沥青燃料油周报：委内局势待观望 燃油正套继续持有

委内局势待观望燃油正套继续持有---国信期货沥青燃料油周报2019年2月17日 概述2原油价差行情回顾沥青基本面燃料油基本面后市展望 2.1 沥青指数走势3数据来源: 文华财经 2.2 燃料油指数走势4数据来源: 文华财经 3.1 沥青基差11•长三角市场: 近期南方地区受降雨天气影响，下游刚需释放有限, 大部分地区需求清淡部分贸易商少量囤货，不过中石化个别炼厂沥青停产，开工率及炼厂库存不高，且后期其他个别炼厂有计划停产沥青并转产渣油，沥青资源整体供应不充裕，支撑价格。•华北山东:近期个别地炼沥青停产并转产渣油，沥青库存得以消耗。另外，2月马瑞油贴水破5美元/桶，地炼加工马瑞油成本偏高，沥青水涨船高，数据来源: 百川资讯国信期货研发部-800-600-400-2000200400600800100001/0201/1501/2802/1002/2303/0803/2104/0304/1604/2905/1205/2506/0706/2007/0307/1607/2908/1108/2409/0609/1910/0210/1510/2811/1011/2312/0612/19山东基差2014年2015年2016年2017年2018年2019年-600-400-200020040060080010001200140001/0201/1501/2802/1002/2303/0803/2104/0304/1604/2905/1205/2506/0706/2007/0307/1607/2908/1108/2409/0609/1910/0210/1510/2811/1011/2312/0612/19长三角基差2014年2015年2016年2017年2018年2019年 3.2 区域价差12数据来源: 百川资讯国信期货研发部2000250030003500400045005000现货价格（单位: 元/吨)华南长三角山东东北西南-300-200-100010020030040050060001/0201/1501/2802/1002/2303/0803/2104/0304/1604/2905/1205/2506/0706/2007/0307/1607/2908/1108/2409/0609/1910/0210/1510/2811/1011/2312/0612/19长三角-山东2014年2015年2016年2017年2018年2019年-600-500-400-300-200-100010020030001/0201/1501/2802/1002/2303/0803/2104/0304/1604/2905/1205/2506/0706/2007/0307/1607/2908/1108/2409/0609/1910/0210/1510/2811/1011/2312/0612/19长三角-华南2014年2015年2016年2017年2018年2019年-400-2000200400600800100001/0201/1501/2802/1002/2303/0803/2104/0304/1604/2905/1205/2506/0706/2007/0307/1607/2908/1108/2409/0609/1910/0210/1510/2811/1011/2312/0612/19西北-山东2014年2015年2016年2017年2018年2019年 3.3 月差季节性13数据来源: Wind 国信期货研发部•1906-1912合约价差回归季节性，由2月1日的88元/吨降低至2月15日的30元/吨。-600.0000-400.0000-200.00000.0000200.0000400.0000600.0000800.000001/0201/1601/3002/2003/0603/2004/0304/1805/0605/2006/0406/1807/0207/1607/3008/1308/2709/1109/2510/1610/3011/1311/2712/1112/251906-1909201420152016201720182019-300.0000-200.0000-100.00000.0000100.0000200.0000300.0000400.0000500.0000600.0000700.000001/0201/1601/3002/2003/0603/2004/0304/1805/0605/2006/0406/1807/0207/1607/3008/1308/2709/1109/2510/1610/3011/1311/2712/1112/251909-1912201420152016201720182019-600.0000-400.0000-200.00000.0000200.0000400.0000600.000001/0201/1601/3002/2003/0603/2004/0304/1805/0605/2006/0406/1807/0207/1607/3008/1308/2709/1109/2510/1610/3011/1311/2712/1112/251906-1912201420152016201720182019 3.4 沥青成本14数据来源: Wind 国信期货研发部1500.002000.002500.003000.003500.004000.004500.005000.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00110.00120.00原油和沥青价格马瑞油WTI首行月华东现货(右轴)-20-100102030405001/0101/1401/2702/0902/2203/0703/2004/0204/1504/2805/1105/2406/0606/1907/0207/1507/2808/1008/2309/0509/1810/0110/1410/2711/0911/2212/0512/1812/31上海沥青期货连续合约-WTI(单位: 美元/桶)2014年2015年2016年2017年2018年2019年 3.5 盘面利润15数据来源: Wind 国信期货研发部-500050010001500200001/0101/1501/2902/1202/2603/1203/2604/0904/2305/0705/2106/0406/1807/0207/1607/3008/1308/2709/1009/2410/0810/2211/0511/1912/0312/1712/3106裂解价差2014年2015年2016年2017年2018年2019年-500050010001500200001/0101/1601/3102/1503/0203/1704/0104/1605/0105/1605/3106/1506/3007/1507/3008/1408/2909/1309/2810/1310/2811/1211/2712/1212/2709裂解价差2014年2015年2016年2017年2018年2019年-500050010001500200001/0101/1501/2902/1202/2603/1203/2604/0904/2305/0705/2106/0406/1807/0207/1607/3008/1308/2709/1009/2410/0810/2211/0511/1912/0312/1712/3112裂解价差2014年2015年2016年2017年2018年2019年 3.6.1 炼厂开工率16数据来源: 百川资讯国信期货研发部010203040506070801周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周全国开工率2018年2017年2016年2019年01020304050607080901周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周西北开工率2018年2017年2016年2019年010203040506070801周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周长三角开工率2018年2017年2016年2019年01020304050607080901001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周华南西南开工率2018年2017年2016年2019年 3.6.2 炼厂开工率和沥青比价17数据来源: 百川资讯国信期货研发部01020304050607080901周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周华北山东开工率2018年2017年2016年2019年01020304050607080901001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周东北开工率2018年2017年2016年2019年-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.002014/1/32015/1/32016/1/32017/1/32018/1/32019/1/3焦化料/沥青比价(单位: 元/吨)山东焦化料-山东重交沥青低硫渣油-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.0001002003004005006007002014/1/22015/1/22016/1/22017/1/22018/1/22019/1/2燃料油-沥青(单位: 美元/吨)燃料油-沥青韩国道路沥青FOB韩国燃料油180cst FOB 183.6.3 基建相关物走势数据来源: Wind国信期货研发部70809010011012013014015016017001/0201/1501/2802/1002/2303/0803/2104/0304/1604/2905/1205/2506/0706/2007/0307/1607/2908/1108/2409/0609/1910/0210/1510/2811/1011/2312/0612/19全国水泥价格指数2014年2015年2016年2017年2018年2019年02040608010012014016018005001000150020002500300035004000450050002014/1/22015/1/22016/1/22017/1/22018/1/22019/1/2水泥和沥青价格走势华东沥青全国水泥价格(右轴) 3.7.1 进口季节性19数据来源: 百川资讯国信期货研发部•12月我国沥青产量为205.83万吨，较11月下降13.12万吨,较去年同期下降3.15万吨•除华东、华中以及华南小幅增加外，全国其他产区产量均下降，华北和东北地区产量合计下降近14万吨0501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年各产区沥青产量贡献(单位: 万吨)华北东北华东华中华南西南西北1001201401601802002202402602803001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全国沥青产量(单位: 万吨)2014年2015年2016年2017年2018年 3.7.2 进口船期和进口利润2