黑色建材策略日报：市场情绪不振，短期弱势延续

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 张骏 021-60812975 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号：F0257735 投资咨询号：Z0011877 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 节后第一周，继续寻底路 2017-01-03 节前资金流出，板块整体下挫 2016-12-30 现货成交趋淡，后市或显僵持 2016-12-29 中信期货研究|黑色建材策略日报 2017-01-04 市场情绪不振，短期弱势延续 策略跟踪 品种 建议 合约 进场日期 进场点位 止损点位 止盈点位 目标点位 黑色金属 螺纹钢 —— —— —— —— —— —— —— 铁矿石 —— —— —— —— —— —— —— 煤炭 焦炭 —— —— —— —— —— —— —— 焦煤 —— —— —— —— —— —— —— 动力煤 —— —— —— —— —— —— —— 建材 玻璃 —— —— —— —— —— —— —— 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年1月4日 2 / 10 一、行情观点 品种 观点 展望 操作建议 钢材 观点：关注前低支撑 （1）主要城市螺纹现货小幅下跌。上海地区现货维持3150元/吨，折合盘面3247元/吨。广州、天津热卷涨20元/吨。 （2）沙钢、永钢、中天、长达四家企业出台旬度价格，建筑钢材稳中下调0-100元/吨。 （3）各地焦炭价格延续弱势，邢台、邯郸地区普降30-50元/吨。 逻辑：环保限产下供需双弱，钢价延续低位震荡。 低位震荡 1705合约关 注2850支撑 位，如企稳可 多单入场 铁矿石 观点：现货坚挺，不宜追空 （1）港口现货报价平稳，青岛港PB粉维持610元/湿吨，折合盘面670元/吨。普氏指数跌1.3至78.35美元。 （2）即使有环保限产，以及期货价格大跌，但现货表现意外坚挺，价格平稳，且成交情况也尚可。 逻辑：现货表现意外坚挺，深度贴水结构下不宜追空。 低位震荡 1705合约530-580区间 操作 焦炭 观点：焦价继续下降，需求持续向弱 （1）焦化、高炉限产仍在继续，短期供需两不旺的势头仍将持续。 （2）价格经过前期大幅回落后趋稳，天津港准一级焦价格维持在2080元/吨。 （3）河北等地焦企节后调低焦价30-50元/吨，弱势需求持续打压焦价，焦价近期仍以下跌为主。 逻辑：元旦前后雾霾卷土重来，焦、钢限产力度未减，河北等地焦企调降30-50元/吨。焦价焦高峰时已经回落近300元/吨，近期仍面临来自钢企降价的压力，同时炼焦煤价格也出现松动，焦价近期仍以稳定回调为主。 回落 空单布局 焦煤 观点：国内主焦煤价格暂稳，向下压力较大 （1）焦化限产成为常态，炼焦煤需求难有起色，且节后多地调降焦价，继续对炼焦煤价格造成压力。 （2）国内主焦煤价持稳，进口煤价格持续回落。进口澳洲低挥发主焦煤价格降至225美金左右。而国内主焦煤价格虽总体保持稳定，但持续受焦、钢企业限产及焦价下调的影响，价格承压。 （3）大雾对炼焦煤产地公路运输造成一定的影响，但属于短期因素，较难支撑价格。 逻辑：焦、钢限产已然成为常态，同时叠加需求季节性回落，短期内炼焦煤需求难有起色。同时节后焦企继续调降焦价，对炼焦煤价格造成压力，国内主焦煤价格虽暂时较为稳定，但后期回落压力较大。 回落 空单布局 动力煤 观点：大雾重来北方港口封航库存回升，煤价持续回落 （1）港口动力煤继续下降，目前秦港5500大卡的动力煤610元/吨左右，价格保持平稳。 （2）北方港口受大雾影响封航，秦港库存回升至733万吨。沿海六大电厂由于近期日耗回升，存煤可用天数下降至17天左右，保持低位。 （3）产地价格纷纷回落5-10元/吨，且成交仍然偏弱。 逻辑：近日北方港口封航，使得港口吞吐量减少，港口库存重新增加。而产地价格也在继续回落，虽然部分煤矿在计划春节放假，但对近期价格支撑作用仍然有限，近期价格仍以回落为主。 回落 空单布局 玻璃 观点：市场情绪不振，短期弱势延续 （1）沙河厂库逆势提价10-20元/吨，北方玻璃加快南下。 （2）中国12月财新制造业PMI为51.9，创近三年来新高。 （3）节后首个交易日市场气氛仍不乐观，玻璃主力夜盘再破1200一线。 逻辑：节后首个交易日市场气氛整体偏弱，黑色板块全线下挫，玻璃主力延续调整。尽管近期基本面总体持稳，但在市场情绪影响下短期走势仍 震荡偏弱 观望 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年1月4日 3 / 10 难乐观。操作上建议短线观望为主。 