钢铁行业：南钢股份

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031钢铁行业：南钢股份 2019年2月18日  本周行业观点：钢价全线上调，钢材库存回升。 1、 钢价全线上调。截至2月15日，高线、螺纹钢、圆钢、镀锌板卷、涂镀、热扎板卷、中板价格分别为4167元/吨、4012元/吨、3993元/吨、4781元/吨、5712元/吨、3880元/吨、4263元/吨，相比前一周分别变化1.58%、1.52%、2.14%、1.53%、0.67%、0.73%、1.02%。 2、 钢材社会库存环比有所回升。据中钢协统计，2019年1月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比有所回升。1月钢材库存总量854万吨，环比增加30万吨，上升3.6%；其中钢材市场库存总量749万吨，环比增加27万吨，上升3.8%；港口库存105万吨，环比增加3万吨，上升2.7%。 3、 唐山限产再出新政。2019年1月，唐山市发布《2019年二三季度重点行业错峰生产方案征求意见通知》，方案将分为两个阶段实施，第一阶段为3月1日至31日；第二个阶段为4月1日至9月31日。第一阶段，全市不承担供暖任务的钢铁企业烧结机(竖炉)限产50%，承担供暖任务的钢铁企业烧结机(竖炉)限产比例与高炉限产比例保持一致。第二阶段将全市划分两个区域，对上风向区域及市区钢铁企业进行错峰生产。 4、 2019年钢价仍将高位波动。随着2018-2019年供暖季的到来，空气质量情况将进一步影响各地政府、大气办对于钢铁行业企业的限产比例。一旦环保问题突显，各地仍有可能执行大规模的环保限产政策，从而使得钢材产品供给越发紧张，带动产品价格上涨。我们认为2019年，钢材产品价格仍将受到产能削减及环保限产政策的双重作用，呈现高位波动的状态。 5、 风险提示：宏观经济增速低于预期；环保限产力度不达预期。  本期【卓越推】南钢股份（600282）。 南钢股份（600282） （2019-02-15 收盘价3.69元）  核心推荐理由： 1、公司2017年年报与2018年一季报业绩大幅增长。2017年，南钢股份实现营业总收入376.01亿元，同比增长55.54%；实现归属上市公司股东净利润32.00亿元，同比增长804.73%，折合基本每股收益0.78元。2018年一季度，公司实现营 证券研究报告 信达卓越推 推荐公司精选 范海波 行业分析师 执业编号：S1500510120021 联系电话：+86 10 83326800 邮箱：fanhaibo@cindasc.com 王伟 行业分析师 执业编号：S1500515070001 联系电话：+86 10 83326719 邮箱：wangwei2@cindasc.com 产品提示： 【卓越推】为行业周产品，集政策前瞻、市场热点、行业深度挖掘于一体，对追求绝对收益的投资者有重要参考价值。 【卓越推】行业覆盖公司里优中选优，每期只推1-2只股票。每周更新，若荐股不变，则跟踪点评，若荐股变，则说明理由。 【卓越推】为未来3个月我们最看好，我们认为这些股票走势将显著战胜市场，建议重点配臵。 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 业总收入103.69亿元，同比增长21.90%；实现归属上市公司股东净利润10.08亿元，同比增长83.62%，折合基本每股收益0.23元。 2、受益于国家供给侧改革及钢铁行业产能削减，2017年普钢标准品价格出现明显上涨。2017年钢铁行业产能削减任务全部完成，全年削减钢铁产能5000万吨以上，2016、2017年钢铁行业已合计削减产能1.15亿吨，我们预计《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》中要求的1.5亿吨产能削减目标有望于2018年内全部完成。受益于供给侧改革、产能削减的双重作用，以板材、线材、棒材、带材为代表的普钢标准品价格在2017年内出现了35%-40%左右的平均涨幅。公司目前产品主要集中于板、线、棒、带等普钢标准品，因此2017年业绩增长较大。 3、钢铁行业环保限产或将成为常态，普钢市场“弱供给”将成为未来支撑钢材价格的主要因素。随着京津冀及周边地区环保督查力度的不断加大以及供暖季雾霾天气出现频率的上升，未来以“2+26”为核心的京津冀周边城市群，钢铁、焦化等产业停产、限产或将成为常态化的城市环保管理措施。这将在一定程度上影响当地钢铁及相关产业企业的开工率及综合生产成本。