银河资本市场内参

本期导读: 【热点透视】  财政部：2017年推进个税改革 加码减税降费  央行行长周小川：2017年保持货币政策稳健中性 【证券市场】  多家机构策略师认为中国股市有望迎来牛市  美股三连阴告别意外2016 但全年大幅收涨 【投资策略】  中信证券：2017年行情整体乐观  新能源汽车补贴新政正式下发 5只个股有望起飞 【债市动态】  2017年债市投资须玩好择时 【汇市聚焦】  投机客增持美元净多仓 日元净空仓连增九周 【期货期权】  黄金净多仓连降七周 白银与铜净多仓连降两周  期指平静收官 节后行情可期 【理财广角】  货基迎来翘尾行情 【深度观察】  来年股市的确定性机会 2017年1月3日 星期二 银河资本市场内参 本期产品经理： 何 政：hezheng@chinastock.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 【热点透视】 财政部：2017年推进个税改革内容提要：2016年12月会议，并对2017年财政重点工作作出部署积极财政政策在继续减税降费支持去除“僵尸企业”、农业改革表示，2017年个税改革可能会有一些实质性突破善等。 赤字率或为3%左右财政政策要加大力度，实行减税政策，阶段性提高财政赤字率。随后，的赤字率便从2015年的2016年末的中央经济工作会议表示，财政政策要更加积极有效，预算安排要适应推进供给侧结构性改革、降低企业税费负担、保障民生兜底的需要。这里，并未明确指出2017年赤字率将进一步提高。财政工作会议对何谓“更加积极有效”的财政政策做出注解，为“继续实施减税降费政策，适度扩大支出规模，促进经济运行保持在合理区间”。中国财政科学研究院院长刘尚希表示，现在公共财政支出规模非常大，已经超过还有很大空间。 不过，也存在不同意见。中国人民大学副校长刘元春表示，将经济保持在合理区间，还要稳住就业，经济增速应该保持在率大致在3%-3.5%。 2017年的减税降费政策包括，落实并完善营改增试点政策，扩大减税效应；研究实施新的减税措施；进一步清理规范基金和收费，再取消、调整和规范一批行政事业性收费项目；落实好其他已出台减税降费政策。至于“适度扩大支出规模”，主要依靠“中央和地方财政通过合理安排收入预算、全面盘活存量资金，确保财政支出强度不减且实际支出规模扩大”，并明确表示“增加的支出，主要用于保障重点领域开支需要”。请务必阅读正文后的免责声明部分 年推进个税改革 加码减税降费 月29-30日，全国财政工作会议在北京召开。财政部部长肖捷主持年财政重点工作作出部署。紧随中央经济工作“稳中求进”总基调积极财政政策在继续减税降费、促进经济运行在合理区间基础上，将着力推动供给侧结构性改革农业改革、扶贫、基础研究、创新、制造业升级等重点工作年个税改革可能会有一些实质性突破，比如个税法的修订，或者个税配套制度的完左右2015年中央经济工作会议明确指示，2016力度，实行减税政策，阶段性提高财政赤字率。随后，年的2.3%提高到3%。 年末的中央经济工作会议表示，财政政策要更加积极有效，预算安排要适应推进供给侧结构性改革、降低企业税费负担、保障民生兜底的需要。这里，年赤字率将进一步提高。 财政工作会议对何谓“更加积极有效”的财政政策做出注解，为“继续实施减税降费政策，适度扩大支出规模，促进经济运行保持在合理区间”。中国财政科学研究院院长刘尚希表示，2017年更积极的财政政策，未必要求提高赤字率，出规模非常大，已经超过17万亿，存量支出中优化支出结构，不过，也存在不同意见。中国人民大学副校长刘元春表示，将经济保持在合理区间，还要稳住就业，经济增速应该保持在6.5%-6.6%，这样要求财政赤字年的减税降费政策包括，落实并完善营改增试点政策，扩大减税效应；研究实施新的减税措施；进一步清理规范基金和收费，再取消、调整和规范一批行政事业性收费项目；落实好其他已出台减税降费政策。 