硅锰 观点：1月钢招价格大幅下挫，预计硅锰偏弱运行 （1）南非UMK2017年2月对华锰矿报价已经确定，Mn37.5%南非块环比1月跌0.9至7.5美元/吨度；Mn37%南非粉报7.0美元/吨度，与上月持平。 （2）节前锰矿商回笼资金出货意愿较强，但钢厂停减产对合金需求减弱、锰矿询盘采购清淡，尽管港口现货库存偏低，但在出货压力下锰矿低价频出。 （3）昨日河钢公布1月硅锰采购价格为8150元/吨，环比12月跌830元/吨；采购量为26290吨，环比上月减少2210吨。 （4）节后硅锰市场延续之前偏弱震荡的态势，价格低迷，下游需求不佳，成交稀少。 逻辑：总体需求不及预期，市场成交清淡，1月钢厂招标价格大幅下挫，预计硅锰偏弱运行。 偏弱运行 观望 硅铁 观点：供需两弱，区间运行 （1）西北主产区75B硅铁自然块主流报价持稳在5300-5400元/吨，成交清淡。 （2）1月已公布的钢厂采购价格环比均出现下调。 逻辑：宁夏、青海等主产区产量回落，成交清淡，供需两弱，区间运行为主。 区间运行 观望 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年1月4日 4 / 10 二、期货市场监测 表1:黑色建材品种盘面指标日度监测 5-1月-90-34上海-主力3961610-5月-306北京-主力269-251-10月12028广州-主力759-145-1月-314-69上海-主力482710-5月-100-10北京-主力44271-10月41479广州-主力50275-1月-121-1青岛港-主力137149-5月-47-11-9月16825-1月-103199-5月-4-11-9月107-185-1月-395499-5月-13241-9月526-525-1月-665389-5月-181-51-9月845-335-1月-54沙河-主力140289-5月-53湖北-主力290181-9月1010山东-主力216185-1月2522509-5月-24721-9月-228-3225-1月-1882-269-5月-42901-9月1924-647.4秦皇岛-主力玻璃跨期价差37.5467.353.7焦煤跨期价差焦煤基差焦炭跨期价差澳洲二线-主力焦炭基差天津港准一级-主力玻璃基差月间价差最新值螺纹跨期价差649.5动力煤跨期价差动力煤基差118.0硅铁跨期价差硅锰跨期价差环比变动基差最新值螺纹基差热轧基差铁矿基差普氏指数-主力1354热轧跨期价差环比变动铁矿跨期价差硅铁基差鄂尔多斯-主力4640 硅锰基差内蒙-主力1470256 数据来源：Wind 中信期货研究部 图1: 螺纹钢跨期价差 图2: 螺纹钢基差 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 2015/01/052015/03/052015/05/052015/07/052015/09/052015/11/052016/01/052016/03/052016/05/052016/07/052016/09/052016/11/05RB05-01RB10-05RB01-10 -400 -200 0 200 400 600 800 1000 2015/01/022015/03/022015/05/022015/07/022015/09/022015/11/022016/01/022016/03/022016/05/022016/07/022016/09/022016/11/022017/01/02上海-螺纹主力北京-螺纹主力 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年1月4日 5 / 10 图3: 铁矿石跨期价差 图4: 铁矿石基差 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 2015/01/052015/03/052015/05/052015/07/052015/09/052015/11/052016/01/052016/03/052016/05/052016/07/052016/09/052016/11/05I05-01I09-05I01-09 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 160 2015/01/022015/03/022015/05/022015/07/022015/09/022015/11/022016/01/022016/03/022016/05/022016/07/022016/09/022016/11/02青岛港PB-铁矿主力普氏-铁矿主力 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图5: 焦煤跨期价差 图6: 焦煤基差 -600-400-20002004006008002015/04