，部分厂库库存处于年内低位，短期销售压力不大。 （3）原燃料成本继续抬升 受煤炭和纯碱价格持续上涨的影响，近期沙河地区玻璃企业生产成本有所抬升，挤压销售利润。通过调研了解到，目前沙河地区6500大卡煤炭价格上涨至800元/吨左右，重碱价格上涨至1800元/吨左右，与上半年相比玻璃生产成本增幅超100元/吨。成本的上升有利于限制淡季企业的降价意愿，但短期仍难推动玻璃市场价格的上涨。 （4）监管发力，“殃及”玻璃 在资金推动下，近期商品市场尤其是黑色系暴涨行情愈演愈烈，引发监管层频频出手，资金与监管的博弈进入白热化，从而导致短期市场波动加剧。尽管整体而言玻璃市场近期波动并不明显，但由于市场容量较小，炒作气氛依然较浓。过去一个月，郑商所四度出手调整玻璃手续费及保证金比例，将保证金率提至7%，日内平今手续费提至24元/手。随着监管政策的发力，市场恐将再现今年4月份时的过山车行情，短期波动仍有望加剧。 （5）操作建议 总体来看，尽管近期玻璃基本面在原燃料成本抬升和沙河市场走稳的推动下有所回暖，但短期而言市场情绪仍是主导期货走势的关键因素。随着监管政策的逐渐发挥作用，后市期价波动仍有望加剧。操作上，短期建议观望为宜，上周提示的高位空单建议止盈离场。 中信期货研究|策略周报（玻璃） 2016年11月14日 3 / 10 一周要闻及市场表现 市场表现： 图 1： 黑色建材板块一周涨跌幅 数据来源：文华财经 中信期货研究部 市场要闻： 图 2： 一周市场要闻 行业分类 时间 内容 影响分析 重要程度 宏观 11.09 10月份全国CPI同比上涨2.1%，符合市场预期，前值为1.9%；PPI同比上涨1.2%，市场预期0.9%，前值为0.1%； 利多 ★★★★ 宏观 11.09 10月份中国进出口总值2.05万亿元，同比下降0.6%。其中出口1.19万亿元，同比下降3.2%；进口8606亿元，同比增长3.2%。 利空 ★★★★ 宏观 11.09 美国总统大选落幕，共和党总统候选人唐纳德〃特朗普战胜民主党候选人、前国务卿希拉里〃克林顿赢得总统选举，成为美国第四十五任总统。 利空 ★★★★★ 宏观 11.11 中国10月M2货币供应同比增长11.6%，市场预期增长11.4%，9月为增长11.5%。 利多 ★★★★ 宏观 11.11 中国10月新增人民币贷款6513亿元，市场预期6720亿元，9月为新增12200亿元。 利空 ★★★★ 玻璃 11.06 山西利虎玻璃交城二线冷修，日熔量600吨/日。 利多 ★★★ 数据来源：中信期货研究部 -5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%玻璃 螺纹 铁矿 焦炭 焦煤 动力煤 中信期货研究|策略周报（玻璃） 2016年11月14日 4 / 10 相关图表 一、市场及价差走势： 图 3： 玻璃期货合约走势 单位：元/吨 图 4： 玻璃期货跨期价差 单位：元/吨 600700800900100011001200130014002015/01/232015/03/232015/05/232015/07/232015/09/232015/11/232016/01/232016/03/232016/05/232016/07/232016/09/23010509 -250-200-150-100-500501001502002502015/01/232015/03/232015/05/232015/07/232015/09/232015/11/232016/01/232016/03/232016/05/232016/07/232016/09/231-55-91-9 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 重点城市玻璃均价 单位：元/吨 图 6： 重点厂库玻璃报价 单位：元/吨 80090010001100120013001400150016001700180019002014/012014/032014/052014/072014/092014/112015/012015/032015/052015/072015/092015/112016/012016/032016/052016/072016/092016/11北京广州上海沈阳武汉全国 8001000120014001600180020002013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/072016/10山东巨润秦皇岛耀华武汉长利漳州旗滨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 7： 玻璃厂库价差 单位：元/吨 图 8： 玻璃厂库价差 单位：元/吨 -100-500501001502002503003504004502010/01/092010/06/092010/11/092011/04/092011/09/092012/02/092012/07/092012/12/092013/05/092013/10/092014/03/092014/08/092015/01/092015/06/092015/11/092016/04/092016/09/09山东巨润-河北安全 0501001502002503003502010/01/092010/05/092010/09/092011/01/092011/05/092011/09/092012/01/092012/05/092012/09/092013/01/092013/05/092013/09/092014/01/092014/05/092014/09/092015/01/092015/05/092015/09/092016/01/092016/05/092016/09/09武汉长利-河北安全 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（玻璃） 2016年11月14日 5 / 10 图 9： 玻璃厂库价差 单位：元/吨 图 10： 玻璃厂库价差 单位：元/吨 -200-10001002003004005006007008002010/07/032010/11/032011/03/032011/07/032011/11/032012/03/032012/07/032012/11/032013/03/032013/07/032013/11/032014/03/032014/07/032014/11/032015/03/032015/07/032015/11/032016/03/032016/07/03漳州旗滨-河北安全 -400-300-200-10001002003004005006002010/01/092010/06/092010/11/092011/04/092011/09/092012/02/092012/07/092012/12/092013/05/092013/10/092014/03/092014/08/092015/01/092015/0