至于“适度扩大支出规模”，主要依靠“中央和地方财政通过合理安排收入存量资金，确保财政支出强度不减且实际支出规模扩大”，并明确表示“增加的支出，主要用于保障重点领域开支需要”。 2 / 14 财政部部长肖捷主持总基调，2017年将着力推动供给侧结构性改革，制造业升级等重点工作。业内专家或者个税配套制度的完2016年积极的力度，实行减税政策，阶段性提高财政赤字率。随后，2016年年末的中央经济工作会议表示，财政政策要更加积极有效，预算安排要适应推进供给侧结构性改革、降低企业税费负担、保障民生兜底的需要。这里，财政工作会议对何谓“更加积极有效”的财政政策做出注解，为“继续实施减税降费政策，适度扩大支出规模，促进经济运行保持在合理区间”。中国财政年更积极的财政政策，未必要求提高赤字率，万亿，存量支出中优化支出结构，不过，也存在不同意见。中国人民大学副校长刘元春表示，将经济保持在合，这样要求财政赤字年的减税降费政策包括，落实并完善营改增试点政策，扩大减税效应；研究实施新的减税措施；进一步清理规范基金和收费，再取消、调整和规范一批至于“适度扩大支出规模”，主要依靠“中央和地方财政通过合理安排收入存量资金，确保财政支出强度不减且实际支出规模扩大”，并明 请务必阅读正文后的免责声明部分 中央财经大学中国公共财政与政策研究院院长乔宝云表示，当前中国经济面临下行压力，需要抓住中国经济的短板。当前政府支出该投入的领域，不再是类似高速公路等经济领域的基础设施，这些投入的边际效应越来越小；重点应该是社会领域的基础设施，要注重培养人力资源、健全社保制度、加大创新支持力度等，这样才能平稳地跨过“中等收入陷阱”。2017年财政支出方面，财政工作会议指出，要推动解决供需结构性失衡，包括支持做好职工分流安置工作，支持中央企业处置“僵尸企业”；着力支持基础研究、前沿技术研究、社会公益研究、重大共性关键技术研究开发等。2017年有效保障的重点领域支出，包括扶贫、农业、教育、社保、医疗等关系群众切身利益的支出；还提到要大力压缩一般性支出，严格控制“三公”经费等。 2017年地方债置换再扩张其中，包括超过4.8万亿的存量债置换，还有会议指出，加强地方理存量政府债务，加大发行地方政府债券置换存量债务工作力度；加强对地方落实债务管理制度情况的监督等。这意味着万亿基础上进一步扩张。中财——鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成表示，发行市场接受很好，置换债券发行利率比较低，加大地方债置换能减少地方债务利息负担，这能缓解地方债务压力。不过，温来成也指出，贵州、辽宁、内蒙古等省份，其债务率已经超过了人大划定的100%红线。2015式，如通过PPP、政府购买服务、投资基金等进行变相融资，投融资平台替政府融资的功能也还在继续。类似这样的隐性债务，如果不加强地方债管理，不能排除出现局部债务风险的可能。继续推进个税改革 2015年财政工作会议也提出，时任财政部部长楼继伟在“两会”答记者问时表示，个税改革方案已提交，并明确表示未来将逐步将房贷利息、教育支出等纳入个税抵扣范围。请务必阅读正文后的免责声明部分 中央财经大学中国公共财政与政策研究院院长乔宝云表示，当前中国经济面临下行压力，需要抓住中国经济的短板。当前政府支出该投入的领域，不再是类似高速公路等经济领域的基础设施，这些投入的边际效应越来越小；重点应该是社会领域的基础设施，要注重培养人力资源、健全社保制度、加大创新支持力度等，这样才能平稳地跨过“中等收入陷阱”。 年财政支出方面，财政工作会议指出，要推动解决供需结构性失衡，包括支持做好职工分流安置工作，支持中央企业处置“僵尸企业”；着力支持基础研究、前沿技术研究、社会公益研究、重大共性关键技术研究开发等。年有效保障的重点领域支出，包括扶贫、农业、教育、社保、医疗等关系群众切身利益的支出；还提到要大力压缩一般性支出，严格控制“三公”经年地方债置换再扩张 2016年地方债放量发行，规模已经超过万亿的存量债置换，还有1.18万亿的新增地方债。会议指出，加强地方政府性债务管理，确保财政可持续。