但是，环保政策所带来的钢铁行业企业停、限产与行业整体产能削减措施相结合，或将在未来钢材市场供给端造成长期的“弱供给”状态，从而支撑钢材价格长期处于相对高位。  盈利预测及评级：考虑到2018年普钢产品价格将继续维持相对高位，我们预测公司2018-2020年EPS分别为0.74元、0.84元、0.84元，继续维持“买入”评级。  风险因素：未来钢材产品价格下降；环保督查力度加大对于公司未来生产经营活动的影响。  相关研究：《20180227南钢股份（600282.SH）受益供给侧改革，公司2017年业绩大增》；《20171030南钢股份（600282.SH）钢材产品量价齐升，盈利能力大幅提高》；《20170821南钢股份（600282.SH）钢铁行业回暖，公司2017年上半年业绩大增》。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 研究团队简介 范海波，信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员。中国科学院理学（地球化学）硕士，加拿大Concordia大学管理学（金融）硕士。现任信达证券研发中心有色金属、钢铁行业高级研究员。曾任冶金部勘察研究总院高级工程师，在加拿大学习工作7年，从事北美金融市场实证研究，多篇金融市场论文在包括Review of Futures Markets , Journal of Portfolio Management ,Journal of Trading 等著名欧美期刊发表。 王伟，钢铁行业研究员。澳大利亚悉尼大学矿产、环境工程双硕士，矿产大宗商品行业1年工作经验。2013年4月加盟信达证券研究开发中心，从事钢铁行业研究。 有色金属与钢铁行业重点覆盖公司 公司简称 股票代码 公司简称 股票代码 公司简称 股票代码 公司简称 股票代码 公司简称 股票代码 公司简称 股票代码 西宁特钢 600117.SH 西部资源 600139.SH 荣华实业 600311.SH 江西铜业 600362.SH 中金黄金 600489.SH 方大炭素 600516.SH 山东黄金 600547.SH 厦门钨业 600549.SH 刚泰控股 600687.SH 盛屯矿业 600711.SH 赤峰黄金 600988.SH 中国铝业 601600.SH 西部矿业 601168.SH 紫金矿业 601899.SH 洛阳钼业 603993.SH 兴业矿业 000426.SZ 盛达矿业 000603.SZ 焦作万方 000612.SZ 新兴铸管 000778.SZ 云南铜业 000878.SZ 安泰科技 000969 .SZ 中科三环 000970.SZ 银泰资源 000975.SZ 闽东电力 000993.SZ 中捷资源 002021.SZ 东方锆业 002167.SZ 恒邦股份 002237.SZ 章源钨业 002378.SZ 江海股份 002484.SZ 钢研高纳 300034.SZ 机构销售联系人 区域 姓名 办公电话 手机 邮箱 华北 袁 泉 010-83252068 13671072405 yuanq@cindasc.com 华北 张 华 010-83252088 13691304086 zhanghuac@cindasc.com 华北 巩婷婷 010-83252069 13811821399 gongtingting@cindasc.com 华东 王莉本 021-61678580 18121125183 wangliben@cindasc.com 华东 文襄琳 021-61678586 13681810356 wenxianglin@cindasc.com 华东 洪 辰 021-61678568 13818525553 hongchen@cindasc.com 华南 袁 泉 010-83252068 13671072405 yuanq@cindasc.com 国际 唐 蕾 010-83252046 18610350427 tanglei@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。 在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。 如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明 投资建议的比较标准 股票投资评级 行业投资评级 本报告采用的基准指数 ：沪深300