2017理存量政府债务，加大发行地方政府债券置换存量债务工作力度；加强对地方落实债务管理制度情况的监督等。这意味着2017年置换债规模，将在今年将近万亿基础上进一步扩张。 鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成表示，2016发行市场接受很好，置换债券发行利率比较低，加大地方债置换能减少地方债务利息负担，这能缓解地方债务压力。 不过，温来成也指出，贵州、辽宁、内蒙古等省份，其债务率已经超过了人2015年债务清理甄别之后，地方又出现新的债务表现形、政府购买服务、投资基金等进行变相融资，投融资平台替政府融资的功能也还在继续。类似这样的隐性债务，如果不加强地方债管理，不能排除出现局部债务风险的可能。 对于2017年税改工作，会议提出要研究推进个税改革。年财政工作会议也提出，2016年要积极推进个税改革。2016时任财政部部长楼继伟在“两会”答记者问时表示，个税改革方案已提交，并明确表示未来将逐步将房贷利息、教育支出等纳入个税抵扣范围。 3 / 14 中央财经大学中国公共财政与政策研究院院长乔宝云表示，当前中国经济面临下行压力，需要抓住中国经济的短板。当前政府支出该投入的领域，不再是类似高速公路等经济领域的基础设施，这些投入的边际效应越来越小；重点应该是社会领域的基础设施，要注重培养人力资源、健全社保制度、加大创新支持力度年财政支出方面，财政工作会议指出，要推动解决供需结构性失衡，包括支持做好职工分流安置工作，支持中央企业处置“僵尸企业”；着力支持基础研究、前沿技术研究、社会公益研究、重大共性关键技术研究开发等。 年有效保障的重点领域支出，包括扶贫、农业、教育、社保、医疗等关系群众切身利益的支出；还提到要大力压缩一般性支出，严格控制“三公”经年地方债放量发行，规模已经超过6万亿。万亿的新增地方债。 2017年要妥善处理存量政府债务，加大发行地方政府债券置换存量债务工作力度；加强对地方落年置换债规模，将在今年将近52016年地方债发行市场接受很好，置换债券发行利率比较低，加大地方债置换能减少地方债务不过，温来成也指出，贵州、辽宁、内蒙古等省份，其债务率已经超过了人现新的债务表现形、政府购买服务、投资基金等进行变相融资，投融资平台替政府融资的功能也还在继续。类似这样的隐性债务，如果不加强地方债管理，不能排年税改工作，会议提出要研究推进个税改革。2016年3月初，时任财政部部长楼继伟在“两会”答记者问时表示，个税改革方案已提交，并明 请务必阅读正文后的免责声明部分 2016年11月份，财政部单独设立个税处，也被外界京大学财税法研究中心主任刘剑文表示，年可能会有一些个税改革的实质性突破，可能会有个税法的修订，也可能是配套制度的完善，比如税收征管法修订、收入性资产纳入监管等。至于财政工作会议提到的“个人收入和财产信息系统”，其实早在十八届三中全会决议中也有反映，属于“形成合理有序的收入分配格局”中的相关内容，“规范收入分配秩序，完善收入分配调控体制机制和政策体系，建立个人收入和财产信息系统，保护合法收入，调节过高收入，清理规范隐性收入，取缔非法收入，增加低收入者收入，扩大中等收入者比重”等。乔宝云表示，这是类似美国社会保障号制度，业内专家很早就提过。每个人的收入、财产，包括享受的社会福利等，都能通过这个账户显现出来，这是现代社会必要的信息系统和治理基础。不过，这个系统不是一个纯粹的技术问题，还需要法制、观念、执行等多方面配合。刘剑文表示，这个信息系统，包括个人收入、财产信息，能为个税、房地产税改革扫清障碍。目前主要由国税系统借由“金税三期”工程在推进，纳税人的收入、财产信息等，会纳入这个信息平台。虽然有困难，但在朝着积极有效的方向推进。 不过，也有专家表示，个信息不共享、信息孤岛的问题很普遍，信息系统的推进有赖部门间配合。纪经济报道)（返回） 央行行长周小川：2017内容提要：中国央行行长周小川新年致辞称闸门，维护流动性基本稳定；构性改革的金融服务。 新年的